【摘要】：私募股權(quán)投資作為現(xiàn)代企業(yè)融資工具,雖然在我國起步較晚,卻也獲得快速發(fā)展,在快速發(fā)展的同時,私募股權(quán)的運作方式也愈加規(guī)范化,投資者利益保護的理念逐漸深入私募股權(quán)投資的各個環(huán)節(jié)。私募股權(quán)基金通過投資關(guān)系嵌入目標企業(yè),從企業(yè)主體角度來看私募股權(quán)基金和目標企業(yè)作為獨立的雙方,因私募股權(quán)投資者不參與私募基金的投資管理,同時目標企業(yè)也更依賴與其管理者的經(jīng)營管理,因此享有所有權(quán)的委托人與負責企業(yè)經(jīng)營的代理人不可避免地陷入信息不對稱的狀態(tài),加之委托方與代理人利益指向不一致,由此極易引發(fā)委托代理問題,而私募股權(quán)投資在雙重委托代理結(jié)構(gòu)下更易造成投資者的委托代理風險。我國私募股權(quán)基金的常見形式為有限合伙企業(yè),有限合伙企業(yè)的普通合伙人通常作為私募股權(quán)基金的管理人,并負責私募基金的投資運作,有限合伙人即為合格投資者。普通合伙人與有限合伙人根據(jù)各方的投資利益訴求達成契約條款,因而在私募股權(quán)投資雙重委托代理的架構(gòu)下,不僅產(chǎn)生了投資者與基金管理人基礎(chǔ)法律關(guān)系,同時形成了投資者與管理人之間的第一層委托代理關(guān)系。第二層委托代理關(guān)系反映了基金管理人與目標企業(yè)管理者所對應的企業(yè)治理委托代理關(guān)系的法律特征,目標企業(yè)的管理者通常也是該企業(yè)的創(chuàng)始人,擁有目標企業(yè)的實際管理權(quán),私募基金作為被投企業(yè)股東享有該目標企業(yè)的所有權(quán),當私募基金享有的所有權(quán)與企業(yè)管理權(quán)的分離便出現(xiàn)了目標企業(yè)治理的委托代理情形。私募股權(quán)基金亦是在雙重委托代理情形下展開投資運作,同時與現(xiàn)代企業(yè)治理理念有著共通之處�；谒侥脊蓹�(quán)投資雙重委托代理關(guān)系的特殊性,在此雙重委托代理架構(gòu)下也延伸了投資者與目標企業(yè)管理者之間的銜接性,需要私募基金管理人充當私募基金投資管理的角色,因而在不考慮私募股權(quán)投資市場風險的前提下,合伙契約和投資契約作為構(gòu)建投資委托代理關(guān)系的法律依據(jù),在相應契約中增設投資者利益保護條款,以盡量達到對代理人的激勵約束平衡,減少代理風險的產(chǎn)生。本文通過對私募股權(quán)投資存在的雙重委托代理結(jié)構(gòu)進行論述,并闡明私募股權(quán)投資產(chǎn)生雙重委托關(guān)系的契約基礎(chǔ),進而優(yōu)化合伙契約和投資契約中的投資者利益保護條款,以達到對私募股權(quán)投資者利益之契約保護。
【圖文】：

（一）第一層委托代理關(guān)系參與要素在第一層委托代理關(guān)系中，，雙方參與私募股權(quán)投資要素如表 1-1 所示：表 1-1 第一層委托代理各方的參與要素序號 基本要素 投資者 私募基金管理人1 契約關(guān)系 委托人 代理人2 利益指向 投資回報管理報酬、投資收益分成、管理人信譽3 信息 少量投資信息私募基金運作及投資信息、目標企業(yè)信息4 最優(yōu)行動 出資 勤勉地基金管理
【學位授予單位】：四川省社會科學院
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：D922.287

【參考文獻】

相關(guān)博士學位論文 前4條

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2 傅趙戎;私募股權(quán)投資契約的公司法解讀[D];西南政法大學;2015年

3 于佳;基于投資人視角的中國私募股權(quán)投資研究[D];南開大學;2012年

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相關(guān)碩士學位論文 前5條

1 陳美言;私募股權(quán)基金運行中投資者保護的法律研究[D];上海師范大學;2017年

2 李t煶

本文編號：2684955