本文關(guān)鍵詞：中國股票市場不同行業(yè)的節(jié)氣效應分析

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【摘要】：隨著金融市場的發(fā)展,大量的實證研究和經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明,在金融市場上有效市場假說(EMH)似乎已經(jīng)站不住腳,愈加明顯的市場異象對有效市場假說造成一定的破壞。導致此假說遭受到威脅。其中一個重要的原因就是投資人并非完全理性,而這主要是因為投資者受到各類情緒因素的影響。近幾十年,越來越多的研究發(fā)現(xiàn),天氣變化可以通過影響人的情緒變化進而影響證券市場。本文的研究目的在于,歸納國內(nèi)外學者關(guān)于天氣和股市收益率關(guān)系的相關(guān)文獻,結(jié)合我國股票市場運行的現(xiàn)狀,引入與天氣相關(guān)的中國特色的24節(jié)氣,探討我國股票市場上不同行業(yè)的股票波動與24節(jié)氣之間的關(guān)系。本文選取了2000年1月1日-2015年12月31日上申萬各行業(yè)指數(shù)的日收盤對數(shù)收益率做為樣本,分別對整體樣本和分區(qū)間樣本進行實證研究,并引入滾動樣本檢驗的方法,即除測驗15年內(nèi)的整體樣本之外,也調(diào)整到5年一區(qū)間,使其分割成12個浮動窗口。首先利用含有虛擬自變量和虛擬控制變量的回歸模型進行回歸,結(jié)果出現(xiàn)自相關(guān)和異方差問題,然后將ARMA模型和GARCH模型相結(jié)合,對原有模型進行優(yōu)化改進。在實證分析中發(fā)現(xiàn),在整體樣本區(qū)間內(nèi)我國股票市場上不同行業(yè)中存在著節(jié)氣效應；從分區(qū)間樣本來看,各行業(yè)的節(jié)氣效應都隨著時間的推移而發(fā)生轉(zhuǎn)變,這些節(jié)氣效應并不是穩(wěn)定存在的。最后,還檢驗了節(jié)日效應是否對節(jié)氣效應產(chǎn)生影響,檢驗發(fā)現(xiàn)在控制了這些節(jié)日效應后,大部分節(jié)氣的變化較小,且節(jié)氣效應任然存在。但值得注意的是,有些行業(yè)立春節(jié)氣受到春節(jié)的影響較大,當立春節(jié)氣在春節(jié)之前,可能會受到春節(jié)效應的影響,若在春節(jié)之后,其節(jié)氣效應受到的影響不大且任然存在。由于篇幅有限,作者著重分析了采掘業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、機械設(shè)備業(yè)、交通運輸業(yè)和申萬農(nóng)林牧漁業(yè)五個行業(yè),在第四章的最后一部分給出了他行業(yè)的分析總結(jié)。最后,我們分別從節(jié)氣特點、行業(yè)特點、投資者情緒等方面解釋了節(jié)氣效應,還解釋了各行業(yè)的節(jié)氣效應隨時間推移而變化的原因。并給投資者提供了投資建議以及給中國政府提出了一些政策建議。
【關(guān)鍵詞】：天氣效應 投資者情緒 節(jié)氣效應 滾動樣本 GARCH模型
【學位授予單位】：西南交通大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要6-7
• Abstract7-11
• 第1章 緒論11-14
• 1.1 研究背景及意義11-12
• 1.2 文章基本框架12-13
• 1.3 論文的創(chuàng)新點與不足13-14
• 第2章 國內(nèi)外研究述評14-22
• 2.1 天氣與情緒14-16
• 2.2 情緒與決策16-18
• 2.3 氣候與股市18-20
• 2.4 節(jié)氣與股市20-22
• 第3章 實證數(shù)據(jù)與模型22-26
• 3.1 研究數(shù)據(jù)與方法22-23
• 3.1.1 數(shù)據(jù)選取22
• 3.1.2 研究方法22-23
• 3.2 研究模型23-26
• 3.2.1 最小二乘法--含虛擬變量23
• 3.2.2 ARMA模型23-24
• 3.2.3 ARMA模型和GARCH模型24-25
• 3.2.4 改進的ARMA模型和GARCH模型25-26
• 第4章 節(jié)氣效應的實證研究26-74
• 4.1 申萬采掘業(yè)指數(shù)節(jié)氣效應的實證研究26-34
• 4.1.1 描述性統(tǒng)計26-27
• 4.1.2 申萬采掘業(yè)指數(shù)日收益率樣本的實證檢驗27-33
• 4.1.3 實證結(jié)果與結(jié)論33-34
• 4.2 申萬房地產(chǎn)業(yè)指數(shù)節(jié)氣效應的實證研究34-42
• 4.2.1 描述性統(tǒng)計34-35
• 4.2.2 申萬房地產(chǎn)業(yè)指數(shù)日收益率樣本的實證檢驗35-41
• 4.2.3 實證結(jié)果與結(jié)論41-42
• 4.3 申萬機械設(shè)備業(yè)指數(shù)節(jié)氣效應的實證研究42-50
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計42-43
• 4.3.2 申萬機械設(shè)備業(yè)指數(shù)日收益率樣本的實證檢驗43-49
• 4.3.3 實證結(jié)果與結(jié)論49-50
• 4.4 申萬交通運輸板業(yè)數(shù)節(jié)氣效應的實證研究50-58
• 4.4.1 描述性統(tǒng)計50-51
• 4.4.2 申萬交通運輸業(yè)指數(shù)日收益率樣本的實證檢驗51-57
• 4.4.3 實證結(jié)果與結(jié)論57-58
• 4.5 申萬農(nóng)林牧漁業(yè)也指數(shù)節(jié)氣效應的實證研究58-66
• 4.5.1 描述性統(tǒng)計58-59
• 4.5.2 申萬農(nóng)林牧漁業(yè)指數(shù)日收益率樣本的實證檢驗59-65
• 4.5.3 實證結(jié)果與結(jié)論65-66
• 4.6 申萬一級行業(yè)各指數(shù)的節(jié)氣效應實證結(jié)果分析66-70
• 4.7 其他日歷效應對節(jié)氣效應的影響研究70-74
• 結(jié)論與建議74-78
• 致謝78-79
• 參考文獻79-82

【參考文獻】

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中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前2條

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本文編號：513613