【摘要】：在金融民主化和普惠金融的推動(dòng)下,股權(quán)眾籌作為集融資和投資功能為一身的金融工具,對于解決中小微和初創(chuàng)型企業(yè)融資途徑過窄和大眾缺乏廣泛投資渠道的問題都發(fā)揮著獨(dú)特的作用。然而,在作為準(zhǔn)入規(guī)則的合格投資者相關(guān)制度尚未健全的情況下,我國的股權(quán)眾籌實(shí)踐仍將面對諸多的法律問題與困境。因此,以投資者權(quán)益保護(hù)為起點(diǎn),以當(dāng)前我國股權(quán)眾籌實(shí)踐為依托,并借鑒部分發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗(yàn),最終落腳于股權(quán)眾籌合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則重構(gòu)之途徑顯得尤為必要。合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則的重構(gòu)應(yīng)結(jié)合目前我國股權(quán)眾籌合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則的相關(guān)立法、政策與行業(yè)現(xiàn)狀并剖析其內(nèi)在癥結(jié)之所在,結(jié)合問題分析股權(quán)眾籌運(yùn)行過程中的多方法律關(guān)系、合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則對股權(quán)眾籌的作用和重構(gòu)之內(nèi)容對于未來股權(quán)眾籌發(fā)展路徑之影響,由此從構(gòu)建多維度資產(chǎn)衡量標(biāo)準(zhǔn)、創(chuàng)設(shè)不同投資者區(qū)分對待規(guī)則以及股權(quán)眾籌平臺信息披露與投資者教育三方面著手,對股權(quán)眾籌合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則的進(jìn)行重構(gòu)創(chuàng)新。引言外,本文共有三個(gè)部分。引言部分對股權(quán)眾籌及其相關(guān)問題的研究背景作了系統(tǒng)性介紹,通過梳理和概括研究現(xiàn)況并總結(jié)本文的研究思路及創(chuàng)新點(diǎn),綜合概括了股權(quán)眾籌以及其合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則相關(guān)問題。第一部分介紹我國股權(quán)眾籌合格投資者規(guī)則現(xiàn)狀及存在的問題。從股權(quán)眾籌在我國萌芽到天使匯、大家投、浙里投等多家股權(quán)眾籌平臺蓬勃發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)巨頭加入股權(quán)眾籌領(lǐng)域的競爭,以及目前股權(quán)眾籌從野蠻生長回歸理性,梳理我國股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀;并從《國務(wù)院辦公廳關(guān)于發(fā)展眾創(chuàng)空間推進(jìn)大眾創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的指導(dǎo)意見》到《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》等一系列規(guī)范,說明我國在頂層設(shè)計(jì)層面對股權(quán)眾籌合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則的政策及立法態(tài)度和方向的變化,進(jìn)一步說明《私募股權(quán)眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》以傳統(tǒng)私募股權(quán)融資的部分規(guī)范作為股權(quán)眾籌領(lǐng)域合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則的藍(lán)本而產(chǎn)生的一系列問題和合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則存在的大量立法空白。此外結(jié)合實(shí)踐,分析股權(quán)眾籌在我國的發(fā)展情況和典型代表性平臺關(guān)于合格投資者準(zhǔn)入所形成的行業(yè)規(guī)則。通過對上述問題的總結(jié),梳理得出股權(quán)眾籌合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則目前的法律困境,具體包括投資者資金水平準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不合理、未對不同投資者進(jìn)行區(qū)分、缺乏對合格投資者的信息披露和投資者教育制度。第二部分分析了股權(quán)眾籌合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則重構(gòu)在當(dāng)前實(shí)踐背景下的意義。通過分析合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則的重構(gòu)對于厘清股權(quán)眾籌視角下眾籌平臺與投資者、不同投資者之間的法律關(guān)系之影響,并剖析合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則的重構(gòu)對于避免股權(quán)眾籌走入法律灰色地帶甚至非法化、保證股權(quán)眾籌良性運(yùn)行和保護(hù)投資者權(quán)益的作用,以論證合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則重構(gòu)之必要性。此外,為解決股權(quán)眾籌發(fā)展的公募與私募路徑之爭的問題,闡述合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則的內(nèi)容對于未來我國股權(quán)眾籌以私募形式穩(wěn)定發(fā)展,逐步開放公募發(fā)展模式的影響進(jìn)一步說明該規(guī)則重構(gòu)意義之所在。第三部分介紹股權(quán)眾籌合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則構(gòu)建之途徑,其中具體包括:構(gòu)建多維度的投資者準(zhǔn)入資金標(biāo)準(zhǔn);創(chuàng)設(shè)不同投資者區(qū)分對待的準(zhǔn)入規(guī)則,以有限合伙的形式對現(xiàn)階段領(lǐng)投加跟投模式進(jìn)行創(chuàng)新;明確眾籌平臺的披露和教育投資者的義務(wù)。綜合以上三方面重構(gòu)途徑完善合格投資者準(zhǔn)入機(jī)制,以保證股權(quán)眾籌的良性發(fā)展。股權(quán)眾籌是發(fā)揮融資者與投資者雙向互利共贏的金融民主化工具,但若在現(xiàn)階段無法形成與之配套的合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則,股權(quán)眾籌將無法發(fā)揮其作用甚至?xí)a(chǎn)生一些列法律問題。合格投資者準(zhǔn)入規(guī)則作為投資者進(jìn)入股權(quán)眾籌領(lǐng)域的重要一環(huán),不僅僅具有保護(hù)投資者權(quán)益和保證股權(quán)眾籌健康運(yùn)行的作用,同時(shí)其具體規(guī)定之內(nèi)容也將決定了股權(quán)眾籌未來實(shí)踐的路徑模式。合格投資準(zhǔn)入規(guī)則重構(gòu)之探究,除了是對現(xiàn)階段問題如何、其意義何在以及如何實(shí)踐的回答,更是對股權(quán)眾籌如何解決中小微型、初創(chuàng)型企業(yè)融資難,投資者投資渠道窄并如何發(fā)揮其豐富資本市場之作用問題的有力呼應(yīng)。
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2019
【分類號】：D922.287

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本文編號：2663935