【摘要】：證券資本市場因其對經濟發(fā)展與金融安全的重要作用而越來越受重視,證券資本市場改革在不斷深入推進,上海證券交易所科創(chuàng)板與注冊制試點已正式落地,作為證券資本市場重要組成部分的證券中介機構在改革中同樣需要適應并作出改變。因證券資本市場的專業(yè)性與復雜性,上市公司與市場投資者之間存在著較大的信息不對稱,甄別證券資本市場交易主體的信息披露的真實性、完整性的作用就由包括保薦人與證券服務機構在內的證券中介機構承擔,一般將其稱作證券資本市場的看門人。證券中介機構承擔的看門人作用以甄別證券市場上市公司信息披露為基礎,以其自身的聲譽資本作為擔保其發(fā)布信息真實性為核心。在我國證券上市發(fā)行模式下,證監(jiān)會發(fā)審委在股票發(fā)行上市中享有核準上市與否的權力,證監(jiān)會承擔了甄別、篩選擬上市公司信息的作用。證券中介機構在該種上市發(fā)行模式下的角色為證監(jiān)會核準的協(xié)助者,且證監(jiān)會在為上市發(fā)行的證券起到了質量背書的作用,這使得證券中介機構的角色發(fā)生了異化,聲譽資本對證券中介機構作用的保障作用無從發(fā)揮。在證券中介機構的作用未能充分發(fā)揮的情況下,證券法及相關法律法規(guī)對證券中介機構苛以了較重的責任且存在著諸多問題。行政責任上,證監(jiān)會以從嚴監(jiān)管的方針要求證券中介機構承擔起看門人責任,并對證券中介機構未勤勉盡責作出行政處罰,但證券中介機構的勤勉盡責存在主體不明、處罰標準模糊的問題。民事責任上,證券法規(guī)定證券中介機構對除能證明自身無過錯之外的情況造成的投資者損失承擔連帶責任,未能合理區(qū)分上市公司發(fā)行人責任,也未明確劃分不同證券中介機構間責任承擔的邊界,造成了責任承擔上的諸多爭議。因此,在當前證券資本市場改革的背景下,應對證券中介機構相關制度做出改變,在改革中證監(jiān)會應在證券發(fā)行上市中適度放權,發(fā)揮市場主體的作用使證券中介機構承擔更重要的角色。構建市場化的聲譽機制以保障看門人機制的良好運行,明確證券中介機構責任承擔的標準并合理分配不同主體間的責任邊界,明確證券中介機構的責任配置,使證券中介機構制度完善以更好的服務證券資本市場。
【圖文】：

學位論文逡逑ＭＡＳＴＥＲ＇Ｓ邋ＴＨＥＳＩＳ逡逑資者傳遞真實有效的信息。就形成了在市場為主導的證券資本市場中，如圖２．１逡逑所示的信息披露中信息傳遞鏈條形成的“發(fā)行人＿中介服務機構－市場投資者”三元逡逑格局下，政府在其中扮演的是外部監(jiān)督的角色，并不會過多介入與干涉市場三元格逡逑局中的市場行為。其中“市場－中介服務機構”這組關系屬于證券資本市場的基礎逡逑關系，證券的交易及價值發(fā)現(xiàn)均由證券中介機構向市場披露并由市場自發(fā)完成，“政逡逑府”在其中為市場失靈的外部性提供外部監(jiān)管的職責。正因如此，“看門人”在市逡逑場主導的證券資本市場中占有非常重要的地位，其本質即為平衡信息對稱的重要媒逡逑介，政府為維護市場秩序、保障市場運行機制作用的發(fā)揮，在外部監(jiān)管中強化證券逡逑中介服務機構的盡責義務亦存在著合理性與必要性。逡逑V監(jiān)管逡逑＇邋Ｖ邋：邋：：邋Ｉ逡逑圖２．１：證券市場信息傳遞圖逡逑區(qū)別于其他國家證券資本市場的誕生，，改革開放后建立的中國證券資本市場并逡逑非由市場自發(fā)形成，而是帶有濃厚的行政色彩。如本文前文所述，在我國的資本市逡逑場中

學位論文逡逑ＭＡＳＴＥＲ＇Ｓ邋ＴＨＥＳＩＳ逡逑資者傳遞真實有效的信息。就形成了在市場為主導的證券資本市場中，如圖２．１逡逑所示的信息披露中信息傳遞鏈條形成的“發(fā)行人＿中介服務機構－市場投資者”三元逡逑格局下，政府在其中扮演的是外部監(jiān)督的角色，并不會過多介入與干涉市場三元格逡逑局中的市場行為。其中“市場－中介服務機構”這組關系屬于證券資本市場的基礎逡逑關系，證券的交易及價值發(fā)現(xiàn)均由證券中介機構向市場披露并由市場自發(fā)完成，“政逡逑府”在其中為市場失靈的外部性提供外部監(jiān)管的職責。正因如此，“看門人”在市逡逑場主導的證券資本市場中占有非常重要的地位，其本質即為平衡信息對稱的重要媒逡逑介，政府為維護市場秩序、保障市場運行機制作用的發(fā)揮，在外部監(jiān)管中強化證券逡逑中介服務機構的盡責義務亦存在著合理性與必要性。逡逑V監(jiān)管逡逑＇邋Ｖ邋：邋：：邋Ｉ逡逑圖２．１：證券市場信息傳遞圖逡逑區(qū)別于其他國家證券資本市場的誕生，改革開放后建立的中國證券資本市場并逡逑非由市場自發(fā)形成，而是帶有濃厚的行政色彩。如本文前文所述，在我國的資本市逡逑場中
【學位授予單位】：華中師范大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2019
【分類號】：D922.287

【參考文獻】

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本文編號：2685017