本文關(guān)鍵詞：我國開放式投資基金羊群行為研究

  更多相關(guān)文章： 開放式投資基金 羊群行為 聚合強(qiáng)度模型

【摘要】：隨著我國金融市場的逐步壯大,開放式基金的整體規(guī)模也在與日俱增。它的健康與否直接關(guān)系著我國資本市場是否能夠正常發(fā)展。但很多學(xué)者認(rèn)為開放式基金中存在著以羊群行為為代表的異象行為,這些不正常的交易行為會(huì)直接導(dǎo)致證券市場的異常波動(dòng),給市場的穩(wěn)定性帶來沖擊,甚至引起金融危機(jī)。本文旨在應(yīng)用前期學(xué)者提出的聚合強(qiáng)度模型來測度在不同的分類條件下的投資基金是否存在羊群行為。其次建立羊群性質(zhì)的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛠砼卸ㄊ袌錾系难蛉盒袨槭抢硇缘倪�是非理性的。通過分類檢驗(yàn)結(jié)果來找到影響羊群行為的因素。既為證券市場上的決策制定者找到一些避免股市劇烈波動(dòng)行之有效的政策方針,還可以引導(dǎo)證券投資基金采取多樣化的交易策略來提高證券市場整體的有效性和穩(wěn)定性。首先,本文從羊群行為成因理論、實(shí)證研究兩個(gè)方面的綜述了國內(nèi)外研究現(xiàn)狀。分析了現(xiàn)有投資基金羊群效應(yīng)成因機(jī)制,并在此基礎(chǔ)之上描述出基金經(jīng)理的博弈過程。在匯總現(xiàn)有測度羊群效應(yīng)模型的優(yōu)缺點(diǎn)之后,建立以投資基金策略為指標(biāo)的聚合強(qiáng)度模型。其次,運(yùn)用聚合強(qiáng)度模型來檢驗(yàn)我國開放式投資基金市場上的羊群行為程度,所檢驗(yàn)的時(shí)間區(qū)間為2005年第一季度至2015年第四季度。分別從不同市場時(shí)期、不同行業(yè)板塊、不同基金公司、不同投資風(fēng)格等四個(gè)維度入手,計(jì)算其羊群指數(shù)。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)各樣本期內(nèi)均存在羊群行為,部分樣本期存在明顯的羊群行為。但部分羊群行為所產(chǎn)生的后期差額收益為正,可以認(rèn)為這些羊群行為屬于理性的。最后,以前述的羊群行為形成機(jī)制為基礎(chǔ)建立檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蛠頇z驗(yàn)影響市場羊群行為程度的因素,并在一定程度上聚合強(qiáng)度的合理性。引入上證綜指、市場平均市盈率、基金的股票投資比重、基金經(jīng)理的變動(dòng)率、新基金增速5個(gè)變量。除市場平均市盈率外的解釋變量均通過了檢驗(yàn)。樣本期內(nèi)的羊群行為特征符合之前闡述的形成機(jī)制。并且為市場上的各行為主體提供了相關(guān)的建議來減少非理性的羊群行為。
【關(guān)鍵詞】：開放式投資基金 羊群行為 聚合強(qiáng)度模型
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-18
• 1.1 課題的來源9-10
• 1.2 課題研究的背景和意義10-11
• 1.2.1 研究背景10-11
• 1.2.2 研究目的和意義11
• 1.3 國內(nèi)外在該方向的研究現(xiàn)狀及分析11-16
• 1.3.1 國外研究現(xiàn)狀11-13
• 1.3.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀13-15
• 1.3.3 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述的簡析15-16
• 1.4 主要研究內(nèi)容16-18
• 第2章 羊群行為成因理論及其影響分析18-24
• 2.1 市場羊群行為成因理論研究及博弈分析18-22
• 2.1.1 聲譽(yù)模型博弈機(jī)理分析18-19
• 2.1.2 信息流模型博弈機(jī)理分析19-20
• 2.1.3 薪酬條款模型博弈機(jī)理分析20-21
• 2.1.4 報(bào)酬外在性模型博弈機(jī)理分析21-22
• 2.2 投資基金羊群行為對各主體影響分析22-23
• 2.3 本章小結(jié)23-24
• 第3章 羊群行為測度模型概述及聚合強(qiáng)度模型建立24-37
• 3.1 羊群行為測度常用的實(shí)證模型簡述與比較24-30
• 3.1.1 LSV模型24-25
• 3.1.2 施東暉模型25
• 3.1.3 CH模型25-26
• 3.1.4 CCK模型26-28
• 3.1.5 HS模型28-30
• 3.2 各類測度羊群行為方法之間的對比30
• 3.3 聚合強(qiáng)度模型的構(gòu)建30-33
• 3.3.1 聚合強(qiáng)度模型的原理30-31
• 3.3.2 構(gòu)建投資基金聚合強(qiáng)度(HB)模型31-33
• 3.4 建立羊群行為性質(zhì)辨析方法33-35
• 3.4.1 羊群行為的分類33-34
• 3.4.2 理性與非理性羊群行為判定方法建立34-35
• 3.5 本章小結(jié)35-37
• 第4章 基于聚合強(qiáng)度模型下羊群行為實(shí)證研究37-52
• 4.1 數(shù)據(jù)的來源與篩選37
• 4.2 羊群行為實(shí)證檢驗(yàn)37-51
• 4.2.1 市場整體羊群行為存在性檢驗(yàn)38-45
• 4.2.2 投資行業(yè)板塊羊群行為檢驗(yàn)45-47
• 4.2.3 基金公司內(nèi)部羊群行為檢驗(yàn)47-49
• 4.2.4 不同投資風(fēng)格基金羊群行為檢驗(yàn)49-51
• 4.3 本章小結(jié)51-52
• 第5章 羊群行為合理性因素檢驗(yàn)及相關(guān)建議52-60
• 5.1 因素的選取及模型建立52-54
• 5.2 因素檢驗(yàn)回歸模型的建立54-56
• 5.3 減少非理性羊群行為的相關(guān)建議56-59
• 5.3.1 基金公司角度56-57
• 5.3.2 基金持有者角度57-58
• 5.3.3 市場監(jiān)管層角度58-59
• 5.4 本章小結(jié)59-60
• 結(jié)論60-62
• 參考文獻(xiàn)62-68
• 致謝68

，

本文編號：721049