中小企業(yè)融資中商業(yè)信用與銀行信用關(guān)系的實證研究—以江蘇高淳和溧水為例
【摘要】 當(dāng)前,在世界各國(地區(qū)),中小企業(yè)都已經(jīng)成為推動經(jīng)濟社會發(fā)展的重要力量。然而,融資難問題卻也一直困擾著廣大中小企業(yè)的生存和發(fā)展。中小企業(yè)一個重要的融資渠道是銀行信用,但由于易受到銀行的信貸配給,許多中小企業(yè)難以從銀行獲得充足的融資。而作為企業(yè)另一種有效的融資渠道,商業(yè)信用近年來也已經(jīng)受到學(xué)者們越來越多的關(guān)注。相比而言,這兩種融資渠道之間存在許多顯著的區(qū)別,例如：商業(yè)信用的供給方主要是上游供應(yīng)商,而銀行信用的供給方主要是銀行；商業(yè)信用期限一般較短,而銀行信用期限相對稍長；商業(yè)信用單筆金額較小,而銀行信用單筆金額較大；更重要的是,商業(yè)信用是以商品貨物借貸的方式間接體現(xiàn)出的對企業(yè)的融資,而銀行信用則是以貨幣資金借貸的方式直接體現(xiàn)出的對企業(yè)的融資。這些區(qū)別很可能會影響到中小企業(yè)對具體融資渠道的選擇。西方學(xué)者之前的研究表明在中小企業(yè)融資過程中,商業(yè)信用和銀行信用之間存在著替代或者互補的關(guān)系。產(chǎn)生替代關(guān)系的主要原因是中小企業(yè)易受到銀行的信貸配給,當(dāng)難以獲得足夠的銀行信用時,企業(yè)會增加對商業(yè)信用的依賴,即商業(yè)信用能夠替代銀行信用滿足企業(yè)的部分融資需求。而互補關(guān)系則可能是由商業(yè)信用的信號傳遞功能引起,即由于商業(yè)信用可以作為區(qū)分企業(yè)優(yōu)劣的篩選機制,從而能使一些獲得較多商業(yè)信用的中小企業(yè)也會較容易地獲得銀行信用。此外,還有學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn),商業(yè)信用與銀行信用之間的替代或者互補關(guān)系有時可以同時存在。作為中小企業(yè)兩種重要的外部融資渠道,商業(yè)信用與銀行信用之間的關(guān)系很可能會影響到企業(yè)的融資效果,并且由于商業(yè)信用可以替代或者互補銀行信用,二者之間的關(guān)系還可能會影響到貨幣政策的執(zhí)行效果。因此,本文著眼于研究二者之間的具體關(guān)系,對這一問題進行理論、現(xiàn)狀及實證分析,并根據(jù)研究結(jié)果針對性地提出幾點政策建議,希望能為他人的研究及政策制定提供有價值的參考。論文共分為五部分：第一部分為導(dǎo)論,主要介紹了本文的研究問題和現(xiàn)實意義,并對研究對象、研究內(nèi)容、研究方法及創(chuàng)新與不足之處進行說明；第二部分為理論分析與文獻回顧,系統(tǒng)地闡述前人的研究成果,并對要研究的問題進行理論層面的分析；第三部分為現(xiàn)狀分析,通過問卷調(diào)查收集樣本中小企業(yè)數(shù)據(jù),對數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計學(xué)分析,從現(xiàn)狀上加深對這一問題的認(rèn)識,并為下文的實證分析提供現(xiàn)實依據(jù)；第四部分為實證分析,也是本文的重點章節(jié),首先提出研究假說,通過設(shè)計模型、選取變量,再運用計量回歸的方法檢驗商業(yè)信用與銀行信用之間的具體關(guān)系；第五部分是結(jié)論及政策建議,通過全文的研究得出最終結(jié)論,并提出相應(yīng)政策建議。本文一個主要的研究結(jié)論是,在我國中小企業(yè)融資過程中商業(yè)信用與銀行信用之間更多地還是體現(xiàn)替代關(guān)系,而正向的互補關(guān)系并不顯著,并且在繼續(xù)對不同的中小企業(yè)進行分類實證后,仍未發(fā)現(xiàn)互補關(guān)系的存在。這也說明,雖然在理論上商業(yè)信用具備向銀行傳遞信號的功能,但實際中在我國這種現(xiàn)象可能并不存在,中小企業(yè)對商業(yè)信用的依賴更多地還是由于受到了來自銀行的信貸配給。根據(jù)這些結(jié)論,本文最后也分別從商業(yè)信用和銀行信用的角度提出一些政策建議,來改善中小企業(yè)的融資狀況。
1 引言1.1 研究背景及意義
1.1.1 研究背景
中外經(jīng)濟生長的現(xiàn)真相況評釋，中小企業(yè)已經(jīng)成為促進列國經(jīng)濟增長的緊張氣力。統(tǒng)計數(shù)據(jù)表現(xiàn)，在英、美等發(fā)達(dá)國度，中小企業(yè)在全部企業(yè)中的數(shù)目占比凌駕了 90%，它們創(chuàng)造了凌駕 50%的海內(nèi)生產(chǎn)總值，創(chuàng)造了大量的新增就業(yè)時機。陪同開放搞活政策的不停深入，我國中小企業(yè)如雨后春筍，發(fā)達(dá)生長。停止2012 年末，中小企業(yè)在我國海內(nèi)企業(yè)數(shù)目標(biāo)占比凌駕了 98%，為我國孝敬了 60%的 GDP、60%以上的出口、65%的專利、75%以上的技能和創(chuàng)新、80%以上的最新產(chǎn)物研發(fā)和城鎮(zhèn)就業(yè)時機①。與天下很多國度一樣，中小企業(yè)已成為經(jīng)濟社會生長的緊張推動氣力。
與大多數(shù)其他國家一樣，我國中小企業(yè)在其快速發(fā)展中普遍受到融資難的困擾，而且相對其他國家，融資難問題似乎更加嚴(yán)重。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，有80%的中小企業(yè)感到資金缺乏，超過20%的中小企業(yè)感到資金嚴(yán)重缺乏，中小企業(yè)資金供需缺口巨大。造成中小企業(yè)融資難有多方面的原因，其中包括：中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)時間短、規(guī)模小，自身積累能力有限；我國當(dāng)前的資本市場門檻偏高、程序復(fù)雜，中小企業(yè)一般很難滿足這些硬性要求；由于信息不對稱滋生逆向選擇、道德風(fēng)險，銀行等金融機構(gòu)偏好向大型企業(yè)發(fā)放貸款，不愿意向中小企業(yè)提供信貸支持,等等。
..............................
1.2 文獻綜述
1.2.1 商業(yè)信用融資文獻
商業(yè)光榮作為企業(yè)的一種短期緊張融資工具，在企業(yè)策劃活動中發(fā)揮了緊張作用，因此不絕都是海內(nèi)外學(xué)者研究的熱門標(biāo)題，干系理論文獻大概多。通過對已有文獻的梳理歸納發(fā)明，研究緊張會集于商業(yè)光榮存在的緣故起因、商業(yè)光榮與銀行信貸的干系、商業(yè)光榮的影響因素等領(lǐng)域。本文緊張研究商業(yè)光榮與中小企業(yè)融資標(biāo)題，因此只對商業(yè)光榮存在的融資性動機舉行視察。商業(yè)光榮的融資性動機，是指企業(yè)在眾多外源融資要領(lǐng)中選擇商業(yè)光榮的緣故起因。該領(lǐng)域較為成熟的理論效果緊張有融資比較上風(fēng)理論和信貸配給理論。
...............................................
2 中小企業(yè)利用商業(yè)信用融資的理論分析
2.1 概念界定及商業(yè)信用的主要特征
2.1.1 中小企業(yè)
關(guān)于中小企業(yè)的界定，學(xué)術(shù)界并沒有一個同一的尺度，觀點具有肯定范圍差別，但又比力含糊。以是至今在各都城沒有一個同一的分別尺度，憑據(jù)經(jīng)濟生長程度的差別，天下列國對中小企業(yè)的界定也有所差別。2001 年美國出臺相干執(zhí)法中劃定，雇員人數(shù)不凌駕 500 人的企業(yè)為中小企業(yè)，其全部者也是謀劃者，而且產(chǎn)物的販賣運動重要在本地以及與偕行業(yè)大企業(yè)相比，范圍較小。而歐盟對付中小企業(yè)的界定尺度既包羅了職員數(shù)目不凌駕 500 人，還增長了牢固凈資產(chǎn)的要求，即 7500 萬歐元以下的企業(yè)。日天職別更為細(xì)致，雇員人數(shù)不凌駕 50 人屬于小企業(yè)，10 人以下的企業(yè)屬于微型企業(yè)。
.............................
2.2 商業(yè)信用融資對中小企業(yè)的適用性分析
中小企業(yè)一樣通常成馬上間較短、范圍較小、資產(chǎn)總量較少，但是創(chuàng)新性、發(fā)展性較強，尤其是創(chuàng)業(yè)板上市公司，一樣通常從事的財產(chǎn)都屬于新興科技行業(yè)，其牢固資產(chǎn)較少，無形資產(chǎn)多，而且研發(fā)付出比力大。因此其融資出現(xiàn)出金額少、限期短、頻率高等特點，而貿(mào)易名譽融資恰好切合中小企業(yè)這一特性。
..................................
3 中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)與商業(yè)信用融資現(xiàn)狀 .................................26-32
3.1 較強的外部融資偏好............................ 26-27
3.2 債務(wù)融資以商業(yè)信用融資為主體 .................................27-29
3.3 商業(yè)信用融資規(guī)模不斷增加，未來仍有提升空間....... .................29-30
3.4 小結(jié).............. ...............30-32
4 商業(yè)信用對中小企業(yè)經(jīng)營績效作用的實證分析
4.1 實證目的
通過對創(chuàng)業(yè)板上市公司貿(mào)易慶幸融資近況的闡發(fā)，可以看到，貿(mào)易慶幸在債務(wù)融資布局中占比高達(dá) 43%-63%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)凌駕跨過跨過銀行乞貸的比例，并且將來另有很大的提拔空間。貿(mào)易慶幸現(xiàn)在已成為中小企業(yè)融資的緊急源頭，在中小企業(yè)生長中起到了至關(guān)緊急的作用，但是作為緩解資金壓力的貿(mào)易慶幸融資終究對中小企業(yè)起到了怎么的作用，與中小企業(yè)籌謀績效間的干系怎樣，理論界還未有同一結(jié)論。本文運用創(chuàng)業(yè)板上市公司財政數(shù)據(jù)，警惕杜邦闡發(fā)體系，創(chuàng)建面板數(shù)據(jù)模子來探尋貿(mào)易慶幸對中小企業(yè)籌謀績效的作用，以期為我國中小企業(yè)公平使用貿(mào)易慶幸融資提供理論支持。
...........................
結(jié)論
中小企業(yè)由于經(jīng)營規(guī)模小、收益不穩(wěn)定、抗風(fēng)險能力弱等缺陷，很難獲得正規(guī)金融機構(gòu)的信貸支持，而且當(dāng)前我國資本市場的門檻過高，信息披露機制嚴(yán)格，與當(dāng)前中小企業(yè)的融資需求并不相稱。因此，在外部融資困難重重時，中小企業(yè)紛紛將目光轉(zhuǎn)向企業(yè)間的橫向融資，商業(yè)信用憑借及時、快捷、無需擔(dān)保等優(yōu)勢，成為我國中小企業(yè)融資的捷徑，有效緩解了中小企業(yè)資金短缺問題。通過創(chuàng)業(yè)板上市公司融資現(xiàn)狀的分析可知，不論中小企業(yè)上市與否，債務(wù)融資都是企業(yè)重要的融資渠道，而在債務(wù)融資結(jié)構(gòu)中，商業(yè)信用占比高達(dá) 40%，并且未來還有很大提升空間。實證結(jié)果也顯示商業(yè)信用融資對企業(yè)經(jīng)營績效起到了正向促進作用，該作用明顯大于銀行信貸對經(jīng)營績效的作用，商業(yè)信用融資每增加 1 個單位，會引起權(quán)益報酬率增加 19 個百分點，比銀行信貸融資變動高出了 3 個百分點，極大地提高了企業(yè)經(jīng)營業(yè)績。對于大多數(shù)普通中小企業(yè)而言，在無法獲得股權(quán)融資又存在嚴(yán)重信貸配給時，利用商業(yè)信用來擴大外源融資渠道具有重要意義。但在實際經(jīng)濟活動中，中小企業(yè)主要以銀行信貸為主，商業(yè)信用融資總量并不多，而且融資渠道不通暢，對企業(yè)經(jīng)營績效的影響并不顯著。所以中小企業(yè)應(yīng)重視商業(yè)信用，充分發(fā)揮商業(yè)信用融資優(yōu)勢，調(diào)整企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，緩解資金壓力，促進企業(yè)的進一步發(fā)展。
.............................................
參考文獻：
- [1] 周月書,褚保金. 縣域中小企業(yè)貸款約束的影響因素分析——基于江蘇吳江和常熟的調(diào)查[J]. 金融縱橫. 2010(10)
- [2] 余明桂,羅娟,汪忻妤. 商業(yè)信用的融資性動機研究現(xiàn)狀與展望[J]. 財會通訊. 2010(18)
- [3] 姜長云,劉明軒. 國際金融危機背景下農(nóng)村中小企業(yè)運行狀況的變化及啟示——對安徽鳳陽縣、四川南部縣、廣東三水區(qū)農(nóng)村中小企業(yè)的問卷分析[J]. 農(nóng)業(yè)經(jīng)濟問題. 2010(03)
- [4] 石曉軍,張順明. 商業(yè)信用、融資約束及效率影響[J]. 經(jīng)濟研究. 2010(01)
- [5] 彭十一. 我國中小企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)的歷史回顧及評價[J]. 商業(yè)時代. 2009(32)
- [6] 田秀娟. 我國農(nóng)村中小企業(yè)融資渠道選擇的實證研究[J]. 金融研究. 2009(07)
- [7] 李成,呂博. 中小企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn)的國際比較及啟示[J]. 未來與發(fā)展. 2009(06)
- [8] 劉梅生. 中小企業(yè)融資雙重信用配給與供應(yīng)鏈金融支持研究[J]. 貴州師范大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版). 2009(03)
- [9] 何子建. 信貸配給理論與信貸決策研究[J]. 消費導(dǎo)刊. 2009(09)
- [10] 呂蘭. 上市公司商業(yè)信用和銀行信用的關(guān)系:互補還是替代?——基于中國制造行業(yè)的實證研究[J]. 中國商界(下半月). 2009(03)
本文編號：9714
本文鏈接：http://sikaile.net/jingjilunwen/touziyanjiulunwen/9714.html
