本文關鍵詞：信息不對稱與信息風險定價——來自A股上市公司盈余公告的證據(jù)

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【摘要】：基于2002-2014年中國A股上市公司在發(fā)布年度盈余公告前后事件窗口內(nèi)的股價和交易量表現(xiàn),提出一個理論模型來解釋信息不對稱以及個人投資者不充分反應,對于投資者交易行為及股票價格的影響。此外,模型還考慮了賣空限制并衍生出新的實證推論。實證結果表明,信息不對稱以及個人投資者的不充分反應,很大程度上解釋了不同類型投資者的交易行為以及市場價格的表現(xiàn);基于盈余信息不對稱的信息風險具有顯著的定價能力。
【作者單位】： 上海交通大學上海高級金融學院;
【關鍵詞】： 信息不對稱 信息風險定價 賣空限制 盈余公告后漂移
【分類號】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言自從Ball and Brown(1968)[1]發(fā)現(xiàn)美國市場中的股票在盈余公告[-12,+6]窗口的超額收益與盈余的方向有顯著的正相關關系之后,很多文獻對這一盈余公告后漂移的現(xiàn)象進行了進一步的探索,并試圖解釋這一違反有效市場假說的市場異象。同時,很多中國學者也用來自中國市場的數(shù)

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