發(fā)布時間：2017-08-04 03:01

  本文關(guān)鍵詞：上證50ETF期權(quán)定價實證研究

  更多相關(guān)文章： 期權(quán)定價 B-S公式 VG過程 廣義矩估計 蒙特卡洛

【摘要】：自從被稱為第二次華爾街革命成果的B-S公式被提出來后,學術(shù)界和實務(wù)界對期權(quán)定價及期權(quán)性質(zhì)的研究進入了新的篇章,極大地推動了金融行業(yè)的創(chuàng)新。全球期權(quán)市場也越來越活躍。因此,期權(quán)在金融市場的重要性也日益凸顯。但是隨著研究的不斷深入,人們發(fā)現(xiàn)現(xiàn)實市場交易情況和理論的假設(shè)很不相符。比如實際市場中標的物的交易是非連續(xù)的,并且其對數(shù)收益率呈現(xiàn)出“尖峰厚尾”的特性,而理論上假設(shè)標的物是連續(xù)交易的,并且其對數(shù)收益率服從正態(tài)分布。另外,期權(quán)經(jīng)典定價理論假設(shè)波動率是常數(shù),但是在實際交易過程中會發(fā)現(xiàn)期權(quán)的隱含波動率是一條與期權(quán)執(zhí)行價有關(guān)的曲線。這些特征促使學者們開始在經(jīng)典定價模型上進行改進,使得模型能夠與實際更相符。改進研究主要在兩個方面：在原模型中引進跳躍項和假設(shè)波動率按一定的運動方程變化。另外還有一些學者研究了利率對于定價的影響,這些在對利率比較敏感的金融產(chǎn)品上應(yīng)用比較廣泛。本文主要是利用上證50ETF期權(quán)合約與上證50ETF的日收盤價數(shù)據(jù),考察B-S模型、蒙特卡洛定價法及基于VG過程的模型對期權(quán)定價理論做實證分析。本文在對VG模型進行參數(shù)估計時,使用了廣義矩估計的方法。在文章最后,我們對這幾種模型的定價效果做出對比分析。通過實證分析,我們證實了國內(nèi)上證50ETF的價格對數(shù)收益率存在“尖峰厚尾”現(xiàn)象,說明經(jīng)典B-S模型里關(guān)于標的物價格對數(shù)收益率服從正態(tài)分布這一假設(shè)是不成立的；在進行期權(quán)定價的研究中發(fā)現(xiàn)：對于平值看漲期權(quán)合約,基于VG過程的定價模型計算結(jié)果與市場實際價格相差最小,而B-S公式計算結(jié)果與蒙特卡洛方法計算結(jié)果很接近；對于平值看跌期權(quán)合約,本文使用的B-S公式、蒙特卡洛方法及基于VG過程的定價模型計算得到的結(jié)果與實際市場價格的誤差都比平值看漲期權(quán)合約時小,但是在使用基于VG過程的定價模型給平值看跌期權(quán)合約進行定價時,計算結(jié)果與實際市場數(shù)據(jù)的誤差比使用另外兩種定價方法得到的誤差大,并且B-S公式計算得到的結(jié)果和蒙特卡洛方法得到的結(jié)果仍舊十分接近。
【關(guān)鍵詞】：期權(quán)定價 B-S公式 VG過程 廣義矩估計 蒙特卡洛
【學位授予單位】：華中師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F724.5
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-8
• 1 緒論8-14
• 1.1 研究背景8-9
• 1.2 研究意義9-10
• 1.3 文獻綜述10-13
• 1.3.1 國外研究綜述10-11
• 1.3.2 國內(nèi)研究綜述11-13
• 1.4 本文結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新13-14
• 2 預備知識14-21
• 2.1 風險中性定價原理14
• 2.2 B-S模型14-17
• 2.2.1 蒙特卡洛定價法16-17
• 2.3 Levy模型17-21
• 2.3.1 有限個跳躍點的模型17-19
• 2.3.2 無限個跳躍點的模型19-21
• 3 參數(shù)估計21-22
• 4 實證研究22-34
• 4.1 研究數(shù)據(jù)的選取22-23
• 4.2 對數(shù)收益率的一般統(tǒng)計特征及正態(tài)性檢驗23-26
• 4.3 參數(shù)估計結(jié)果26
• 4.4 實證結(jié)果26-33
• 4.4.1 看漲期權(quán)實證結(jié)果27-30
• 4.4.2 看跌期權(quán)實證結(jié)果30-33
• 4.5 不同模型下的擬合效果對比33-34
• 5 總結(jié)與展望34-35
• 參考文獻35-37
• 附錄37-39
• 致謝39

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

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本文編號：617423