本文關(guān)鍵詞：基于我國十大城市的房地產(chǎn)信托基金投資組合策略研究

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【摘要】：房地產(chǎn)信托基金作為中國地產(chǎn)金融最后一塊遺落的版圖,其擁有全球1.8萬億美元的龐大市場,本質(zhì)是地產(chǎn)資產(chǎn)的證券化,中國版的REITs(房地產(chǎn)信托基金,Real Estate Investment Trusts)尚處萌芽狀態(tài),政府層面的重視支持和上市企業(yè)的勇敢試水,REITs將在中國迎來蓬勃發(fā)展時期。REITs該如何配置各地區(qū)、各物業(yè)類型資產(chǎn)比例以及持有期長短,使得組合的資產(chǎn)達到收益風(fēng)險最優(yōu)化,將成為基金持有人及投資者首要關(guān)心的問題。本文將結(jié)合現(xiàn)代投資組合理論和我國地產(chǎn)市場現(xiàn)狀,首先利用BJS模型對我國地產(chǎn)市場CAPM有效性進行了檢驗,在確定CAPM適用于我國地產(chǎn)市場的前提下,使用回歸方法分別求出單項資產(chǎn)的β系數(shù)。其次提出四種投資策略(由于資金等客觀條件限制,有時并不能達到完全的分散):基于區(qū)域的不同業(yè)態(tài)組合、基于業(yè)態(tài)的不同區(qū)域組合、不同區(qū)域不同業(yè)態(tài)組合、不同持有期組合。最后運用投資組合模型對REITs在各投資地區(qū)、物業(yè)類型的投資比例以及持有時間進行量化分析,得出在約定收益率情況下最大程度分散非系統(tǒng)風(fēng)險的不同資產(chǎn)配置比例。本文通過實證得到的主要結(jié)論有:我國地產(chǎn)市場適用CAPM模型;相比等權(quán)重的簡單投資組合,本文提出的組合策略在提高收益率,降低風(fēng)險方面效果顯著,其中業(yè)態(tài)組合策略在提升收益,分散風(fēng)險兩方面效果最為顯著;應(yīng)結(jié)合自身優(yōu)勢選取業(yè)態(tài)或區(qū)域組合等策略。由于我國相關(guān)政策的滯后、監(jiān)管機制的空白、法律法規(guī)的缺位,本文建議我國盡快出臺相關(guān)法律法規(guī),在明確相關(guān)主體的法律地位、權(quán)利、義務(wù),監(jiān)管其行為的同時,通過稅收優(yōu)惠等手段來促進REITs在我國健康良好發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】：房地產(chǎn)信托基金 投資組合 業(yè)態(tài)組合策略 區(qū)域組合策略
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F299.23;F832.49
【目錄】：

• 摘要4-5
• Abstract5-9
• 第1章 緒論9-16
• 1.1 研究背景及意義9-10
• 1.1.1 研究背景9-10
• 1.1.2 研究意義10
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀10-13
• 1.2.1 國外研究現(xiàn)狀10-12
• 1.2.2 國內(nèi)研究現(xiàn)狀12-13
• 1.2.3 國內(nèi)外文獻綜述簡析13
• 1.3 本文主要研究內(nèi)容與方案13-16
• 1.3.1 研究內(nèi)容13-15
• 1.3.2 研究方案15-16
• 第2章 REITs的基本概念及相關(guān)理論16-22
• 2.1 REITs的基本概念16-20
• 2.1.1 REITs的概念及基本流程16-17
• 2.1.2 REITs投資產(chǎn)品風(fēng)險識別及控制機制17-18
• 2.1.3 REITs國內(nèi)發(fā)展現(xiàn)狀18-20
• 2.2 相關(guān)理論20-21
• 2.2.1 BJS模型20
• 2.2.2 資本資產(chǎn)定價模型20-21
• 2.2.3 Markowitz投資組合理論21
• 2.3 本章小結(jié)21-22
• 第3章 BJS模型檢驗及REITs投資組合模型的構(gòu)建22-32
• 3.1 基于BJS模型對我國地產(chǎn)市場CAPM有效性檢驗22-26
• 3.1.1 β 系數(shù)估算22-24
• 3.1.2 樣本數(shù)據(jù)分組24-25
• 3.1.3 分組資產(chǎn)的 β 系數(shù)估算25-26
• 3.1.4 有效性檢驗26
• 3.2 REITs的投資組合策略26-29
• 3.2.1 投資組合業(yè)態(tài)的選擇26-27
• 3.2.2 投資組合區(qū)域的選擇27-28
• 3.2.3 投資組合持有期的選擇28
• 3.2.4 投資組合策略28-29
• 3.3 REITs投資組合模型的構(gòu)建29-31
• 3.3.1 基本假設(shè)29-30
• 3.3.2 含 β 系數(shù)的投資組合模型30-31
• 3.4 本章小結(jié)31-32
• 第4章 REITs投資組合策略的實證研究32-62
• 4.1 樣本數(shù)據(jù)選取分析32
• 4.2 區(qū)域投資組合策略32-41
• 4.2.1 區(qū)域組合策略——住宅33-36
• 4.2.2 區(qū)域組合策略——寫字樓36-39
• 4.2.3 區(qū)域組合策略——商鋪39-41
• 4.3 業(yè)態(tài)投資組合策略41-51
• 4.3.1 北京地產(chǎn)市場業(yè)態(tài)投資組合方案42-45
• 4.3.2 上海地產(chǎn)市場業(yè)態(tài)投資組合方案45-48
• 4.3.3 深圳地產(chǎn)市場業(yè)態(tài)投資組合方案48-51
• 4.4 區(qū)域、業(yè)態(tài)雙重維度投資組合策略51-54
• 4.5 基于持有期的投資組合方案54-59
• 4.5.1 住宅市場不同持有期投資組合方案54-56
• 4.5.2 寫字樓市場不同持有期投資組合方案56-58
• 4.5.3 商鋪市場不同持有期投資組合方案58-59
• 4.6 不同投資組合策略對比分析59-61
• 4.7 本章小結(jié)61-62
• 結(jié)論62-64
• 參考文獻64-67
• 附錄67-72
• 致謝72

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本文編號：656565