摘要：本文分析了風險投資及其運作模式，討論了風險投資和高新技術產業(yè)間的關系，指出風險投資對高新技術產業(yè)的發(fā)展起著十分重要的作用，它是高新技術產業(yè)發(fā)展的推動器。并介紹了如何建立風險投資機制，促進高新技術產業(yè)發(fā)展，加快我國高新技術產業(yè)化進程。

關鍵詞：風險投資；運作模式；高新技術產業(yè)

風險投資，又稱風險資本，是以承擔高風險為代價來獲取高額回報的投資，是專門用于開拓高新科技而進行的投資。它起源于20世紀50年代，是伴隨著新技術革命的興起而發(fā)展的，它的出現極大地推動了高科技產業(yè)的發(fā)展。高新科技產業(yè)作為未來全球經濟發(fā)展的支柱產業(yè)，近年來也得到了我國政府的大力扶持，并取得了一定的成效。但作為推動高科技產業(yè)發(fā)展的重要力量——風險投資卻舉步維艱，制約了我國高科技產業(yè)的進一步發(fā)展。因此正確認識兩者的關系，把握當前我國風險投資存在的問題，對推動我國高科技產業(yè)的發(fā)展意義重大。

一、風險投資的運作模式

個階段。

選擇階段是風險投資運作的起點，主要在于取得投資方案，對方案進行篩選和評估，作出是否投資的決策。選擇好項目以后，風險投資公司便與將被投資企業(yè)共同協(xié)商投資方式、投資條件等具體事項，形成具有法律效力的合資文件。隨后風險投資公司便按協(xié)議向被投資企業(yè)提供資金、參與企業(yè)經營管理，協(xié)助企業(yè)進行產品和市場開發(fā)等，對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行輔導。最后，經過若干年投資，無論被投資企業(yè)取得成功還是面臨失敗，風險投資公司都將根據被投資企業(yè)的經營狀況和外部金融環(huán)境的不同，通過上市、被并購、資本重組、被企業(yè)回購等途徑實現風險資金的退出。

二、我國高科技中小企業(yè)發(fā)展面臨的資金瓶頸

1、高科技中小企業(yè)自籌資金困難

我國高科技中小企業(yè)大多由科研人員自籌資金創(chuàng)辦，因此存在著原始資本少，總體規(guī)模小，資金基礎薄弱等先天性問題。同時，由于科學技術成果轉化為一定的產業(yè)規(guī)模還需要一段較長的時間，產品的市場前景不完全確定，因此創(chuàng)業(yè)者想要通過私人借款等方式從外界籌得企業(yè)發(fā)展所需的資金也非常困難。

2、高科技中小企業(yè)很難獲得銀行貸款

企業(yè)間接融資的主要方式是銀行貸款。但高科技中小企業(yè)因實力較弱且投資風險高，一般很難得到信用機構的擔保，因此中小科技企業(yè)很難從銀行獲得其所需要的資金。同時，由于銀行貸款給中小企業(yè)的交易成本大約是其貸款給大型企業(yè)的5倍，因此商業(yè)銀行出于追求自身收益最大化的考慮很難給高科技中小企業(yè)提供信貸支持。

3、直接融資不能成為高科技中小企業(yè)的主要融資渠道

直接融資即以債券和股票的形式向社會公開籌集資金。但這種方式不但只有公司制中小企業(yè)可以使用，而且只有極少數符合嚴格條件的公司制中小企業(yè)才能公開上市，或進入二板市場融資。但即使這樣，也只能解決中小企業(yè)擴大發(fā)展所需的資金，而不能滿足其項目啟動和科技成果轉化時的資金需求。

三、發(fā)展風險投資，促進高科技中小企業(yè)發(fā)展的方略

1、在政策上大力扶持風險投資

2、培育風險投資的市場主體

風險投資者主要有政府、機構投資者、個人投資者及國外風險投資者。政府可以通過融資擔保和直接投資兩種形式進入風險投資領域，它可以用較少的資金帶動全社會的風險投資，為風險投資創(chuàng)造一個良好的社會環(huán)境。在美國，機構投資者是風險資本的主要來源。但我國的機構投資者還沒有得到充分的發(fā)展，數量不多的保險資產按《保險法》規(guī)定也不得從事投資業(yè)務。而截止2007年底，我國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款余額已高達17.6萬億元，因此我國在大力發(fā)展機構投資者的同時，還應積極創(chuàng)造條件引導個人和家庭資本進行風險投資，并為國外風險投資機構進入我國創(chuàng)造條件。

風險投資家是風險資本得以組合投資和增值的理財能手，是風險投資不可或缺的重要構成要素。風險投資的發(fā)展需要一群風險投資家，需要一大批高素質的從業(yè)人員。我國風險投資起步晚，風險投資專業(yè)人才薄弱，必須創(chuàng)造條件大力培養(yǎng)和造就一批風險投資家，為風險投資事業(yè)的發(fā)展提供智力的支持。

組建風險投資基金、創(chuàng)立風險投資公司也是國外發(fā)展風險投資最普遍，且被證明行之有效的一種風險資本組織形式。我國應嚴格按照現代企業(yè)制度建立風險投資公司，使其有明確的風險資本來源和投資運作方式，健全的風險控制機制。

另外，風險企業(yè)作為風險資本的接收主體和風險資本增值的來源，是決定風險投資成敗的關鍵因素。因此我們必須建立和培育高素質的風險企業(yè)，利用市場經濟機制使其成為風險投資的主體。

3、大力發(fā)展技術市場、股票市場、產權市場和投資中介服務機構

良好的市場經濟體系是風險資本實現快速規(guī)模擴張的基礎，也是風險資本順利進入和退出的前提條件，它離不開發(fā)達的技術市場、股票市場和產權市場。

技術市場是高新科技由開發(fā)走向應用的紐帶。發(fā)達的技術市場可以大大降低風險投資的交易成本，提高投資效率，加快科技成果商品化、產業(yè)化進程。一項風險投資是否成功關鍵在于其是否能順利地變現退出。要擁有通暢的資本退出渠道，就必須存在發(fā)達的股票市場和產權市場。如美國納斯達克市場、歐洲證券交易者自動報價協(xié)會、吉隆坡二板市場等。在我國，中小企業(yè)板及未來的創(chuàng)業(yè)板對風險投資不可或缺。目前中小企業(yè)板為風險投資的退出提供了渠道，但僅從風險投資退出的角度考慮則存在著較大的局限性，構筑多層次的資本市場體系才是根本。另外，風險投資發(fā)揮離不開項目評估、財務與法律咨詢等各方面專業(yè)中介服務機構的支持。因此必須建立和健全中介服務體系，，為風險企業(yè)的發(fā)展和風險投資公司的運作提供高質量的服務。

4、建立健全有關風險投資的法律法規(guī)體系

參考文獻：