本文關(guān)鍵詞：中國資本市場權(quán)益融資成本研究

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【摘要】：多年來,在我國投資推動(dòng)型粗放經(jīng)濟(jì)增長方式下,企業(yè)融資成本居高不下。一方面,傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)尤其是“三高一低”產(chǎn)業(yè)過剩,很多企業(yè)在艱難中爬行,資金成本極高,企業(yè)模式就是“大資金+大項(xiàng)目+重資源=重資產(chǎn)+低價(jià)值”。即便到了2016年,負(fù)債率還在攀升,企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)失衡,財(cái)務(wù)費(fèi)用增加,擠壓實(shí)體產(chǎn)業(yè)利潤,企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)增大、銀行風(fēng)險(xiǎn)累加。另一方面,新常態(tài)下,我國經(jīng)濟(jì)從要素投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),同時(shí)大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新需要低成本的長期資金,資本、資金約束成為常態(tài),降低資金成本越來越迫切,就連李克強(qiáng)總理都在多場合多次提出要求。那么,權(quán)益融資成本與債務(wù)融資成本孰高?如何降低我國企業(yè)融資成本?就成了我們急需思考的問題。本文通過對相關(guān)文獻(xiàn)資料回顧,對國外資本市場發(fā)展和現(xiàn)狀分析,對1990年滬深交易所成立以來至今的融資數(shù)據(jù)進(jìn)行研究分析。試圖以權(quán)益融資鏈條為邏輯主線,基于我國多層次的資本市場,觀察直接融資及其成本構(gòu)成,以權(quán)益融資成本包含融資費(fèi)用和現(xiàn)金股利為立足點(diǎn),運(yùn)用切片法列出IPO前、IPO、再融資三個(gè)階段權(quán)益融資成本分析模型。并以歌爾聲學(xué)股份有限公司為研究案例,計(jì)算其權(quán)益融資成本。通過思考論證,本文提出自己的分析思考,狹義顯性地講,在我國權(quán)益融資成本低于債務(wù)融資成本,且隨著公司權(quán)益融資鏈條的遞進(jìn),權(quán)益融資成本越來越低。對于具有中國特色的資本市場而言,鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行權(quán)益融資以降低企業(yè)綜合資本成本,優(yōu)化企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)變得越來越重要。因此,大力發(fā)展我國資本市場,規(guī)范市場秩序,合理化IPO定價(jià)機(jī)制,加速推進(jìn)構(gòu)建多層次資本市場,優(yōu)化宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,降低無風(fēng)險(xiǎn)收益率,吸引更多資金進(jìn)入資本市場,以降低權(quán)益融資成本。
【關(guān)鍵詞】：資本市場 權(quán)益融資 融資成本
【學(xué)位授予單位】：云南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F275;F832.5
【目錄】：

• 摘要3-4
• Abstract4-8
• 第一章 導(dǎo)論8-14
• 第一節(jié) 選題背景和意義8-9
• 第二節(jié) 研究對象和目的9-10
• 第三節(jié) 研究方法和路線10-11
• 一、文獻(xiàn)研究法10
• 二、數(shù)據(jù)分析法10
• 三、模型研究法10
• 四、案例分析法10-11
• 五、研究路線11
• 第四節(jié) 研究的主要內(nèi)容11-12
• 第五節(jié) 本文創(chuàng)新點(diǎn)12-14
• 第二章 理論基礎(chǔ)及文獻(xiàn)綜述14-22
• 第一節(jié) 理論基礎(chǔ)14-18
• 一、權(quán)益融資成本的涵義14-15
• 二、關(guān)于權(quán)益融資成本估計(jì)模型的討論15-18
• 第二節(jié) 文獻(xiàn)綜述18-22
• 一、關(guān)于融資偏好的研究18
• 二、關(guān)于權(quán)益融資成本的研究18-21
• 三、文獻(xiàn)評述21-22
• 第三章 資本市場發(fā)展與權(quán)益融資22-38
• 第一節(jié) 國外基本市場發(fā)展及現(xiàn)狀22-28
• 一、美國資本市場23-25
• 二、英國資本市場25-26
• 三、日本資本市場26-28
• 第二節(jié) 我國資本市場發(fā)展及現(xiàn)狀28-35
• 一、多層次資本市場體系已初步形成28-31
• 二、權(quán)益融資及其成本優(yōu)勢31-35
• 第三節(jié) 權(quán)益融資鏈條35-38
• 第四章 權(quán)益融資成本分析模型38-40
• 第一節(jié) IPO前融資成本分析模型38
• 第二節(jié) IPO融資成本分析模型38-39
• 第三節(jié) 股權(quán)再融資成本分析模型39-40
• 第五章 基于權(quán)益融資的案例分析40-45
• 第一節(jié) 案例背景40-41
• 第二節(jié) 權(quán)益融資成本計(jì)算41-45
• 第六章 權(quán)益融資模型分析討論與結(jié)論建議45-49
• 第一節(jié) 權(quán)益融資模型案例分析結(jié)論45
• 第二節(jié) 基于權(quán)益融資模型案例的建議45-48
• 一、建立健全我國新股發(fā)行制度46
• 二、大力發(fā)展我國資本市場46-47
• 三、加速推進(jìn)構(gòu)建多層次資本市場47
• 四、企業(yè)合理利用權(quán)益融資47-48
• 第三節(jié) 主要貢獻(xiàn)與不足48-49
• 參考文獻(xiàn)49-54
• 致謝54-55
• 在讀期間的研究成果55

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本文編號：760488