本文關(guān)鍵詞：新三板基金投資及其產(chǎn)品設(shè)計(jì)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

【摘要】：新三板市場自從2006年成立以來,經(jīng)過將近10年的成長與發(fā)展,在近兩年受到了越來越多的投資者的關(guān)注,不僅僅是機(jī)構(gòu)投資者,普通投資者也開始慢慢涉足新三板市場。新三板原來是作為我國非上市股份有限公司進(jìn)入三板市場進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)而設(shè)立的,然而其后卻逐漸成為構(gòu)成我國場外市場的一個(gè)重要部分,它改變了我國的場外交易市場處于全國各地分而治之的局面,也是我國向美國等發(fā)達(dá)資本主義國家借鑒它們先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的具體舉措。截至2015年12月,在新三板掛牌的企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達(dá)到了5129家,總股本有2959.51億股,總市值則高達(dá)24,584.42億元,可以說,新三板市場在我國已經(jīng)越來越具有舉足輕重的地位。個(gè)人投資者目前有兩種途徑可以參與新三板市場,第一種是直接參與方式,但是需要具備一些比較苛刻的條件,比如“投資者本人名下前一交易日截止時(shí)證券類資產(chǎn)市值要超過500萬元”；“具備超過兩年的證券投資經(jīng)驗(yàn),或者具有會(huì)計(jì)、財(cái)經(jīng)、金融、投資等相關(guān)專業(yè)背景或者接受過相關(guān)的培訓(xùn)”。另一種是間接參與方式,這種方式下投資者是借助金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品來間接投資于新三板。一般投資者較難滿足直接參與投資方式的條件,而是通過投資理財(cái)產(chǎn)品來投資新三板,新三板基金就是其中一種非常重要的產(chǎn)品,也是一種風(fēng)險(xiǎn)相對較小,個(gè)人投資者能夠較為容易滿足條件來參與投資的產(chǎn)品。本文主要分為三個(gè)部分,第一個(gè)部分是理論部分,主要介紹了新三板市場的發(fā)現(xiàn)歷程、現(xiàn)狀和投資策略理論,通過對投資選股策略的研究與學(xué)習(xí),并且聯(lián)系到獲取數(shù)據(jù)的實(shí)際條件,選擇了多因子選股模型來構(gòu)建基金產(chǎn)品的股票投資組合,并對多因子選股策略進(jìn)行了詳盡的介紹。第二部分是數(shù)據(jù)分析和模型構(gòu)建部分,本文通過在wind數(shù)據(jù)庫中查找到的從公布了2009年半年報(bào)至公布了2013年年報(bào)的并且具有市值數(shù)據(jù)的新三板掛牌企業(yè)為樣本,根據(jù)對規(guī)模因子(總市值)、估值因子(市凈率)、償債能力因子(資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率)、營運(yùn)能力因子(存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)、盈利能力因子(銷售毛利率、凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)收入增長率)這幾個(gè)因子對新三板掛牌企業(yè)股價(jià)收益率大小影響的顯著性進(jìn)行了分析。根據(jù)樣本公司當(dāng)期財(cái)務(wù)報(bào)告所披露的因子指標(biāo)的大小排序,先對于每一個(gè)可能的影響因子單獨(dú)排序,除了速動(dòng)比率由低到高排序外,其他指標(biāo)都是由高到低排序,考慮到樣本數(shù)目比較小,如果接下來計(jì)算平均收益率的話每組的數(shù)據(jù)要達(dá)到一定的數(shù)量,所以按照排序順序平均分成3組,排在最前面的一組打3分,緊接著的一組打2分,最后一組打1分,分別記為1組、2組和3組。再分別計(jì)算出每組的每半年度財(cái)務(wù)報(bào)告日的平均收益率,然后用第一組的每半年期的平均股價(jià)收益率R1減去相對應(yīng)的第三組的平均股價(jià)收益率R3,算出兩組平均收益率的差R,并對每個(gè)收益率差做關(guān)于0的T檢驗(yàn)和中位數(shù)檢驗(yàn),找出了總市值、市凈率、資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這5個(gè)因子通過了T檢驗(yàn)和中位數(shù)檢驗(yàn),說明這幾個(gè)因子會(huì)對股價(jià)收益率具有一定的影響。因此,用這五個(gè)指標(biāo)構(gòu)建了多因子選股模型。第三個(gè)部分是產(chǎn)品設(shè)計(jì)部分,這部分本文根據(jù)第二個(gè)部分通過數(shù)據(jù)分析構(gòu)建的多因子選股模型來對2013年年報(bào)后、2014年半年報(bào)后以及2014年年報(bào)后的新三板掛牌企業(yè)分別進(jìn)行了三次選股構(gòu)建新三板基金投資組合,每一個(gè)半年根據(jù)選股模型選擇出的30只股票來進(jìn)行投資,第一期選出的股票每只投資300萬元,總共投資了9000萬元,如果有與前一期選擇的股票相同的則繼續(xù)持有,不再在前30名行列的股票賣出,并重新購入新進(jìn)入前30名的股票,最后,在扣除了手續(xù)費(fèi)用后模擬投資結(jié)果顯示投資凈收率大約等于64466.8804萬元,投資收益率大約為7.16。本文希望通過該基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)過程和結(jié)果能夠?qū)π氯迨袌錾系钠胀ㄍ顿Y者的投資產(chǎn)生一定的幫助和借鑒。
【關(guān)鍵詞】：新三板 基金 多因子選股
【學(xué)位授予單位】：南京大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號】：F832.51
【目錄】：

• 摘要3-5
• ABSTRACT5-10
• 第一章 緒論10-13
• 1.1 研究背景及意義10-11
• 1.1.1 研究背景10-11
• 1.1.2 研究意義11
• 1.2 研究方法及框架11-13
• 1.2.1 研究方法11-12
• 1.2.2 研究框架12-13
• 第二章 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述13-17
• 2.1 國外文獻(xiàn)綜述13-15
• 2.1.1 三板市場13
• 2.1.2 量化投資理論發(fā)展13-15
• 2.2 國內(nèi)文獻(xiàn)綜述15-17
• 2.2.1 三板市場15-16
• 2.2.2 量化投資理論發(fā)展16-17
• 第三章 新三板基金及新三板基金17-25
• 3.1 我國新三板市場發(fā)展歷程與現(xiàn)狀17-20
• 3.1.1 我國新三板市場發(fā)展歷程17-18
• 3.1.2 我國新三板市場現(xiàn)狀18-20
• 3.2 新三板基金20-25
• 3.2.1 證券投資基金的發(fā)展歷程20-21
• 3.2.2 新三板基金21-25
• 第四章 新三板基金的實(shí)證分析25-50
• 4.1 多因子選股策略25-27
• 4.1.1 多因子選股模型基本概念25-26
• 4.1.2 多因子選股模型的理論基礎(chǔ)26-27
• 4.1.3 選取候選因子27
• 4.2 樣本來源及選擇整理27-28
• 4.3 模型設(shè)計(jì)28-31
• 4.3.1 股價(jià)收益率的計(jì)算28
• 4.3.2 財(cái)務(wù)指標(biāo)的選取28-31
• 4.4 數(shù)據(jù)分析31-50
• 4.4.1 單個(gè)因子31-47
• 4.4.2 多個(gè)因子47-50
• 第五章 新三板基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)50-58
• 5.1 新三板基金設(shè)計(jì)50-52
• 5.2 基金模擬業(yè)績52-58
• 第六章 結(jié)語58-60
• 6.1 結(jié)論58
• 6.2 研究不足58-60
• 參考文獻(xiàn)60-62
• 致謝62-63

【參考文獻(xiàn)】

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  本文關(guān)鍵詞：新三板基金投資及其產(chǎn)品設(shè)計(jì)，由筆耕文化傳播整理發(fā)布。

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本文編號：363167