本文關(guān)鍵詞：上證綜合指數(shù)波動(dòng)性分析及其與宏觀經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系的實(shí)證研究，，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：經(jīng)過改革開放三十余年的持續(xù)發(fā)展,我國(guó)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)已經(jīng)取得了舉世矚目的成就,成為僅次于美國(guó)的第二大經(jīng)濟(jì)體。但相比于其他發(fā)達(dá)國(guó)家,我國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)展依舊相對(duì)落后。眾所周知,資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間相輔相成,資本市場(chǎng)既是實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物,其是否能夠健康穩(wěn)定發(fā)展又對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。因此,對(duì)于資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的研究便對(duì)評(píng)判我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展與否具有重要意義。就目前而言,股票市場(chǎng)對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要性不言而喻,因此,基于股票市場(chǎng)波動(dòng)波動(dòng)性的研究便成為研究資本市場(chǎng)穩(wěn)定性的一個(gè)重要方面。影響股票價(jià)格的因素錯(cuò)綜復(fù)雜,主要分為微觀和宏觀兩個(gè)方面,從微觀層面上,股票價(jià)格波動(dòng)主要受公司基本面、投資者的投資偏好等因素影響；從宏觀層面上,股票價(jià)格波動(dòng)主要受國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度等因素影響。本文選取上證綜指為研究對(duì)象,來對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性問題進(jìn)行實(shí)證研究。首先,選取1997年1月到2014年12月的上證綜指日間收益的波動(dòng)率和月度收益的波動(dòng)率(國(guó)泰君安提供)為研究對(duì)象,通過日收益率和月平均收益率圖像特征的判斷,找出其波動(dòng)特征,再分別通過stata軟件統(tǒng)計(jì)出GARCH(1,1)模型MGARCH (1,1)模型EGARCH (1,1)模型TGARCH (1,1)模型的系數(shù)和最大似然統(tǒng)計(jì)LL、AIC、BIC的值,根據(jù)LL最大值A(chǔ)IC、BIC最小值選擇出最合適上證綜合指數(shù)收益率的波動(dòng)特征的模型,最后選取EGARCH(1,1)模型。其次,使用1997年1月到2014年12月期間一些宏觀經(jīng)濟(jì)變量(包括進(jìn)出額、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)、貨幣供給量、政府財(cái)政支出等)的月度數(shù)據(jù)為研究對(duì)象,先對(duì)其進(jìn)行PP單位根的檢驗(yàn),然后依據(jù)PP檢驗(yàn)結(jié)果對(duì)存在單位根數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)處理和對(duì)數(shù)查分處理。求出其基本統(tǒng)計(jì)量并對(duì)其處理后的變量進(jìn)行OLS回歸,最后應(yīng)用格蘭杰因果關(guān)系對(duì)其進(jìn)行檢驗(yàn)。再做一個(gè)整體回歸,檢驗(yàn)因變量和自變量之間的格蘭杰因?yàn)殛P(guān)系。最后,我們使用上證綜合指數(shù)的平均月度收益率的波動(dòng)數(shù)據(jù)與宏觀經(jīng)濟(jì)變量的月數(shù)據(jù)進(jìn)行向量自回歸(VAR),求出其波動(dòng)性關(guān)系,最終得出經(jīng)濟(jì)變量波動(dòng)性與上證綜合指數(shù)波動(dòng)性之間的相關(guān)關(guān)系結(jié)論如下：公共財(cái)政支出增長(zhǎng)率的波動(dòng)不受股票市場(chǎng)波動(dòng)影響,房屋銷售面積相對(duì)值的波動(dòng)與股票市場(chǎng)的波動(dòng)沒有顯著地相互影響關(guān)系,進(jìn)出口差額相對(duì)值的波動(dòng)與股票市場(chǎng)的波動(dòng)沒有顯著地相互影響關(guān)系,CPI相對(duì)值波動(dòng)和股票市場(chǎng)的波動(dòng)相互影響,CPI相對(duì)值的歷史波動(dòng)會(huì)影響到股票市場(chǎng)的波動(dòng)而股票的波動(dòng)對(duì)CP[相對(duì)值也有一定的預(yù)測(cè)作用。
【關(guān)鍵詞】：宏觀經(jīng)濟(jì) 波動(dòng)性 ARCH模型 VAR模型 股票市場(chǎng)
【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號(hào)】：F832.51;F124
【目錄】：

• 摘要2-4
• ABSTRACT4-8
• 1 緒論8-15
• 1.1 研究背景8
• 1.2 研究目的和意義8-9
• 1.3 論文思路框架9-10
• 1.4 股票價(jià)格變動(dòng)特征10-11
• 1.5 影響股票市場(chǎng)波動(dòng)的因素分析11-13
• 1.5.1 宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股市波動(dòng)的影響11
• 1.5.2 政府政策制定對(duì)股票價(jià)格波產(chǎn)生的影響11-12
• 1.5.3 微觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的影響12-13
• 1.5.4 市場(chǎng)因素對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的影響13
• 1.5.5 非經(jīng)濟(jì)因素對(duì)股票價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的影響13
• 1.6 股票價(jià)格的異常波動(dòng)和危害13-15
• 1.6.1 股票價(jià)格正常波動(dòng)與異常波動(dòng)及其危害13-14
• 1.6.2 股票市場(chǎng)異常波動(dòng)的特點(diǎn)14-15
• 2 國(guó)內(nèi)外關(guān)于股票價(jià)格波動(dòng)的文獻(xiàn)綜述15-20
• 2.1 國(guó)外的研究成果15-17
• 2.2 國(guó)內(nèi)研究成果17-20
• 3 從股票收益率角度對(duì)波動(dòng)性特征分析20-29
• 3.1 ARCH類模型概述20-21
• 3.1.1 ARCH模型20
• 3.1.2 EGARCH模型20-21
• 3.2 上證指數(shù)數(shù)據(jù)的基本統(tǒng)計(jì)特征21-24
• 3.3 上證指數(shù)數(shù)據(jù)自相關(guān)性檢驗(yàn)24-26
• 3.4 上證指數(shù)的ARCH族模型估計(jì)26-29
• 4 股票波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)的線性關(guān)系29-40
• 4.1 股票的總波動(dòng)的衡量方法29-30
• 4.2 因變量MY的具體形式的探討30-35
• 4.3 自變量統(tǒng)計(jì)性質(zhì)探討35-37
• 4.4 線性回歸分析37-40
• 5 上證綜合指數(shù)波動(dòng)與宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)之間的關(guān)系40-46
• 5.1 向量自回歸模型介紹40-41
• 5.2 指數(shù)收益率波動(dòng)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量波動(dòng)關(guān)系的VAR模型41-46
• 6 實(shí)證分析與政策建議46-49
• 6.1 股票市場(chǎng)歷史波動(dòng)對(duì)當(dāng)前波動(dòng)的影響46
• 6.2 宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)股票市場(chǎng)總波動(dòng)的線性影響46-47
• 6.3 上證指數(shù)波動(dòng)性和宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的VAR關(guān)系47
• 6.4 政策建議47-49
• 參考文獻(xiàn)49-53
• 后記53-54

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