發(fā)布時(shí)間：2017-06-05 03:13

  本文關(guān)鍵詞：限價(jià)指令簿與股票價(jià)格:信息擴(kuò)散與動(dòng)態(tài)反饋機(jī)制——來自滬深兩市高頻數(shù)據(jù)的證據(jù)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：限價(jià)指令簿與股票價(jià)格的關(guān)聯(lián)性一直是基于高頻數(shù)據(jù)視角研究證券市場信息效率的重要領(lǐng)域。本文設(shè)計(jì)了刻畫限價(jià)指令簿形態(tài)的特征變量,基于滬深兩市高頻數(shù)據(jù),構(gòu)建了含GARCH效應(yīng)的隱變量狀態(tài)空間模型刻畫股價(jià)的信息性波動(dòng),分析了限價(jià)指令簿對價(jià)格信息的擴(kuò)散作用,以及股票價(jià)格對限價(jià)指令簿的動(dòng)態(tài)反饋效果機(jī)制。結(jié)論表明:限價(jià)指令簿具有一定的信息擴(kuò)散作用,股票價(jià)格對限價(jià)指令簿的動(dòng)態(tài)反饋效果適中,表現(xiàn)為限價(jià)指令簿包含預(yù)測價(jià)格波動(dòng)的信息,但預(yù)測價(jià)格走勢的作用不大;投資者的掛單行為會參考?xì)v史收益率,但受信息性波動(dòng)的影響不顯著。
【作者單位】： 北京信息科技大學(xué)理學(xué)院;中央財(cái)經(jīng)大學(xué)統(tǒng)計(jì)與數(shù)學(xué)學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 限價(jià)指令簿 信息性波動(dòng) 信息擴(kuò)散 動(dòng)態(tài)反饋
【基金】：北京信息科技大學(xué)學(xué)�？蒲谢痦�(xiàng)目(課題編號:1625009) 北京市社會科學(xué)基金項(xiàng)目(項(xiàng)目編號:16LJB005) 國家自然科學(xué)基金(批準(zhǔn)號:71403310) 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)青年科研創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)支持計(jì)劃 中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)經(jīng)費(fèi)資助
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言 滬深證券交易所均采取指令驅(qū)動(dòng)交易制度,交易者可以通過市價(jià)指令或限價(jià)指令進(jìn)行股票買賣。市價(jià)指令提交后立即按當(dāng)時(shí)可行的價(jià)格成交;限價(jià)指令則把委托價(jià)作為是否成交的判斷依據(jù),指令中不成交的部分將按照價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則存入限價(jià)指令簿。限價(jià)指令簿記錄了

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本文編號：422776