本文關(guān)鍵詞：基于投資者情緒AH股價差研究

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【摘要】：在中國股市,AB、AH兩種雙重上市企業(yè)占主導(dǎo)地位。然而,我國一直存在著AH雙重上市公司的H股價格長期普遍低于A股,即“A股溢價”,有學者稱之為“中國股票市場之謎”。以往研究從信息不對稱、流動性差異、投資者偏好、風險偏好程度等對AH股價差做合理化解釋,忽略AH股價差中不合理成分。本文從行為金融學的角度,研究投資者情緒對AH股價差的影響。本文針對AH股價格差異問題,綜合以往國外學者與國內(nèi)學者的研究成果,加入情緒解釋變量,重點研究投資者情緒對AH股價差的影響。首先,選擇IPO首日收益率、封閉式基金折價率、IPO數(shù)量、換手率和市場成交量等五個原始情緒指標,使用主成分分析法分別構(gòu)造了大陸市場綜合情緒指數(shù)和香港市場綜合情緒指標;然后,收集和整理2003年到2014年間雙重上市公司AH股的月度交易數(shù)據(jù),構(gòu)建面板數(shù)據(jù):被解釋變量即是AH股價差,解釋變量有滬深300指數(shù)、恒生指數(shù)、市值增長、換手率、預(yù)期匯率,加入制度虛擬變量;最后,用固定效應(yīng)回歸模型,得出實證結(jié)果,并對結(jié)果進行解釋分析。實證結(jié)果表明,雙重上市公司AH股價差中存在不合理成分,顯著地受到投資者情緒的影響。大陸市場綜合投資者情緒與AH股價差正相關(guān),即大陸市場綜合投資者情緒越高,A股溢價率越高,A股價格越高,AH股價差越大。香港市場綜合投資者情緒與AH股價差負相關(guān),即香港市場綜合投資者情緒越高,H股價格越高,AH股價差越小。
【關(guān)鍵詞】：AH股價差 投資者情緒 股權(quán)分置改革
【學位授予單位】：重慶大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 中文摘要3-4
• 英文摘要4-7
• 1 緒論7-14
• 1.1 研究背景及意義7-8
• 1.1.1 研究背景7-8
• 1.1.2 研究意義8
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀8-11
• 1.2.1 關(guān)于股價差研究8-9
• 1.2.2 對我國AH股價差問題研究9-10
• 1.2.3 對投資者情緒及其度量的研究10-11
• 1.2.4 小結(jié)11
• 1.3 研究思路和研究方法11-13
• 1.3.1 研究思路11-12
• 1.3.2 研究方法12-13
• 1.4 研究貢獻與不足13-14
• 1.4.1 研究貢獻13
• 1.4.2 研究不足13-14
• 2 雙重上市公司AH股價差問題的理論分析14-22
• 2.1 雙重上市公司股價差異狀況概述14-17
• 2.2 中國雙重上市公司股價差因素的分析17-20
• 2.2.1 信息不對稱假說17-18
• 2.2.2 需求彈性差異假說18
• 2.2.3 流動性差異假說18-19
• 2.2.4 風險偏好差異假說19
• 2.2.5 市場指數(shù)對Ａ-Ｈ價差的影響19-20
• 2.2.6 匯率預(yù)期20
• 2.3 投資者情緒對AH股價差的影響20-22
• 3 投資者情緒構(gòu)造22-26
• 3.1 市場綜合投資情緒指數(shù)構(gòu)造方法22-23
• 3.2 SENTIMENT_t~⊥源指標選取及數(shù)據(jù)來源23-24
• 3.3 指標計算步驟24
• 3.4 計算結(jié)果及描述性特征24-26
• 4 投資者情緒對AH股價差影響實證研究設(shè)計26-40
• 4.1 樣本選取及數(shù)據(jù)來源26
• 4.2 模型變量的選取26-33
• 4.2.1 被解釋變量的選�。╬remium_(i.t) ）26-30
• 4.2.2 解釋變量30
• 4.2.3 控制變量30-32
• 4.2.4 虛擬變量（ D ）32-33
• 4.3 模型變量的描述性統(tǒng)計33-35
• 4.4 計量模型的構(gòu)造35-36
• 4.5 動態(tài)面板計結(jié)果與分析36-40
• 4.5.1 實證結(jié)果36-38
• 4.5.2 實證結(jié)果分析38-40
• 5 政策建議40-42
• 5.1 對投資者的建議40
• 5.2 對企業(yè)的建議40
• 5.3 對政府的建議40-42
• 6 結(jié)論42-43
• 致謝43-44
• 參考文獻44-45

【相似文獻】

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