本文關鍵詞：我國PE投資Pre-IPO企業(yè)的估值研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：私募股權投資(Private Equity,簡稱PE)在發(fā)達國家已有近百年的歷史,美國國際數(shù)據(jù)集團(IDG)也早在1989年就已開啟布局中國PE投資市場,而國內真正意義的“國產(chǎn)”PE的出現(xiàn)則是在2004年后。2004年起步后,中國PE進入了迅猛發(fā)展時代,經(jīng)過10余年的發(fā)展,國內基金業(yè)協(xié)會登記備案的基金已達20270支,管理實繳基金規(guī)模3.66萬億,資本規(guī)模已位列全球第二,僅次于美國。然而,我國PE市場的相關估值理論研究尚未形成有效、完整的理論體系,學術體系的建設落后于實踐投資層面的發(fā)展速度。本文對PE投資,側重于Pre-IPO階段較為成熟企業(yè)的估值做了系統(tǒng)的整理與分析,從實踐層面,探究國內PE投資Pre-IPO階段的估值方式與方法。本文首先詳實介紹了PE的基本概念,包括了組織形式、操作流程和其增值服務,同時重點介紹了近5年我國PE投資在Pre-IPO階段出現(xiàn)的新特點。其后,對現(xiàn)階段估值體系進行分類介紹和對比,并著重對國內PE實踐操作過程中最常用的三種估值指標進行對比分析,再者,研究了國內PE投資決策過程中需要考慮的相關定性、定量綜合性因素,并實證分析得出回歸方程,最后運用萬盛股份對上述兩類進行檢驗。本文側重于實踐操作層面的PE投資估值因素考量,尤其是對投資決策過程中部分較難量化、但對估值影響重大的幾點因素的影響程度的分析,并對上述難以把握的關鍵因素根據(jù)重要性進行先后排列,一定程度上有利于決策過程中的風險把控,以期能對PE投資Pre-IPO階段的實踐操作產(chǎn)生一定的積極影響。
【關鍵詞】：私募股權投資 Pre-IPO 企業(yè)估值 定性與定量
【學位授予單位】：浙江大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51;F275
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-10
• 1 導論10-15
• 1.1 研究背景及研究意義10
• 1.2 論文的結構安排10-11
• 1.3 國內外文獻綜述11-14
• 1.3.1 國外文獻綜述11-12
• 1.3.2 國內文獻綜述12-13
• 1.3.3 國內外研究述評13-14
• 1.4 本文的可能創(chuàng)新點14-15
• 2 私募股權投資概述15-23
• 2.1 私募股權投資的概念15-16
• 2.2 我國私募股權投資的組織模式16-19
• 2.2.1 公司制16
• 2.2.2 信托制16
• 2.2.3 有限合伙制16-17
• 2.2.4 現(xiàn)行法律框架及監(jiān)管思路與特點17-19
• 2.3 私募股權投資的運作19-20
• 2.3.1 私募股權投資的一般運作流程方式19
• 2.3.2 基金成立階段19
• 2.3.3 項目刪選階段19-20
• 2.3.4 投資階段20
• 2.3.5 投后管理階段20
• 2.3.6 退出20
• 2.4 我國PE投資PRE-IPO階段發(fā)展的新特點20-23
• 2.4.1 PE、天使機構VC化,投資邊界逐漸模糊20-21
• 2.4.2 M&A逐步取代IPO成為現(xiàn)階段PE機構退出的主流形式21-23
• 3 PRE-IPO階段常用企業(yè)估值方法的對比分析23-27
• 3.1 現(xiàn)金流折現(xiàn)法的適用條件及優(yōu)缺點24-25
• 3.2 市盈率法的適用條件及優(yōu)缺點25
• 3.3 市凈率法的適用條件及優(yōu)缺點25
• 3.4 我國企業(yè)價值評估體系的發(fā)展現(xiàn)狀及局限性25-27
• 4 我國私募股權投資中的估值因素及實證分析27-33
• 4.1 實踐投資中影響估值的重要因素分析27-28
• 4.1.1 行業(yè)類27
• 4.1.2 公司類27-28
• 4.1.3 資本市場類28
• 4.1.4 與PE機構自身相關的重要估值因素28
• 4.2 選用回歸方程檢驗實踐投資中影響估值的因素28-33
• 4.2.1 構建模型和選擇變量29
• 4.2.2 變量的選擇與分析29-30
• 4.2.3 數(shù)據(jù)樣本的選擇30-31
• 4.2.4 樣本數(shù)據(jù)處理31-32
• 4.2.5 回歸方程結論與不足32-33
• 5 估值案例驗證與分析33-39
• 5.1 阻燃劑行業(yè)及萬盛股份公司概況33-34
• 5.2 萬盛股份概況34
• 5.3 運用定量指標對萬盛股份進行分析34-35
• 5.3.1 PE估值法34-35
• 5.3.2 PB估值法35
• 5.4 運用回歸方程對萬盛股份進行檢驗35-37
• 5.4.1 細分行業(yè)發(fā)展前景與企業(yè)競爭力35-36
• 5.4.2 當前估值與二級市場價差空間36-37
• 5.4.3 未來三年凈利增長率37
• 5.4.4 帶入回歸方程檢驗37
• 5.5 案例分析結果37-39
• 6 結論、不足39-41
• 7 政策性建議41-42
• 參考文獻42-46

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