發(fā)布時間：2020-04-16 01:53

【摘要】：近年來,地震、海嘯、颶風(fēng)等特大自然災(zāi)害頻發(fā),我國是一個基礎(chǔ)設(shè)施差、應(yīng)急儲備不足、保險密度覆蓋低的國家,巨災(zāi)的發(fā)生勢必給國家和民眾造成巨大的損失。2008年發(fā)生的“5.12”汶川大地震,造成直接經(jīng)濟損失接近10000億,通過保險獲得的賠償金額總共16.6億元,其余的幾乎都來自于財政支出。通過財政手段解決解決巨災(zāi)問題只能在短期內(nèi)起作用,長期來看會對國家的財政支出產(chǎn)生很大影響,為了能夠通過市場化手段解決巨災(zāi)帶來的經(jīng)濟損失,潘席龍?zhí)岢隽税l(fā)行巨災(zāi)補償基金集全社會之力解決巨災(zāi)的構(gòu)想,本論文是潘席龍?zhí)岢龅摹段覈逓?zāi)補償基金運作機制研究》課題中的一部分。 而巨災(zāi)補償基金穩(wěn)定運行的重要基礎(chǔ)之一,是對巨災(zāi)補償基金進行合理的定價。根據(jù)巨災(zāi)補償基金的設(shè)定,巨災(zāi)補償基金合理定價的基本要求是巨災(zāi)補償基金的持有人在不同注冊地所承擔的巨災(zāi)風(fēng)險與獲得的期望收益能夠相互匹配。巨災(zāi)補償基金雖然作為一種全新的巨災(zāi)補償模式,但是現(xiàn)有的巨災(zāi)聯(lián)系產(chǎn)品的定價模型對巨災(zāi)補償基金的定價有沒有啟示與借鑒意義呢?為此,本文對現(xiàn)有的巨災(zāi)聯(lián)系產(chǎn)品的定價模型進行了詳實的研究,總結(jié)了各類巨災(zāi)聯(lián)系產(chǎn)品定價模型的優(yōu)缺點,以及它們對巨災(zāi)補償基金定價的借鑒意義。對于巨災(zāi)補償基金定價模型的選取,本文采用了現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型。分析了巨災(zāi)補償基金的貼現(xiàn)率與現(xiàn)金流,并求取出現(xiàn)金流貼現(xiàn)值等于面值時的巨災(zāi)補償基金的補償倍數(shù)。而對于無風(fēng)險收益率的選取,本文采用了一年期的國債收益率,并利用對長期債券收益率模擬效果較好的CIR模型求取無風(fēng)險收益率。在具體的模型的實現(xiàn)上,本文采用了蒙特卡洛模擬的方法,對利率路徑進行模擬,用所有利率路徑下巨災(zāi)補償基金補償倍數(shù)的均值作為巨災(zāi)補償基金的補償倍數(shù)。 本文的分析思路與文章結(jié)構(gòu)如下：第一部分是導(dǎo)論,這部分闡述了本文研究的背景及其由來。第二部分是文獻綜述部分,對目前已有巨災(zāi)聯(lián)系產(chǎn)品的定價模型、蒙特卡羅方法在金融定價中的應(yīng)用以及巨災(zāi)補償基金的設(shè)計的研究狀況進行了歸納性的闡述。第三個部分詳細闡述了蒙特卡羅方法的原理、蒙特卡羅方法的方差縮減技術(shù)、擬蒙特卡羅模擬以及蒙特卡羅模擬在金融資產(chǎn)定價中的應(yīng)用。第四個部分對現(xiàn)有的巨災(zāi)風(fēng)險聯(lián)系產(chǎn)品：巨災(zāi)保險、巨災(zāi)債券以及巨災(zāi)債券定價的經(jīng)典模型進行了總結(jié)及評述,并總結(jié)出他們對巨災(zāi)補償基金定價模型的借鑒意義。第五個部分詳細闡述了巨災(zāi)補償基金定價需要考慮的因素以及定價模型。第六個部分根據(jù)四川省地震數(shù)據(jù)對巨災(zāi)補償金進行了定價的實證研究,得出了四川地區(qū)巨災(zāi)補償基金地震風(fēng)險的補償倍數(shù)為19.2倍的定價。
【學(xué)位授予單位】：西南財經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F842;F224

【參考文獻】

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本文編號：2629260