【摘要】：證券資本市場(chǎng)因其對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與金融安全的重要作用而越來(lái)越受重視,證券資本市場(chǎng)改革在不斷深入推進(jìn),上海證券交易所科創(chuàng)板與注冊(cè)制試點(diǎn)已正式落地,作為證券資本市場(chǎng)重要組成部分的證券中介機(jī)構(gòu)在改革中同樣需要適應(yīng)并作出改變。因證券資本市場(chǎng)的專業(yè)性與復(fù)雜性,上市公司與市場(chǎng)投資者之間存在著較大的信息不對(duì)稱,甄別證券資本市場(chǎng)交易主體的信息披露的真實(shí)性、完整性的作用就由包括保薦人與證券服務(wù)機(jī)構(gòu)在內(nèi)的證券中介機(jī)構(gòu)承擔(dān),一般將其稱作證券資本市場(chǎng)的看門人。證券中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)的看門人作用以甄別證券市場(chǎng)上市公司信息披露為基礎(chǔ),以其自身的聲譽(yù)資本作為擔(dān)保其發(fā)布信息真實(shí)性為核心。在我國(guó)證券上市發(fā)行模式下,證監(jiān)會(huì)發(fā)審委在股票發(fā)行上市中享有核準(zhǔn)上市與否的權(quán)力,證監(jiān)會(huì)承擔(dān)了甄別、篩選擬上市公司信息的作用。證券中介機(jī)構(gòu)在該種上市發(fā)行模式下的角色為證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)的協(xié)助者,且證監(jiān)會(huì)在為上市發(fā)行的證券起到了質(zhì)量背書(shū)的作用,這使得證券中介機(jī)構(gòu)的角色發(fā)生了異化,聲譽(yù)資本對(duì)證券中介機(jī)構(gòu)作用的保障作用無(wú)從發(fā)揮。在證券中介機(jī)構(gòu)的作用未能充分發(fā)揮的情況下,證券法及相關(guān)法律法規(guī)對(duì)證券中介機(jī)構(gòu)苛以了較重的責(zé)任且存在著諸多問(wèn)題。行政責(zé)任上,證監(jiān)會(huì)以從嚴(yán)監(jiān)管的方針要求證券中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)起看門人責(zé)任,并對(duì)證券中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)作出行政處罰,但證券中介機(jī)構(gòu)的勤勉盡責(zé)存在主體不明、處罰標(biāo)準(zhǔn)模糊的問(wèn)題。民事責(zé)任上,證券法規(guī)定證券中介機(jī)構(gòu)對(duì)除能證明自身無(wú)過(guò)錯(cuò)之外的情況造成的投資者損失承擔(dān)連帶責(zé)任,未能合理區(qū)分上市公司發(fā)行人責(zé)任,也未明確劃分不同證券中介機(jī)構(gòu)間責(zé)任承擔(dān)的邊界,造成了責(zé)任承擔(dān)上的諸多爭(zhēng)議。因此,在當(dāng)前證券資本市場(chǎng)改革的背景下,應(yīng)對(duì)證券中介機(jī)構(gòu)相關(guān)制度做出改變,在改革中證監(jiān)會(huì)應(yīng)在證券發(fā)行上市中適度放權(quán),發(fā)揮市場(chǎng)主體的作用使證券中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)更重要的角色。構(gòu)建市場(chǎng)化的聲譽(yù)機(jī)制以保障看門人機(jī)制的良好運(yùn)行,明確證券中介機(jī)構(gòu)責(zé)任承擔(dān)的標(biāo)準(zhǔn)并合理分配不同主體間的責(zé)任邊界,明確證券中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任配置,使證券中介機(jī)構(gòu)制度完善以更好的服務(wù)證券資本市場(chǎng)。
【圖文】：

學(xué)位論文逡逑ＭＡＳＴＥＲ＇Ｓ邋ＴＨＥＳＩＳ逡逑資者傳遞真實(shí)有效的信息。就形成了在市場(chǎng)為主導(dǎo)的證券資本市場(chǎng)中，如圖２．１逡逑所示的信息披露中信息傳遞鏈條形成的“發(fā)行人＿中介服務(wù)機(jī)構(gòu)－市場(chǎng)投資者”三元逡逑格局下，政府在其中扮演的是外部監(jiān)督的角色，并不會(huì)過(guò)多介入與干涉市場(chǎng)三元格逡逑局中的市場(chǎng)行為。其中“市場(chǎng)－中介服務(wù)機(jī)構(gòu)”這組關(guān)系屬于證券資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)逡逑關(guān)系，證券的交易及價(jià)值發(fā)現(xiàn)均由證券中介機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)披露并由市場(chǎng)自發(fā)完成，“政逡逑府”在其中為市場(chǎng)失靈的外部性提供外部監(jiān)管的職責(zé)。正因如此，“看門人”在市逡逑場(chǎng)主導(dǎo)的證券資本市場(chǎng)中占有非常重要的地位，其本質(zhì)即為平衡信息對(duì)稱的重要媒逡逑介，政府為維護(hù)市場(chǎng)秩序、保障市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制作用的發(fā)揮，在外部監(jiān)管中強(qiáng)化證券逡逑中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的盡責(zé)義務(wù)亦存在著合理性與必要性。逡逑V監(jiān)管逡逑＇邋Ｖ邋：邋：：邋Ｉ逡逑圖２．１：證券市場(chǎng)信息傳遞圖逡逑區(qū)別于其他國(guó)家證券資本市場(chǎng)的誕生，，改革開(kāi)放后建立的中國(guó)證券資本市場(chǎng)并逡逑非由市場(chǎng)自發(fā)形成，而是帶有濃厚的行政色彩。如本文前文所述，在我國(guó)的資本市逡逑場(chǎng)中

學(xué)位論文逡逑ＭＡＳＴＥＲ＇Ｓ邋ＴＨＥＳＩＳ逡逑資者傳遞真實(shí)有效的信息。就形成了在市場(chǎng)為主導(dǎo)的證券資本市場(chǎng)中，如圖２．１逡逑所示的信息披露中信息傳遞鏈條形成的“發(fā)行人＿中介服務(wù)機(jī)構(gòu)－市場(chǎng)投資者”三元逡逑格局下，政府在其中扮演的是外部監(jiān)督的角色，并不會(huì)過(guò)多介入與干涉市場(chǎng)三元格逡逑局中的市場(chǎng)行為。其中“市場(chǎng)－中介服務(wù)機(jī)構(gòu)”這組關(guān)系屬于證券資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)逡逑關(guān)系，證券的交易及價(jià)值發(fā)現(xiàn)均由證券中介機(jī)構(gòu)向市場(chǎng)披露并由市場(chǎng)自發(fā)完成，“政逡逑府”在其中為市場(chǎng)失靈的外部性提供外部監(jiān)管的職責(zé)。正因如此，“看門人”在市逡逑場(chǎng)主導(dǎo)的證券資本市場(chǎng)中占有非常重要的地位，其本質(zhì)即為平衡信息對(duì)稱的重要媒逡逑介，政府為維護(hù)市場(chǎng)秩序、保障市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制作用的發(fā)揮，在外部監(jiān)管中強(qiáng)化證券逡逑中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的盡責(zé)義務(wù)亦存在著合理性與必要性。逡逑V監(jiān)管逡逑＇邋Ｖ邋：邋：：邋Ｉ逡逑圖２．１：證券市場(chǎng)信息傳遞圖逡逑區(qū)別于其他國(guó)家證券資本市場(chǎng)的誕生，改革開(kāi)放后建立的中國(guó)證券資本市場(chǎng)并逡逑非由市場(chǎng)自發(fā)形成，而是帶有濃厚的行政色彩。如本文前文所述，在我國(guó)的資本市逡逑場(chǎng)中
【學(xué)位授予單位】：華中師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號(hào)】：D922.287

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2685017