發(fā)布時(shí)間：2017-06-16 21:01

  本文關(guān)鍵詞：內(nèi)生性回收率與信用風(fēng)險(xiǎn)度量研究，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：在信用風(fēng)險(xiǎn)模型中,外生性回收率的設(shè)定會忽略回收率對損失分布尾部的影響,而且會導(dǎo)致潛在的模型風(fēng)險(xiǎn)。本文將因子擴(kuò)散過程引入結(jié)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)模型,獲得了回收率和違約概率之間的內(nèi)在關(guān)系,利用Monte Carlo模擬方法數(shù)值分析了預(yù)期回收率對違約概率和資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)率的依賴性,結(jié)果表明預(yù)期回收率與違約率之間具有很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)關(guān)系,而且這種相關(guān)關(guān)系會受到債務(wù)人資產(chǎn)價(jià)值波動(dòng)率的正向影響。在內(nèi)生性回收率下,推導(dǎo)了信用損失的概率分布,計(jì)算了信用風(fēng)險(xiǎn)的Credit-VaR和ETF指標(biāo)。最后利用市場數(shù)據(jù)檢驗(yàn)了內(nèi)生回收率信用風(fēng)險(xiǎn)模型的有效性,結(jié)果表明該模型可以很好的描述歷史違約率和回收率的變化過程。
【作者單位】： 濟(jì)南大學(xué)數(shù)學(xué)科學(xué)院;山東大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 內(nèi)生性回收率 因子擴(kuò)散過程 信用風(fēng)險(xiǎn)度量 數(shù)值模擬 實(shí)證檢驗(yàn)
【基金】：教育部人文社科規(guī)劃基金資助項(xiàng)目(13YJAZH091) 國家社會科學(xué)基金資助項(xiàng)目(12BTJ015) 濟(jì)南大學(xué)社科基金資助項(xiàng)目(15Y1329);濟(jì)南大學(xué)優(yōu)秀人才科研基金資助項(xiàng)目(1008359,1008645)
【分類號】：F830.9;F224
【正文快照】： 1引言對金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管和債權(quán)人來說,信用風(fēng)險(xiǎn)度量一直是最為核心的內(nèi)容。尤其是對于結(jié)構(gòu)化信用衍生產(chǎn)品的定價(jià)和信用評級,信用風(fēng)險(xiǎn)的度量更是一個(gè)基本的前提條件。然而,目前大多數(shù)現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)度量模型主要是圍繞違約概率展開,對于違約回收率的研究相對較少,從技術(shù)層面來

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