孟富蕾  南京長(zhǎng)江油運(yùn)公司  

摘要：文章分析了美國(guó)次貸危機(jī)概況及其對(duì)航運(yùn)企業(yè)影響，特別是航運(yùn)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金中存在的問(wèn)題，并提出了當(dāng)前應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)航運(yùn)企業(yè)資金運(yùn)作改進(jìn)對(duì)策措施。

一、引言

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化、貿(mào)易全球化進(jìn)程的加快，我國(guó)航運(yùn)業(yè)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。尤其是入世后，我國(guó)航運(yùn)業(yè)隨著對(duì)外貿(mào)易的高速增長(zhǎng)取得了巨大成就。然而2007年4月全面爆發(fā)的美國(guó)次級(jí)按揭貸款危機(jī)（簡(jiǎn)稱次貸危機(jī)）使得美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲憊，從而拖緩了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速率。眾所周知，航運(yùn)業(yè)是一個(gè)高資本投入、低回報(bào)、高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)，作為世界貿(mào)易大國(guó)和航運(yùn)大國(guó)，我國(guó)航運(yùn)業(yè)也會(huì)在一定程度上受到其影響。美國(guó)次貸危機(jī)還導(dǎo)致全球股市振蕩，這給我國(guó)航運(yùn)企業(yè)帶來(lái)了更多的不利因素，受其影響最大的無(wú)疑是企業(yè)的資金運(yùn)作。

二、美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)航運(yùn)企業(yè)影響分析

美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)航運(yùn)上市公司的影響主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面。

一是對(duì)航運(yùn)公司貨運(yùn)量的影響。近幾年來(lái)，由于經(jīng)濟(jì)全球化所帶來(lái)的世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深層次變化，特別是中國(guó)、印度等新興經(jīng)濟(jì)體在世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的地位不斷增強(qiáng)，帶動(dòng)了國(guó)際航運(yùn)市場(chǎng)的持續(xù)、快速發(fā)展。美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯，國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求下降，導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，直接影響美國(guó)進(jìn)口貿(mào)易總量，極大地影響航運(yùn)業(yè)，對(duì)北美航線班輪運(yùn)輸市場(chǎng)而言是較大的利空。

二是對(duì)航運(yùn)經(jīng)營(yíng)成本的影響。次貸危機(jī)是金融危機(jī)，其發(fā)展和演變過(guò)程造成美元大幅貶值，而美元貶值對(duì)班輪公司造成的影響必須引起高度重視。美元貶值觸發(fā)國(guó)際原油價(jià)格飆升，并直接或間接地刺激各種商品和原材料的交易價(jià)格上漲。次貸危機(jī)和國(guó)際原油價(jià)格相互作用，對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響。汽油價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致已習(xí)慣汽車王國(guó)生活方式的美國(guó)人的消費(fèi)基礎(chǔ)發(fā)生嚴(yán)重動(dòng)搖，進(jìn)而引發(fā)通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)衰退。而一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，北美航線市場(chǎng)無(wú)疑將遭受更嚴(yán)重的打擊，其形勢(shì)可能和2001年“9 11”事件后相似。目前班輪公司面臨的最大問(wèn)題之一就是燃油成本增長(zhǎng)太快。燃油成本和國(guó)際原油價(jià)格密切相關(guān)。北美航線運(yùn)價(jià)已經(jīng)疲軟，若燃油成本繼續(xù)升高，班輪公司不僅無(wú)利可圖，還要面臨虧損的困境。美元貶值直接促使人民幣升值，導(dǎo)致我國(guó)向美國(guó)出口貿(mào)易的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步降低，對(duì)我國(guó)往美國(guó)的集裝箱運(yùn)輸需求構(gòu)成潛在威脅。

三是對(duì)投資者信心的影響。次貸危機(jī)直接影響到國(guó)際大投資銀行，其中不乏花旗、匯豐、法國(guó)BNP、法興、德國(guó)HSH等船舶融資貸款的主力銀行。次貸危機(jī)發(fā)生后，國(guó)際市場(chǎng)上以美元為貨幣的船舶抵押貸款受到明顯影響，船舶所有人難以獲得美元貸款，而且即使銀行愿意放貸，利差也會(huì)大幅提高，船舶所有人融資成本明顯上升。這對(duì)目前積聚巨額進(jìn)度款的新造船市場(chǎng)而言是個(gè)重大的不穩(wěn)定因素。2008年初，香港金輝航運(yùn)因融資困難宣布放棄在大連船廠簽訂的2艘18萬(wàn)噸散貨船合同。未來(lái)兩年內(nèi)類似案例可能會(huì)進(jìn)入高發(fā)期。班輪公司簽下大批新船，，需要支付進(jìn)度款，應(yīng)高度關(guān)注美元融資市場(chǎng)變化，未雨綢繆。

三、當(dāng)前應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)航運(yùn)企業(yè)資金運(yùn)作改進(jìn)對(duì)策

貨幣資金是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的基本條件，也是企業(yè)流動(dòng)性最強(qiáng)、控制風(fēng)險(xiǎn)最高的資產(chǎn)。進(jìn)行成功的資金運(yùn)作是企業(yè)參與國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，解決資金短缺等企業(yè)發(fā)展障礙的需要。這對(duì)于航運(yùn)企業(yè)的意義在于分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力、抵御外部壓力、解決企業(yè)資金壓力、改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、適應(yīng)航運(yùn)市場(chǎng)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)集約化、多角化、集團(tuán)化、國(guó)際化經(jīng)營(yíng)等。在開(kāi)展資金運(yùn)作過(guò)程中，航運(yùn)企業(yè)還存在許多問(wèn)題。特別是綜合以上分析，市場(chǎng)預(yù)期及國(guó)內(nèi)外宏觀調(diào)控等因素一并發(fā)力，通過(guò)匯率和利率等因素影響到航運(yùn)企業(yè)的資金運(yùn)作行為以及進(jìn)出口，進(jìn)而引起資金運(yùn)作行為的變化和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，從當(dāng)前看，應(yīng)就航運(yùn)企業(yè)受影響過(guò)程中存在的問(wèn)題加以解決，并將通貨緊縮、匯率和利率等因素對(duì)其產(chǎn)生的負(fù)面影響降到最低。

一是規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在進(jìn)行融資的同時(shí)，應(yīng)采取積極的避險(xiǎn)手段。航運(yùn)業(yè)的發(fā)展需要大量的資金，而國(guó)際金融市場(chǎng)則可提供充足的資金。在進(jìn)行國(guó)際融資時(shí)，一定要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出相應(yīng)的對(duì)策。如果在融資過(guò)程中運(yùn)用外幣期貨避險(xiǎn)，則能套期保值。

二是合理規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。人民幣匯率形成機(jī)制改革后，匯率避險(xiǎn)工具的開(kāi)發(fā)和完善亟待深入。航運(yùn)企業(yè)應(yīng)利用外匯期貨、外匯期權(quán)、貨幣互換等各種金融手段規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，提高駕馭匯率避險(xiǎn)工具的能力，在發(fā)生匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)善用金融工具，有效規(guī)避匯率波動(dòng)產(chǎn)生的損失。

三是采取靈活計(jì)價(jià)方式，降低匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)出口業(yè)務(wù)應(yīng)放棄盯住美元這一傳統(tǒng)做法，選用多幣種結(jié)算。進(jìn)口時(shí)盡量以美元等軟通貨計(jì)價(jià)，出口時(shí)盡可能選用歐元、日元、澳元等硬通貨結(jié)算，以規(guī)避匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在收匯后應(yīng)盡快結(jié)匯，避免因人民幣升值而蒙受匯率損失。

四是要降低燃油成本。在高油價(jià)時(shí)代，成本優(yōu)勢(shì)是班輪公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，只有降低營(yíng)運(yùn)成本才能獲取利潤(rùn)。大型船舶在干線上以經(jīng)濟(jì)航速航行是降低油耗的有效措施，目前已被廣泛采用。

五是依靠規(guī)模效應(yīng)降低單箱運(yùn)輸成本。2008年第1季度，班輪業(yè)3大巨頭馬士基、地中海航運(yùn)和達(dá)飛在北美航線上達(dá)成船舶共享協(xié)議開(kāi)展合作，由8200 TEU型船參與營(yíng)運(yùn)的2條環(huán)線，取代原有的由4000 TEU型船參與營(yíng)運(yùn)的3條環(huán)線。這樣合作的好處是利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)降低單箱運(yùn)輸成本。可見(jiàn)，班輪業(yè)巨頭已經(jīng)領(lǐng)先一步在北美航線上聯(lián)合起來(lái)建立成本優(yōu)勢(shì)，這一做法值得借鑒。

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