本文關(guān)鍵詞：并購：增長期權(quán)創(chuàng)造與股票預(yù)期收益

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【摘要】：企業(yè)資產(chǎn)包括在位資產(chǎn)和增長期權(quán)兩種,消耗或創(chuàng)造增長期權(quán)的企業(yè)投資活動則通過影響兩種資產(chǎn)的相對構(gòu)成而對股票預(yù)期收益產(chǎn)生重要影響。通過創(chuàng)造增長期權(quán),并購活動可以提高增長期權(quán)在總資產(chǎn)價值中的相對比例,進(jìn)而對股票預(yù)期收益具有正向影響;進(jìn)一步,不同生命周期階段企業(yè)已有增長期權(quán)的多少將使得并購的正向影響表現(xiàn)得有所差異。在綜述已有研究的基礎(chǔ)上,本文選取1998-2014年間我國滬深兩市A股非金融類上市公司為樣本,采用Fama French組合分析和Fama Macbeth兩步回歸方法,首先實證考察并購及其強度與股票預(yù)期收益的關(guān)系；其次給出并購創(chuàng)造增長期權(quán)的相關(guān)證據(jù),并討論了并購對一般性資本支出與股票預(yù)期收益率負(fù)向關(guān)系的影響；最后,從企業(yè)生命周期的視角進(jìn)一步檢驗不同階段并購對股票預(yù)期收益關(guān)系影響作用的差異。實證結(jié)果表明：通過創(chuàng)造增長機會,并購對股票預(yù)期收益具有正向影響；而且,并購強度越大,股票預(yù)期收益越高；且并購可以抑制資本支出對股票預(yù)期收益的負(fù)向影響。在不同的企業(yè)生命周期階段,并購創(chuàng)造增長期權(quán)對增長期權(quán)價值相對比例的邊際作用并不相同,進(jìn)一步的實證結(jié)果顯示,并購對股票預(yù)期收益的正向影響在成熟企業(yè)中表現(xiàn)得更加明顯。
【關(guān)鍵詞】：并購 增長期權(quán) 生命周期 股票預(yù)期收益
【學(xué)位授予單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F224;F832.51;F271
【目錄】：

• 摘要5-6
• ABSTRACT6-9
• 第一章 緒論9-15
• 1.1 研究背景9-10
• 1.2 問題的提出與研究意義10-12
• 1.3 主要概念界定與辨析12-13
• 1.4 研究內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排13
• 1.5 主要創(chuàng)新點13-15
• 第二章 理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述15-20
• 2.1 實物期權(quán)和增長期權(quán)的概念15-16
• 2.2 增長期權(quán)和股票預(yù)期收益關(guān)系的相關(guān)研究16-18
• 2.2.1 增長期權(quán)消耗和股票預(yù)期收益關(guān)系的相關(guān)研究16-17
• 2.2.2 增長期權(quán)創(chuàng)造和股票預(yù)期收益關(guān)系的相關(guān)研究17-18
• 2.3 并購影響股票收益的相關(guān)研究18-19
• 2.4 本章小結(jié)19-20
• 第三章 并購和股票預(yù)期收益關(guān)系的實證檢驗20-35
• 3.1 引言20-22
• 3.2 實證設(shè)計22-24
• 3.2.1 數(shù)據(jù)來源與樣本選擇22-23
• 3.2.2 模型設(shè)計與指標(biāo)測度23-24
• 3.3 實證結(jié)果及分析24-28
• 3.3.1 描述性統(tǒng)計24-25
• 3.3.2 多元回歸分析25-28
• 3.4 并購影響作用的進(jìn)一步的檢驗28-33
• 3.4.1 并購創(chuàng)造增長期權(quán)的證據(jù)28-31
• 3.4.2 并購對資本支出與股票預(yù)期收益負(fù)向關(guān)系的影響31-33
• 3.5 本章小結(jié)33-35
• 第四章 生命周期視角下的進(jìn)一步檢驗35-45
• 4.1 引言35-36
• 4.2 實證設(shè)計36
• 4.3 實證結(jié)果分析36-39
• 4.3.1 描述性統(tǒng)計結(jié)果及分析36-38
• 4.3.2 多元回歸分析38-39
• 4.3.3 利用固定樣本的穩(wěn)健性檢驗39
• 4.4 生命周期視角下的相關(guān)拓展檢驗39-44
• 4.4.1 并購創(chuàng)造增長期權(quán)的證據(jù)40
• 4.4.2 并購對資本支出與股票預(yù)期收益負(fù)向關(guān)系的抑制作用40-42
• 4.4.3 資本支出和股票預(yù)期收益關(guān)系的檢驗42-44
• 4.5 本章小結(jié)44-45
• 第五章 結(jié)束語45-47
• 5.1 全文總結(jié)45
• 5.2 研究啟示45-46
• 5.3 研究不足與展望46-47
• 致謝47-48
• 參考文獻(xiàn)48-52
• 附錄52-61
• 攻讀碩士學(xué)位期間取得的成果61

【相似文獻(xiàn)】

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