【摘要】：在國家各項政策的激勵下，我國房地產(chǎn)投資開發(fā)潛能逐漸釋放，房地產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)繁榮的狀態(tài)，成為我國新的投資和經(jīng)濟(jì)增長的熱點。近年來，房地產(chǎn)投資占社會固定資產(chǎn)投資的比重居高不下，對經(jīng)濟(jì)的影響不容忽視。在房地產(chǎn)市場持續(xù)火爆的同時，投機(jī)炒房風(fēng)氣的現(xiàn)象日益嚴(yán)重，對經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和社會穩(wěn)定產(chǎn)生了負(fù)面影響。貨幣政策作為國家調(diào)控的重要手段，在實踐中常被用來調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，其政策的傳導(dǎo)過程直接影響了調(diào)控的效果。房地產(chǎn)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)投資對消費、投資的影響也不斷加大，，房地產(chǎn)投資對貨幣調(diào)控政策的傳導(dǎo)作用不容忽視。在此背景下研究房地產(chǎn)投資對貨幣調(diào)控政策的傳導(dǎo)作用具有一定的理論與現(xiàn)實意義。 本文以我國貨幣政策的房地產(chǎn)投資傳導(dǎo)機(jī)制為研究對象，研究我國貨幣調(diào)控政策傳導(dǎo)過程和傳導(dǎo)途徑；運(yùn)用實證分析貨幣政策的調(diào)整對房地產(chǎn)投資的沖擊，房地產(chǎn)投資的波動對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響；提出加強(qiáng)貨幣調(diào)控政策傳導(dǎo)效應(yīng)的建議�；诒疚牡暮诵乃枷�，首先在理論基礎(chǔ)上構(gòu)建貨幣政策房地產(chǎn)投資傳導(dǎo)機(jī)制的理論框架，研究貨幣政策向房地產(chǎn)投資傳遞的途徑，房地產(chǎn)投資向消費、投資傳導(dǎo)的效應(yīng)；結(jié)合我國2007年以來的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，建立了房地產(chǎn)投資傳導(dǎo)貨幣調(diào)控政策的模型；然后運(yùn)用計量分析的方法對我國貨幣調(diào)控政策的調(diào)整對房地產(chǎn)投資的影響，以及房地產(chǎn)投資的波動對實體經(jīng)濟(jì)影響。實證結(jié)果表明：我國貨幣政策對房地產(chǎn)投資有影響作用，貨幣供應(yīng)量的增加在短期內(nèi)會引起房地產(chǎn)投資的上升，短期內(nèi)貨幣供應(yīng)量的調(diào)控效果比利率顯著；長期內(nèi)利率調(diào)整對房地產(chǎn)投資的作用比貨幣供應(yīng)量更為顯著；貨幣調(diào)控政策對房地產(chǎn)投資傳導(dǎo)效應(yīng)較低。房地產(chǎn)投資能夠顯著影響宏觀消費、投資和產(chǎn)出，房地產(chǎn)向宏觀經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)效率較高。從房地產(chǎn)市場參與調(diào)控的角度，研究我國房地產(chǎn)投資傳導(dǎo)貨幣政策過程中存在的阻力因素；提出提高貨幣政策傳導(dǎo)有效性的建議，貨幣當(dāng)局關(guān)注房市的變動及時制定相應(yīng)的貨幣調(diào)控政策，在制定貨幣調(diào)控政策時應(yīng)考慮政策的時滯；貨幣調(diào)控政策的局限性影響政策傳導(dǎo)效率，中央銀行要不斷完善貨幣政策，提高政策調(diào)控的能力。
【圖文】：

（e）居民消費物價指數(shù)季度走勢圖 (f) 國內(nèi)生產(chǎn)總值季度走勢圖圖 3.1 經(jīng)濟(jì)指標(biāo)季度走勢圖從圖形中發(fā)現(xiàn)除貨幣供應(yīng)量外，其他變量都存在明顯的季節(jié)波動。采用季節(jié)調(diào)整法對變量 R、XF、CPI、GDP 作數(shù)據(jù)處理，消除季節(jié)波動對變量的影響；對季節(jié)調(diào)整后的所有變量取對數(shù)，消除變量的異方差和波動，使各變量的趨勢線性化。

圖 3.2 脈沖效應(yīng)分析圖脈沖響應(yīng)的分析結(jié)果表明：①貨幣供應(yīng)量的變動對房地產(chǎn)投資的正向影響年后達(dá)到最大，經(jīng)過一年后，貨幣供應(yīng)量的影響轉(zhuǎn)為負(fù)向，貨幣供應(yīng)量的波動地產(chǎn)投資的影響反復(fù)。②在長期內(nèi)，貨幣 對 有 影響，利 有負(fù)向 ，且影響不明顯。以上分析表明，前期信貸傳導(dǎo)效應(yīng)顯著，投資企業(yè)對房地產(chǎn)市場投資的預(yù)期過幣供應(yīng)量的變動引起房地產(chǎn)投資的過度反映，一年后投資企業(yè)回歸理性，房地產(chǎn)的過度反映得到修正；貨幣供應(yīng)量對房地產(chǎn)投資的影響效果比利率的影響效果明。其原因主要是我國資本市場體制并不完善，利率市場化程度弱。根據(jù)我國具體，貨幣政策信貸傳導(dǎo)效應(yīng)強(qiáng)于利率傳導(dǎo)效應(yīng)；房地產(chǎn)投資對利率的傳導(dǎo)和敏感度；當(dāng)前房地產(chǎn)投資對借貸資金的依賴性很強(qiáng)。方差分解結(jié)果如圖 3.3 所示：
【學(xué)位授予單位】：武漢工業(yè)學(xué)院
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F822.0;F293.3;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號：2644840