本文關(guān)鍵詞：內(nèi)部資本市場的經(jīng)濟(jì)后果:基于集團(tuán)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的視角，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。
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2011年6期
內(nèi)部資本市場的經(jīng)濟(jì)后果:基于集團(tuán)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略的視角
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摘要
內(nèi)部資本市場本應(yīng)具有緩解融資約束和提高資源配置效率等積極效應(yīng),但在我國卻往往導(dǎo)致資源低效配置和大股東財富轉(zhuǎn)移等諸多問題.那么,如何才能發(fā)揮內(nèi)部資本市場的價值創(chuàng)造效應(yīng)并遏制其負(fù)面后果?就此問題,本文分析了內(nèi)部資本市場的經(jīng)濟(jì)后果及其邊界條件,提出了內(nèi)部資本市場經(jīng)濟(jì)后果的條件依存模型.本文分析表明:內(nèi)部資本市場的經(jīng)濟(jì)后果受到集團(tuán)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略和投資者保護(hù)程度的雙重影響.其中,專業(yè)化產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略可以降低集團(tuán)內(nèi)、外部的信息不對稱,從而提升內(nèi)部資本市場的資源配置效率,還可以抑制內(nèi)部資本市場的經(jīng)理人代理成本和財富轉(zhuǎn)移問題；而良好的投資者保護(hù)一方面可以緩解企業(yè)集團(tuán)的外部融資約束,抑制大股東的財富轉(zhuǎn)移問題,另一方面也會因為股權(quán)結(jié)構(gòu)分散導(dǎo)致經(jīng)理人代理成本.本文最后就我國企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部資本市 場的健康發(fā)展提出了相應(yīng)政策建議.
作者
葉康濤
曾雪云
作者單位
中國人民大學(xué)商學(xué)院 100872;北京大學(xué)光華管理學(xué)院 100871
刊期
2011年6期
PKU
CSSCI
關(guān)鍵詞
內(nèi)部資本市場
價值創(chuàng)造
財富轉(zhuǎn)移
集團(tuán)產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略
投資者保護(hù)
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本文編號：
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