本文關(guān)鍵詞：融資融券對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性影響研究

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【摘要】：2010年3月31日,融資融券制度正式在我國(guó)的證券市場(chǎng)推出,融資融券交易的本質(zhì)是一種信用交易,證券公司收取投資者一定比例的保證金,投資者可以獲得數(shù)倍的資金或者證券。從理論上來看,這種交易機(jī)制的存在可以起到平抑股價(jià)波動(dòng)、提高定價(jià)效率、促進(jìn)證券流動(dòng)和套期保值的作用,因此,應(yīng)當(dāng)對(duì)融資融券制度加以合理利用,充分發(fā)揮以上有利于證券市場(chǎng)健康發(fā)展的功能。今年是融資融券業(yè)務(wù)開展的第六年,其在我國(guó)股市的地位愈發(fā)重要。在這一背景下,本篇論文就融資融券機(jī)制對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性影響展開研究。因此,為了達(dá)到這一研究目的,本文從以下方面展開,首先結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)目前的實(shí)際狀況,概括了本文的研究背景和意義,研究的方法和思路。同時(shí),通過閱讀大量的國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn),總結(jié)分析了這些文獻(xiàn)的主要觀點(diǎn),這些文獻(xiàn)對(duì)于本文具有重要的啟迪作用。此外,本文研究了目前主要的相關(guān)理論基礎(chǔ),并且將融資融券機(jī)制放入這些框架下進(jìn)行分析,包括現(xiàn)值理論、信息不對(duì)稱、噪聲交易和股價(jià)高估理論等。在對(duì)融資融券進(jìn)行概述和相關(guān)理論進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)上,重點(diǎn)闡述了融資和融券是如何對(duì)股票價(jià)格逐步造成影響的。接下來,本文總結(jié)和分析了境外成熟資本市場(chǎng)的融資融券交易的市場(chǎng)背景、交易模式和主要特點(diǎn),包括最具有代表性和借鑒意義的美國(guó)、香港、日本、臺(tái)灣資本市場(chǎng)。在參考以上提到的境外資本市場(chǎng)的融資融券機(jī)制的基礎(chǔ)上,本文著重對(duì)我國(guó)的融資融券交易機(jī)制的發(fā)展歷程、發(fā)展現(xiàn)狀以及目前存在的問題進(jìn)行了分析。在實(shí)證研究部分,本文選取滬深300指數(shù)作為代表股票市場(chǎng)波動(dòng)的指標(biāo),同時(shí),由于我國(guó)融資融券施行后,融資融券機(jī)制的制度和操作方面不盡完善,所以選取的數(shù)據(jù)是我國(guó)融資融券交易發(fā)展到一定程度后的數(shù)據(jù),利用這些數(shù)據(jù)進(jìn)行進(jìn)行實(shí)證分析和檢驗(yàn)更加符合我國(guó)的具體情況。然后對(duì)這些時(shí)間序列進(jìn)行了平穩(wěn)性檢驗(yàn),在分別建立融資和股市波動(dòng)率,融券和股市波動(dòng)率的VAR模型,并進(jìn)行了格蘭杰因果檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果表明,股市波動(dòng)先于融資額變動(dòng),后于融券額變動(dòng)。在本文的最后一章將存在的問題和實(shí)證分析的結(jié)論進(jìn)行了有機(jī)的結(jié)合,從而分析得出了具有針對(duì)性的政策意見,對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局、證券公司和投資者都具有一定的參考價(jià)值和積極意義。
【關(guān)鍵詞】：波動(dòng)性 融資融券交易 VAR模型 Granger因果檢驗(yàn)
【學(xué)位授予單位】：湘潭大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-8
• 第1章 引言8-14
• 1.1 選題背景與研究意義8-9
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述9-12
• 1.2.1 國(guó)外文獻(xiàn)綜述9-10
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)文獻(xiàn)綜述10-12
• 1.3 研究思路和方法12-13
• 1.3.1 研究思路12
• 1.3.2 研究方法12-13
• 1.4 本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)與不足13-14
• 第2章 融資融券對(duì)股市影響的理論基礎(chǔ)及其機(jī)制14-24
• 2.1 融資融券概述14-15
• 2.2 理論基礎(chǔ)15-18
• 2.2.1 現(xiàn)值理論15-16
• 2.2.2 信息不對(duì)稱16-17
• 2.2.3 噪音理論17
• 2.2.4“股價(jià)高估”假說理論。17-18
• 2.2.5 對(duì)新信息反應(yīng)速度的理論模型18
• 2.3 影響機(jī)制18-24
• 2.3.1 買空交易對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響的作用機(jī)制20-22
• 2.3.2 賣空交易對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)性影響的作用機(jī)制22-24
• 第3章 境外成熟市場(chǎng)的兩融制度以及比較24-32
• 3.1 融資融券交易的歷史變遷24
• 3.2 香港融資融券制度24-26
• 3.3 美國(guó)融資融券制度26-27
• 3.4 日本融資融券制度27-29
• 3.5 臺(tái)灣資融資融券制度29-30
• 3.6 美日港臺(tái)融資融券模式的比較分析30-32
• 第4章 我國(guó)融資融券發(fā)展的現(xiàn)狀與問題32-37
• 4.1 我國(guó)融資融券發(fā)展歷程32-33
• 4.2 我國(guó)融資融券發(fā)展現(xiàn)狀33-35
• 4.3 我國(guó)融資融券存在的問題35-37
• 第5章 兩融交易對(duì)股市波動(dòng)性影響的實(shí)證研究37-48
• 5.1 實(shí)證檢驗(yàn)37-47
• 5.1.1 實(shí)證方法的選擇37-38
• 5.1.2 變量數(shù)據(jù)的選擇38
• 5.1.3 平穩(wěn)性檢驗(yàn)38-41
• 5.1.4 融資交易額與股價(jià)波動(dòng)41-44
• 5.1.5 融券交易額與股價(jià)波動(dòng)44-47
• 5.2 實(shí)證結(jié)果總結(jié)與分析47-48
• 第6章 融資融券交易制度的完善48-53
• 6.1 加強(qiáng)投資者管理和教育48-49
• 6.2 券商從始至終注重風(fēng)險(xiǎn)的控制49
• 6.3 進(jìn)一步完善信息披露制度49-50
• 6.4 增加標(biāo)的證券的數(shù)量和范圍50
• 6.5 完善監(jiān)管體系的同時(shí)放松監(jiān)管50-51
• 6.6 建立融資融券交易的熨平機(jī)制51-53
• 參考文獻(xiàn)53-55
• 致謝55-56
• 個(gè)人簡(jiǎn)歷、攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及科研成果56

【相似文獻(xiàn)】

中國(guó)期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 丁淼;;融資融券[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2006年33期

2 張銳;;融資融券:股市的“助推器”[J];中國(guó)外資;2006年09期

3 李琳;;融資融券：魔鬼之后是天使[J];新遠(yuǎn)見;2006年06期

4 張銳;;融資融券:給股市一個(gè)支點(diǎn)[J];中國(guó)房地產(chǎn)金融;2007年01期

5 魏s，

本文編號(hào)：792596