發(fā)布時(shí)間：2017-08-10 15:34

  本文關(guān)鍵詞：我國創(chuàng)業(yè)板PEG指標(biāo)有效性的實(shí)證研究

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【摘要】：市盈率PE是股票的市場價(jià)格與每股收益的比值,常作為股票投資的參考指標(biāo)。PEG正是在PE的基礎(chǔ)上對成長性加以考慮所得出的新指標(biāo),結(jié)合我國的實(shí)際情況來說,我國的創(chuàng)業(yè)板市場的重要特征就是高成長性,所以在我國創(chuàng)業(yè)板中來考察PEG指標(biāo)的有效性進(jìn)行實(shí)證研究是具有理論意義和實(shí)踐意義的。本文理論部分首先介紹了市盈率的三種推導(dǎo)方式,即戈登模型、增長機(jī)會凈現(xiàn)值模型和剩余收益估價(jià)模型。在對這些模型介紹的基礎(chǔ)上,對市盈率的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵做了詳細(xì)闡述,說明市盈率具有作為投資參考指標(biāo)的價(jià)值。然后在NPVGO模型的基礎(chǔ)上,推導(dǎo)了PEG的理論模型,得出收益率等于PEG倒數(shù)的平方根的結(jié)論。最后提出了如何運(yùn)用PEG投資的建議,以及提出研究假設(shè)。本文實(shí)證部分首先采用主成分分析法,對凈利潤增長率、營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率這三個(gè)指標(biāo)進(jìn)行主成分分析,按照牛熊市分別提取了公司成長性的指標(biāo),從而獲得了PEG指標(biāo)。隨后采用了面板數(shù)據(jù)的研究方式對創(chuàng)業(yè)板公司按照牛熊市分別進(jìn)行了回歸分析,用以驗(yàn)證收益率與PEG的相關(guān)關(guān)系,結(jié)果發(fā)現(xiàn)無論是熊市還是牛市,PEG與收益率都呈現(xiàn)顯著負(fù)相關(guān)的關(guān)系,說明了較低的PEG股票可以帶來較高的收益率。然后本文按照PEG的大小構(gòu)建了三組不同的投資組合,考察他們從2010年至2015年年中的收益率。結(jié)果表明,PEG的值在0與1之間組合的收益率5年來每年都顯著高于PEG大于1的組合與負(fù)PEG的組合。最后本文采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型,對個(gè)股收益率進(jìn)行相關(guān)回歸分析后,發(fā)現(xiàn)無論是在牛市還是在熊市,處于0與1之間的組合都能獲得最高的超額收益率。實(shí)證結(jié)果再次證明了投資低PEG股票的策略是值得采取的。本文結(jié)論部分闡明PEG指標(biāo)是我國創(chuàng)業(yè)板投資有效性指標(biāo)的結(jié)論,并說明了本文的局限。
【關(guān)鍵詞】：市盈率 PEG 創(chuàng)業(yè)板 NPVGO模型
【學(xué)位授予單位】：南京師范大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 第一章 導(dǎo)論7-16
• 1.1 論文研究背景和意義7-8
• 1.2 文獻(xiàn)綜述8-14
• 1.2.1 國外相關(guān)文獻(xiàn)綜述9-11
• 1.2.2 國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)綜述11-13
• 1.2.3 文獻(xiàn)評述13-14
• 1.3 論文研究方法14
• 1.4 論文結(jié)構(gòu)與主要內(nèi)容14-15
• 1.5 論文可能創(chuàng)新之處15-16
• 第二章 理論分析與研究假設(shè)16-30
• 2.1 市盈率的推導(dǎo)方式16-20
• 2.1.1 固定股利成長模型—戈登模型(Gordon Model)推導(dǎo)市盈率16-17
• 2.1.2 增長機(jī)會凈現(xiàn)值模型—NPVGO模型推導(dǎo)市盈率17-19
• 2.1.3 剩余收益估價(jià)模型—EBO模型推導(dǎo)市盈率19-20
• 2.2 市盈率的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵20-23
• 2.2.1 公司成長性20-21
• 2.2.2 股利分派率21
• 2.2.3 權(quán)益資本成本21-22
• 2.2.4 當(dāng)期收益22-23
• 2.2.5 行業(yè)市盈率23
• 2.3 PEG理論模型的推導(dǎo)23-27
• 2.4 運(yùn)用PEG做投資分析27-28
• 2.5 研究假設(shè)28-30
• 第三章 實(shí)證分析30-41
• 3.1 實(shí)證思路與樣本選擇30-31
• 3.2 提取公司成長性指標(biāo)——主成分分析31-35
• 3.2.1 KMO檢驗(yàn)32-33
• 3.2.2 Bartlett球形檢驗(yàn)33-34
• 3.2.3 主成分分析的結(jié)果34-35
• 3.3 變量的描述性統(tǒng)計(jì)35-36
• 3.4 基于面板數(shù)據(jù)的PEG指標(biāo)與收益率的實(shí)證分析36-38
• 3.4.1 個(gè)體效應(yīng)檢驗(yàn)36-37
• 3.4.2 面板數(shù)據(jù)回歸結(jié)果及分析37-38
• 3.5 基于PEG大小構(gòu)建不同的投資組合與收益率的實(shí)證分析38-39
• 3.5.1 三種PEG組合的年收益率38-39
• 3.5.2 三種PEG組合的年收益率的差異性檢驗(yàn)39
• 3.6 基于投資風(fēng)險(xiǎn)情況下PEG與收益率的實(shí)證分析39-41
• 第四章 結(jié)論、建議與局限41-45
• 4.1 研究結(jié)論41-42
• 4.2 政策建議42-43
• 4.2.1 對監(jiān)管者的建議42-43
• 4.2.2 對投資者的建議43
• 4.3 研究局限43-45
• 參考文獻(xiàn)45-48
• 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文及研究成果48-49
• 致謝49

【相似文獻(xiàn)】

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本文編號：651502