投資組合選擇問題的研究一直伴隨著金融市場的發(fā)展,是現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué),特別是資產(chǎn)定價研究領(lǐng)域中最基本的問題之一,該問題的研究對金融經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展具有重要的推動作用。但現(xiàn)實的投資環(huán)境并不是處于一種理想的環(huán)境中,也不是一成不變的,而是充滿著隨機性,充滿著不確定性,如投資者的投資偏好不確定、收入不確定、匯率波動不確定以及通貨膨脹風(fēng)險不確定等,這些不確定因素都會對投資者的投資收益產(chǎn)生較大的影響,這也勢必影響到投資者最終的消費與投資策略。因此,研究者在建立最優(yōu)的投資組合決策模型時,為了能夠更加真實地反應(yīng)投資者在投資組合選擇時的情況,將這些不確定的因素考慮到所建立的決策模型中就顯得十分重要,即在隨機的環(huán)境下研究如何對資產(chǎn)進(jìn)行有效地配置,以實現(xiàn)最優(yōu)的目標(biāo),獲得最優(yōu)的投資組合策略有著重要的意義。本文的主要內(nèi)容是在隨機的環(huán)境下探討了不同隨機因素對投資者的最優(yōu)消費或者投資決策的影響。首先,基于完備的金融市場條件假設(shè)下,在隨機利率服從CIR (Cox-Ingersoll-Ross)模型時,研究了隨機勞動收入對投資者的最優(yōu)消費投資決策的影響。通過利用Ito公式以及動態(tài)規(guī)劃原理,建立相應(yīng)的HJB方程并推導(dǎo)出帶有隨機勞動收入影響因子的最優(yōu)策略。然后在冪效用的特殊情形下,給出了相應(yīng)值函數(shù)的顯式解以及最優(yōu)策略的顯式解。并對結(jié)果進(jìn)行數(shù)值模擬,定量分析了勞動收入不確定以及風(fēng)險厭惡程度對投資者的最優(yōu)消費投資策略的影響。其次,基于匯率變動過程滿足擴(kuò)散過程的情形下,且投資機會集為隨時間變化的,研究了隨機匯率對外商跨國投資決策的影響。同樣是先利用Ito公式,給出以投資者投資所在國的貨幣表示的風(fēng)險資產(chǎn)價格所滿足的方程。再次利用上面的推導(dǎo)方法,基于投資者終端財富預(yù)期效用最大化下,當(dāng)效用函數(shù)為冪效用函數(shù)時,得出最優(yōu)的投資策略。并對得到的結(jié)果進(jìn)行數(shù)值模擬,分析匯率變動對投資者的最優(yōu)投資策略的影響。最后,基于投資機會集為隨機變化的情形下,在假定狀態(tài)變量和資產(chǎn)價格動態(tài)服從二次馬爾可夫擴(kuò)散過程后,探討了隨機通脹對投資者的最優(yōu)消費與投資決策的影響。依舊利用隨機動態(tài)規(guī)劃原理及Ito公式,建立HJB方程并推導(dǎo)出最優(yōu)的投資組合策略,特別考慮投資者的效用滿足CRRA效用時,針對完備和不完備兩種金融市場,得出值函數(shù)的顯式解以及相應(yīng)的最優(yōu)策略,通過數(shù)值模擬,分析了通脹因素以及風(fēng)險厭惡度對投資者的最優(yōu)投資策略的影響。
【學(xué)位單位】：安徽工程大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2016
【中圖分類】：F224;F830.91
【文章目錄】：
摘要
ABSTRACT
第1章 緒論
    1.1 研究背景與研究意義
        1.1.1 問題概述
        1.1.2 選題背景與意義
    1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀
    1.3 主要研究內(nèi)容與文章結(jié)構(gòu)
第2章 CIR利率模型下考慮隨機勞動收入的投資組合問題研究
    2.1 模型框架
    2.2 冪效用情形下的顯式解
    2.3 數(shù)值分析
    2.4 本章小結(jié)
第3章 考慮隨機匯率影響的跨國投資組合問題研究
    3.1 模型框架
    3.2 冪效用情形下的顯式解
    3.3 數(shù)值分析
    3.4 本章小結(jié)
第4章 隨機環(huán)境下考慮通貨膨脹的投資組合問題研究
    4.1 模型框架
    4.2 CRRA效用情形下的顯式解
    4.3 數(shù)值分析
    4.4 本章小結(jié)
第5章 結(jié)論與展望
參考文獻(xiàn)
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本文編號：2832649