本文關(guān)鍵詞：我國投資者情緒與股票收益率和波動(dòng)率關(guān)系研究

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【摘要】：早期以理性人和有效市場假說為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)金融理論牢牢占據(jù)主流金融理論地位。80年代后金融市場出現(xiàn)傳統(tǒng)金融理論無法解釋的異�，F(xiàn)象,行為金融理論應(yīng)運(yùn)而生。行為金融理論認(rèn)為投資者存在行為認(rèn)知偏差,他們不是“理性人”而是“正常人”,由于心理偏差的存在投資者會(huì)做出一些“非理性”行為。投資者情緒是行為金融理論的重要分支,也是目前研究的熱點(diǎn)問題。本文以我國股票市場為研究對(duì)象,以行為金融為理論基礎(chǔ),探討我國投資者情緒與股票收益率和波動(dòng)率的關(guān)系。本文在廣泛閱讀國內(nèi)外相關(guān)研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,選取適合度量我國投資者情緒的代理源指標(biāo),利用主成分分析法構(gòu)建投資者情緒綜合指數(shù),并剔除了宏觀因素影響。繼而以該綜合指數(shù)代理情緒探討我國投資者情緒與股票收益率和波動(dòng)率的關(guān)系。研究內(nèi)容主要包括探討投資者總體情緒狀態(tài)和差異情緒(悲觀和樂觀)對(duì)滬深A(yù)股和創(chuàng)業(yè)板股票收益率的影響,同時(shí)研究了投資者情緒對(duì)不同行業(yè)收益率的影響差異性,構(gòu)建了單因素回歸模型和加入控制變量FAMA三因子的多因素回歸模型,對(duì)兩種模型的擬合效果進(jìn)行了對(duì)比。研究投資者情緒對(duì)股票波動(dòng)率影響時(shí),考慮到非對(duì)稱影響的存在,本文采用了非對(duì)稱GARCH模型來探討投資者情緒正負(fù)方向變化對(duì)滬深A(yù)股、創(chuàng)業(yè)板股票波動(dòng)率以及行業(yè)收益率波動(dòng)影響。本文研究結(jié)論一方面證實(shí)投資者情緒是影響股票收益率獨(dú)立系統(tǒng)性因子,投資者情緒與滬深A(yù)股和創(chuàng)業(yè)板市場股票收益率均具有顯著的正相關(guān)關(guān)系,并且樂觀情緒和悲觀情緒對(duì)股票收益率具有非對(duì)稱影響,其中滬深A(yù)股市場和創(chuàng)業(yè)板市場均表現(xiàn)出對(duì)投資者樂觀情緒變化較敏感,各行業(yè)收益率受情緒影響大小存在顯著差異,多因素模型擬合效果優(yōu)于單因素模型。投資者情緒正向變化和負(fù)向變化對(duì)滬深A(yù)股市場和創(chuàng)業(yè)板市場股票波動(dòng)率表現(xiàn)出了相同的非對(duì)稱性影響,正向的情緒變化增強(qiáng)股票收益率波動(dòng),而負(fù)向的情緒變化對(duì)股票收益率波動(dòng)影響不顯著。各行業(yè)收益率波動(dòng)受情緒變化影響較顯著,并且各行業(yè)收益率的波動(dòng)受情緒正向變化和負(fù)向變化影響存在顯著的差異性和非對(duì)稱性。
【關(guān)鍵詞】：投資者情緒 收益率 波動(dòng)率 非對(duì)稱GARCH模型
【學(xué)位授予單位】：西南交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-29
• 1.1 研究背景及意義11-14
• 1.1.1 研究背景11-13
• 1.1.2 研究意義13-14
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀14-26
• 1.3 論文思路及框架和研究方法26-28
• 1.3.1 論文思路和框架26-28
• 1.3.2 研究方法28
• 1.4 可能的創(chuàng)新點(diǎn)28-29
• 第2章 相關(guān)理論和模型概述29-36
• 2.1 相關(guān)理論概述29-33
• 2.1.1 傳統(tǒng)金融理論29-30
• 2.1.2 行為金融學(xué)理論30-33
• 2.2 方法和模型概述33-36
• 2.2.1 主成分分析法33
• 2.2.2 回歸模型33-34
• 2.2.3 普通最小二乘法34
• 2.2.4 GJR-GARCH模型34-36
• 第3章 我國投資者情緒綜合指數(shù)的構(gòu)建36-46
• 3.1 變量選取36-38
• 3.1.1 投資者情緒代理指標(biāo)選取36-37
• 3.1.2 控制變量選取37-38
• 3.2 樣本和數(shù)據(jù)來源說明38
• 3.3 投資者情緒綜合指數(shù)的構(gòu)建38-46
• 3.3.1 描述性統(tǒng)計(jì)分析39-40
• 3.3.2 投資者情緒綜合指數(shù)CISIr的構(gòu)建40-46
• 第4章 投資者情緒與股票收益率的實(shí)證分析46-64
• 4.1 投資者情緒對(duì)股票收益率的總體效應(yīng)研究47-52
• 4.1.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源說明47
• 4.1.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析47-48
• 4.1.3 實(shí)證分析48-52
• 4.2 投資者情緒與不同行業(yè)收益率關(guān)系研究52-58
• 4.2.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源說明53
• 4.2.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析53-54
• 4.2.3 實(shí)證分析54-58
• 4.3 投資者情緒與創(chuàng)業(yè)板收益率關(guān)系研究58-64
• 4.3.1 樣本選擇和數(shù)據(jù)來源說明59
• 4.3.2 描述性統(tǒng)計(jì)分析59-60
• 4.3.3 實(shí)證分析60-64
• 第5章 投資者情緒與股票波動(dòng)率的實(shí)證分析64-77
• 5.1 投資者情緒對(duì)滬深A(yù)股股票波動(dòng)率的影響研究65-69
• 5.1.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)65-66
• 5.1.2 條件均值模型的建立66-67
• 5.1.3 實(shí)證分析67-69
• 5.2 投資者情緒對(duì)創(chuàng)業(yè)板股票波動(dòng)率的影響研究69-72
• 5.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)69
• 5.2.2 實(shí)證分析69-72
• 5.3 投資者情緒對(duì)行業(yè)波動(dòng)率的影響研究72-77
• 5.3.1 條件均值模型的建立72-73
• 5.3.2 實(shí)證分析73-77
• 結(jié)論與展望77-81
• 致謝81-82
• 參考文獻(xiàn)82-87
• 攻讀碩士學(xué)位期間發(fā)表的論文及科研成果87

【相似文獻(xiàn)】

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