【摘要】：我國(guó)當(dāng)前的信息披露制度中以單向式披露為主的披露方式在網(wǎng)絡(luò)科技不斷發(fā)展的形勢(shì)之下已經(jīng)顯現(xiàn)了其固有的缺陷,其對(duì)改善信息不對(duì)稱狀況,保護(hù)投資者利益和維護(hù)交易安全的作用也相對(duì)有限。同時(shí),基于網(wǎng)絡(luò)的信息披露還僅僅被視為是一種補(bǔ)充形式,我國(guó)的信息披露主體上仍然是以紙質(zhì)化為基礎(chǔ)的,這使得投資者的信息需求難以得到滿足,上市公司信息披露的有效性、及時(shí)性與針對(duì)性都無法得到提高。文章立足于我國(guó)證券市場(chǎng)信息披露制度的現(xiàn)狀,分析當(dāng)前披露制度的現(xiàn)狀和存在的問題,探討單向式披露與互動(dòng)式披露制度各自的理論依據(jù),并提出互動(dòng)式披露制度的主要框架以及建立的必要性和具體措施。除引言外,本文由五部分構(gòu)成。第一部分,我國(guó)信息披露制度的現(xiàn)狀及其問題。雖然我國(guó)的信息披露制度目前已經(jīng)形成了由法律、行政法規(guī)、行政規(guī)章和司法解釋等四個(gè)層次構(gòu)成的法律規(guī)范體系,但是當(dāng)前披露制度仍然存在著“重視單向式披露,輕視互動(dòng)式披露”的缺陷。我國(guó)的上海證券交易所與深圳證券交易所雖然已經(jīng)要求在各自交易所上市的公司利用可拓展商業(yè)報(bào)告語言(XBRL)進(jìn)行披露,且建立了各自的投資者互動(dòng)平臺(tái),但是互動(dòng)式披露并未能夠?qū)崿F(xiàn)制度化,這也使得當(dāng)前的互動(dòng)式披露制度存在著標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一,上市公司積極性不強(qiáng)與互動(dòng)信息質(zhì)量不高等問題。同時(shí)現(xiàn)有的文獻(xiàn)大多以單向性的披露為基礎(chǔ)和出發(fā)點(diǎn),對(duì)互動(dòng)式披露制度化的具體功能及如何實(shí)現(xiàn)信息互動(dòng)制度化的研究相對(duì)匱乏,也缺乏對(duì)信息披露的主體雙方性,投資者能動(dòng)性的關(guān)注。第二部分,既有信息披露制度中單向思維的理論基礎(chǔ)及缺陷。單向式披露的理論基礎(chǔ)包括了交易安全理論、投資者保護(hù)理論以及信息不對(duì)稱理論等。就交易安全理論而言,在單向式披露的基礎(chǔ)之上,投資者難以實(shí)現(xiàn)與上市公司實(shí)際管理者之間的信息對(duì)等,也缺乏提出信息需求的渠道,使得雙方的地位越發(fā)不平等,單向式披露難以進(jìn)一步提升信息透明度,體現(xiàn)契約精神,便難以實(shí)現(xiàn)對(duì)交易安全的更好維護(hù)。同時(shí)單向的信息披露無法使得信息完全充分和有效地公開,信息的針對(duì)性和有用性較差,上市公司難以了解投資者的信息需求,因此單向式的披露也難以完全滿足投資者保護(hù)的目標(biāo)。此外,單向式披露的方式使得信息未能有效為投資者所用,所以信息不對(duì)稱的狀態(tài)也較難得到顯著的改善。第三部分,在既有信息披露制度中建立信息互動(dòng)制度的理論依據(jù)。信息互動(dòng)制度的價(jià)值基礎(chǔ)包括了改善信息不對(duì)稱狀態(tài),全面維護(hù)交易安全,實(shí)現(xiàn)投資者保護(hù)等,其主要功能則在于提高信息披露的有效性和針對(duì)性,體現(xiàn)契約精神,以及發(fā)揮投資者的能動(dòng)作用。信息互動(dòng)制度的理論超越則體現(xiàn)在了對(duì)信息不對(duì)稱狀態(tài)的改善、對(duì)交易安全的維護(hù)、以及對(duì)投資者保護(hù)的更好實(shí)現(xiàn)三個(gè)方面。第四部分,信息互動(dòng)制度的制度框架。信息互動(dòng)制度與單向式披露一樣,與信息披露制度都是部分與整體的關(guān)系,信息互動(dòng)更強(qiáng)調(diào)了投資者與上市公司的直接互動(dòng);增強(qiáng)了披露方式的互動(dòng)性;以投資者需求為導(dǎo)向;也更能體現(xiàn)民法的人文主義精神。就信息互動(dòng)的核心內(nèi)容而言,信息互動(dòng)當(dāng)中主體包括了信息披露義務(wù)人、投資者以及證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu),其平臺(tái)應(yīng)當(dāng)在我國(guó)現(xiàn)行使用平臺(tái)基礎(chǔ)上進(jìn)行整合與優(yōu)化,并以自助搜索與直接互動(dòng)相結(jié)合的方式進(jìn)行,其內(nèi)容應(yīng)當(dāng)包括所有已公開披露的信息,且應(yīng)當(dāng)以技術(shù)手段、監(jiān)管手段、監(jiān)督手段相結(jié)合的方式對(duì)內(nèi)幕信息的泄露進(jìn)行監(jiān)控和打擊。第五部分,我國(guó)信息互動(dòng)制度完善的具體措施。我國(guó)信息互動(dòng)制度的完善應(yīng)當(dāng)首先實(shí)現(xiàn)信息互動(dòng)制度的法定化,包括可拓展商業(yè)報(bào)告語言使用與投資者信息互動(dòng)平臺(tái)的法定化和確立上市公司參與信息互動(dòng)的法定義務(wù)。同時(shí),不遵守信息互動(dòng)制度要求的責(zé)任以及投資者可采取的救濟(jì)方式應(yīng)當(dāng)?shù)玫矫鞔_。此外,信息互動(dòng)的豁免制度與保障制度應(yīng)當(dāng)?shù)玫酵晟?具體而言,應(yīng)當(dāng)完善信息互動(dòng)過程中披露預(yù)測(cè)性信息的保護(hù)以及完善相關(guān)豁免制度,以及信息互動(dòng)平臺(tái)以及可拓展商業(yè)報(bào)告平臺(tái)相關(guān)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)制度。
【學(xué)位授予單位】：浙江師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號(hào)】：D922.287

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2629980