基于我國A股上市公司2008～2018年的樣本,以控股股東股權(quán)質(zhì)押為對象,研究其對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響,并檢驗(yàn)公司治理在兩者關(guān)系中的作用;進(jìn)一步將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為紅、橙、黃、藍(lán)四個(gè)預(yù)警等級,將控股股東股權(quán)質(zhì)押分為"小、中小、中大、大"四種規(guī)模,運(yùn)用多元Logit模型構(gòu)建控股股東股權(quán)質(zhì)押下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。結(jié)果表明:控股股東進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押的上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)更高,且質(zhì)押規(guī)模越大越可能導(dǎo)致較高等級的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警;不同的公司治理維度在控股股東股權(quán)質(zhì)押對財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響中發(fā)揮了不同的作用,獨(dú)立董事比例、股權(quán)集中度、內(nèi)部制衡度越高管理層越傾向于"監(jiān)督",而董事持股比例、高管持股比例、高管薪酬越高管理層越傾向于"合謀"。 

【文章來源】：財(cái)會(huì)月刊. 2020年20期 北大核心

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
    （一）控股股東股權(quán)質(zhì)押與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
    （二）控股股東股權(quán)質(zhì)押、公司治理與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
        1. 股權(quán)結(jié)構(gòu)。
        2. 高管治理。
        3. 董事治理。
三、研究設(shè)計(jì)
    （一）樣本選擇
    （二）變量定義
        1. 被解釋變量。
        2. 解釋變量。
        3. 調(diào)節(jié)變量。
        4. 控制變量。
    （三）模型構(gòu)建
四、實(shí)證分析
    （一）描述性統(tǒng)計(jì)
    （二）回歸分析
        1. 控股股東股權(quán)質(zhì)押與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
        2. 控股股東股權(quán)質(zhì)押、公司治理與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
    （三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 兩階段最小二乘法。
        2. PSM傾向得分匹配。
        3. 替換股權(quán)質(zhì)押變量。
    （四）進(jìn)一步研究
        1. 控股股東小規(guī)模股權(quán)質(zhì)押。
        2. 控股股東中小規(guī)模股權(quán)質(zhì)押。
        3. 控股股東中大規(guī)模股權(quán)質(zhì)押。
        4. 控股股東大規(guī)模股權(quán)質(zhì)押。
五、結(jié)論


【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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