【摘要】：本文以投資組合保險策略的典型代表歐式保護性看跌期權(quán)策略和CPPI策略為內(nèi)容對投資組合保險策略進行了研究。 在允許不完全對沖以及對沖成本受限的情況下，通過模擬數(shù)據(jù)實驗和真實數(shù)據(jù)模擬實驗對比研究了預算緊約束和期權(quán)總是執(zhí)行的假設對于歐式保護性看跌期權(quán)策略的影響。實驗結(jié)果表明：預算緊約束和期權(quán)總是執(zhí)行的假設會明顯影響歐式保護性看跌期權(quán)策略的最優(yōu)選擇以及風險控制，并且在實際運用該策略時這個影響也不可忽略。 在CPPI策略的基礎(chǔ)上通過引入馬爾科夫鏈構(gòu)建了一種改進的CPPI策略——DPPIM策略。通過真實數(shù)據(jù)模擬實驗對DPPIM策略同CPPI策略、TPPI策略的優(yōu)劣進行了比較分析。實驗結(jié)果表明DPPIM策略收益分布的穩(wěn)健性和CPPI策略、TPPI策略相似，對于組合資產(chǎn)起到了一定的保護作用。同時，DPPIM策略避免了由于CPPI策略、TPPI策略的風險乘數(shù)設置過低而導致的損失。
【圖文】：

圖 2.1 失敗率和對沖預算 CFig 2.1 Fail rate and hedging budget C從表 2.2 中*OBPI 方法和 OBPI 方法得到的相同的最優(yōu)策略及執(zhí)行價格的組數(shù)就可以看出兩者之間存在著較大的差異，不可以簡單的用*OBPI 策略的結(jié)果替代*OBPI 策略，即假設條件對最優(yōu)策略造成了實質(zhì)上不可忽略的影響。進一步分析兩者對于風險的控制，從表 2.3 中可以看出假設條件下得到的最優(yōu)的*OBPI 策略的成功率低于沒有假設條件下得到的最優(yōu)的OBPI策略。這些實驗值表明在風險控制方面，沒有附加假設條件得到的OBPI策略比假設條件下得到的*OBPI 策略更為準確。2.5.2 失敗率和對沖預算在 Ahn et al.[3], Annaert et al.[4]和 Deelstra et al.[5]中對沖成本的約束是緊的，即投資者總是花盡可能多的錢去購買看跌期權(quán)。為了研究這個假設的影響，，研究對沖參數(shù)變化部分(即對沖參數(shù)在表 2.1 給定的范圍內(nèi)變化，其他參數(shù)取標準值時)
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F224;F830.59

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本文編號：2609430