【摘要】：自1958年莫迪利亞尼(Modigliani)與米勒(Miller)提出著名的關(guān)于資本結(jié)構(gòu)的MM定理以來,企業(yè)資本結(jié)構(gòu)理論的研究逐漸成為了經(jīng)濟(jì)金融學(xué)領(lǐng)域的一個(gè)重要研究課題。然而,盡管至今學(xué)術(shù)界己涌現(xiàn)了一批資本結(jié)構(gòu)理論的研究成果,但是關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系、企業(yè)是否存在最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)等問題仍然沒有統(tǒng)一的定論,并且由于已有理論大都建立在相當(dāng)多的假設(shè)之上,并沒有聯(lián)系某一行業(yè)的具體實(shí)際,所以資本結(jié)構(gòu)理論對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整操作層面的指導(dǎo)能力有限。高速公路行業(yè)是我國戰(zhàn)略性布局的行業(yè),其對(duì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展、人民生活水平的提高、國防安全等都具有十分重要的意義作用。因此,本文立足于對(duì)我國高速公路行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化研究,將具有非常高的實(shí)際應(yīng)用意義和理論價(jià)值。 本文研究目的為探索我國高速公路行業(yè)上市公司是否存在最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu),如果存在,這一最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)的值或區(qū)間到低為多少,高速公路行業(yè)上市公司又該如何達(dá)到這一最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)這一問題。為了解決這一問題,本文采取的主要研究方法是比較與借鑒已有成果的基礎(chǔ)上,構(gòu)建出適合問題求解的模型,然后通過使用歷史數(shù)據(jù)對(duì)模型進(jìn)行模型估計(jì)及檢驗(yàn),這其中包括使用描述性統(tǒng)計(jì)分析、方差分析、相關(guān)性分析、回歸分析及二次曲線特性分析等數(shù)據(jù)分析方法,最終以期從實(shí)證分析的角度,為高速公路企業(yè)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)提高企業(yè)價(jià)值提供有價(jià)值的可操作的建議。 本文選取了我國滬深兩市16家高速公路上市公司為研究的樣本,采集其2005—2010年的480組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),在借鑒已有資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化理論前提下,結(jié)合影響高速公路上市公司的企業(yè)價(jià)值、資本結(jié)構(gòu)的宏觀政策及企業(yè)自身因素,構(gòu)建了兩組高速公路上市公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的求解模型,通過代入樣本數(shù)據(jù),分別對(duì)多元回歸模型和二次回歸模型進(jìn)行了模型估計(jì)和假設(shè)檢驗(yàn),最終通過實(shí)證分析得出本文結(jié)論：高速公路行業(yè)上市公司的企業(yè)價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)存在開口向下的二次曲線關(guān)系,高速公路上市公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)是存在的。通過代入16家上市公司6年的480組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行模型回歸計(jì)算,可知當(dāng)前我國高速公路上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率約在35.92%時(shí),公司的價(jià)值將最大化。
【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F542;F832.51;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2732431