本文關(guān)鍵詞：中美股票市場和債券市場聯(lián)動效應的比較研究——基于尾部風險溢出的視角，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：本文以中美股票指數(shù)和債券指數(shù)(包括總債券、國債和企業(yè)債)數(shù)據(jù)為研究樣本,基于多元多分位數(shù)CAViaR(即MVMQ-CAViaR)模型研究了中美股票市場和債券市場在不同市態(tài)下(包括牛市、熊市和震蕩)極端風險溢出效應,并使用分位數(shù)脈沖響應函數(shù)分析了市場沖擊對不同市場尾部風險的動態(tài)影響過程。研究發(fā)現(xiàn),中國股票和債券在早期的牛市和熊市中不存在顯著的尾部風險溢出效應,相對分割的債券市場隔離了股票市場的風險傳染,但隨著金融改革的不斷深化,股票和債券的極端風險傳導效應在近年來得到加強;而美國股票和債券的互聯(lián)互通程度相對較高,二者的尾部風險溢出關(guān)系隨著債券的信用等級不同呈現(xiàn)出明顯分化,其中企業(yè)債與股票始終保持顯著的尾部風險溢出效應,而國債和股票只在熊市階段維持這種溢出關(guān)系,符合"flight-toquality"現(xiàn)象。本文研究結(jié)論為加快推進我國債券市場的發(fā)展提供了重要理論依據(jù)和方向。
【作者單位】： 復旦大學金融發(fā)展研究院;
【關(guān)鍵詞】： 尾部風險溢出 風險價值 多元分位數(shù)模型 股債關(guān)系
【分類號】：F832.51;F831.51
【正文快照】： 一、引言隨著經(jīng)濟全球化和金融自由化的不斷發(fā)展,金融市場間的資本流動與信息傳遞效率都在提高,不同國家之間以及單個國家不同金融市場之間的聯(lián)動性也顯著增強。一方面,市場間的關(guān)聯(lián)性是整個金融體系有效性的表現(xiàn),也是市場化的貨幣政策能夠得以有效實施的基礎(chǔ)性條件(殷劍鋒,20

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  本文關(guān)鍵詞：中美股票市場和債券市場聯(lián)動效應的比較研究——基于尾部風險溢出的視角，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

本文編號：452984