【摘要】：自1958年莫迪利亞尼(Modigliani)與米勒(Miller)提出著名的關于資本結構的MM定理以來,企業(yè)資本結構理論的研究逐漸成為了經(jīng)濟金融學領域的一個重要研究課題。然而,盡管至今學術界己涌現(xiàn)了一批資本結構理論的研究成果,但是關于資本結構與企業(yè)價值的關系、企業(yè)是否存在最優(yōu)的資本結構等問題仍然沒有統(tǒng)一的定論,并且由于已有理論大都建立在相當多的假設之上,并沒有聯(lián)系某一行業(yè)的具體實際,所以資本結構理論對企業(yè)資本結構調(diào)整操作層面的指導能力有限。高速公路行業(yè)是我國戰(zhàn)略性布局的行業(yè),其對實現(xiàn)充分就業(yè)、區(qū)域經(jīng)濟協(xié)調(diào)發(fā)展、人民生活水平的提高、國防安全等都具有十分重要的意義作用。因此,本文立足于對我國高速公路行業(yè)上市公司資本結構的優(yōu)化研究,將具有非常高的實際應用意義和理論價值。 本文研究目的為探索我國高速公路行業(yè)上市公司是否存在最優(yōu)的資本結構,如果存在,這一最優(yōu)的資本結構的值或區(qū)間到低為多少,高速公路行業(yè)上市公司又該如何達到這一最優(yōu)資本結構這一問題。為了解決這一問題,本文采取的主要研究方法是比較與借鑒已有成果的基礎上,構建出適合問題求解的模型,然后通過使用歷史數(shù)據(jù)對模型進行模型估計及檢驗,這其中包括使用描述性統(tǒng)計分析、方差分析、相關性分析、回歸分析及二次曲線特性分析等數(shù)據(jù)分析方法,最終以期從實證分析的角度,為高速公路企業(yè)優(yōu)化資本結構提高企業(yè)價值提供有價值的可操作的建議。 本文選取了我國滬深兩市16家高速公路上市公司為研究的樣本,采集其2005—2010年的480組財務數(shù)據(jù),在借鑒已有資本結構及其優(yōu)化理論前提下,結合影響高速公路上市公司的企業(yè)價值、資本結構的宏觀政策及企業(yè)自身因素,構建了兩組高速公路上市公司最優(yōu)資本結構的求解模型,通過代入樣本數(shù)據(jù),分別對多元回歸模型和二次回歸模型進行了模型估計和假設檢驗,最終通過實證分析得出本文結論：高速公路行業(yè)上市公司的企業(yè)價值與其資本結構存在開口向下的二次曲線關系,高速公路上市公司的最優(yōu)資本結構是存在的。通過代入16家上市公司6年的480組財務數(shù)據(jù)進行模型回歸計算,可知當前我國高速公路上市公司的資產(chǎn)負債率約在35.92%時,公司的價值將最大化。
【學位授予單位】：西北大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F542;F832.51;F224

【參考文獻】

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本文編號：2732431