【摘要】：近年來,我國資本市場發(fā)展迅速。截至2017年年底,滬深兩市共有上市公司3485家,兩市總市值56.7萬億元,居全球第二位,僅次于美國。隨著“走出去”戰(zhàn)略的實施,我國企業(yè)到境外上市和境外企業(yè)參與我國證券市場活動的數(shù)量越來越多。因此,當(dāng)前我國證券監(jiān)管機構(gòu)的首要任務(wù)就是擴(kuò)展資本市場的廣度與深度,不斷提升證券法律制度的質(zhì)量,打造國際化、規(guī)范化的資本市場環(huán)境,增加我國資本市場的吸引力。企業(yè)赴境外上市一般會涉及到兩個以上國家,而國家之間關(guān)于上市的監(jiān)管規(guī)則不可能完全一致,就會出現(xiàn)監(jiān)管沖突。資本市場具有高度的連通性和競爭性,監(jiān)管沖突提高了證券交易活動的成本,構(gòu)成了對跨境證券發(fā)展的阻礙。本文以美國證券法的域外適用制度及跨境證券監(jiān)管執(zhí)法合作機制為研究對象,借鑒美國在跨境證券監(jiān)管方面的經(jīng)驗做法,用國際化的視角分析我國資本市場開放過程中遇到的問題和挑戰(zhàn),探討全球化背景下,我國證券法域外適用制度的構(gòu)建,以及利用跨境證券監(jiān)管合作機制提升我國證券市場及海外利益保護(hù),增強我國適應(yīng)和影響國際證券監(jiān)管合作制度形成和發(fā)展的能力。緒論部分主要是提出研究問題,并對國內(nèi)外學(xué)術(shù)界在美國證券法域外適用制度和中美跨境證券監(jiān)管機制比較研究方面的成果進(jìn)行了全面梳理,在掌握研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上,提出論文的創(chuàng)新點和難點。第一章首先分析了美國證券法律體系及域外管轄權(quán)理論的發(fā)展。美國證券法雖然規(guī)定了屬地管轄原則,但是為了更好的保護(hù)投資者和美國證券市場獨立性,又賦予了反欺詐條款和反賄賂條款以域外適用性。半個世紀(jì)以來,美國法院通過對屬人管轄權(quán)和事項管轄權(quán)理論的創(chuàng)新,極大地拓展了證券法的域外適用范圍。2010年的莫里森案中,最高法院堅持了“反域外適用推定”原則,在一定程度上限制了證券法的域外適用。然后采用案例分析法對美國證券法反欺詐條款和反賄賂條款的域外適用實踐進(jìn)行了具體分析。第二章著重研究美國跨境證券監(jiān)管合作機制。通過對美國證券法實施機制和跨境證券監(jiān)管合作機制的研究,分析美國在國際證券領(lǐng)域的監(jiān)管輸出及面臨的挑戰(zhàn)。由于美國資本市場的規(guī)模和外國政府的爭相效仿,美國證券法長期以來一直處于輸出地位。監(jiān)管輸出提高了美國監(jiān)管部門在國際證券監(jiān)管領(lǐng)域的聲望和權(quán)力�；谶@種優(yōu)勢,美國幾乎主導(dǎo)了所有國際證券監(jiān)管規(guī)則的制定,但是過度擴(kuò)張的證券執(zhí)法也導(dǎo)致美國資本市場競爭力的下降。第三章著重研究美國跨境證券監(jiān)管對我國金融安全的影響。隨著“走出去”戰(zhàn)略的實施,我國企業(yè)境外投資數(shù)量逐年上升。通過案例研究分析美國跨境證券監(jiān)管政策對我國赴美上市企業(yè)、會計師事務(wù)所、證券監(jiān)管機構(gòu)及國家經(jīng)濟(jì)主權(quán)的影響。美國大力推進(jìn)以“軟法”為特征的國際金融監(jiān)管制度,推動美國證券監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的國際化。我國應(yīng)當(dāng)從切實維護(hù)國家利益的角度出發(fā),堅持獨立的跨境證券監(jiān)管制度,并積極參與國際證券監(jiān)管規(guī)則的制定,以提高我國在全球金融治理體系中的話語權(quán)。第四章主要分析我國跨境證券監(jiān)管合作機制,并與美國進(jìn)行比較研究。通過對我國資本市場國際化、證券法律實施機制、跨境證券監(jiān)管合作機制及執(zhí)法案例的分析,以及與美國跨境證券監(jiān)管制度的比較,提出在目前美國資本市場處于絕對優(yōu)勢地位、美國監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)國際化的背景下,我國跨境證券監(jiān)管合作的最優(yōu)策略是引入沖突法模式解決監(jiān)管沖突。第五章著重研究我國跨境證券監(jiān)管體系的構(gòu)建。首先論述了建立我國證券法域外適用制度的必要性。隨著我國證券市場國際化的發(fā)展,外國企業(yè)和個人參與我國證券市場交易的活動越來越多,應(yīng)盡快構(gòu)建我國證券法域外適用制度。然后從管轄權(quán)立法、域外管轄原則、司法治理的作用及監(jiān)管部門執(zhí)法理念和能力建設(shè)四個方面對我國跨境證券監(jiān)管體系的構(gòu)建提出建議。結(jié)論部分回顧了本文的主要研究內(nèi)容,提出了積極參與國際證券監(jiān)管規(guī)則制定、從立法上明確證券法的域外適用效力、將沖突法規(guī)范引入證券法域外管轄立法和司法實踐、將民事訴訟作為打擊跨境證券欺詐及擴(kuò)展域外管轄權(quán)的主要形式等四條建議。通過本文的研究可以得出,證券法域外適用范圍在本質(zhì)上是全球證券監(jiān)管體系中監(jiān)管權(quán)力的分配問題。國家在制定跨境證券交易監(jiān)管政策時,必須考慮現(xiàn)實國際政治關(guān)系和本國證券市場的發(fā)展。通過統(tǒng)一證券實體法消除監(jiān)管差異可能影響到一國的主權(quán)、政治制度和價值觀,而沖突法規(guī)范接受監(jiān)管規(guī)則國家化的現(xiàn)實,以更溫和的手段協(xié)調(diào)各國之間的政策,更適合在跨境證券監(jiān)管領(lǐng)域發(fā)揮作用。目前階段,我國的最優(yōu)策略就是引入沖突法規(guī)范解決監(jiān)管沖突,在不與其他國家特別是美國發(fā)生正面沖突的基礎(chǔ)上,建立我國的證券法域外適用制度,實現(xiàn)我們的跨境證券監(jiān)管目標(biāo)。
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圖 3 2008—2017 年度我國上市公司總數(shù)及總市值一、我國資本市場對外開放的狀況2016 年，滬深兩市股票總成交金額 127 萬億元，期貨市場總成交金額 1元。截至 2016 年年底，全國共有證券公司 129 家，，共有期貨公司 149 家

圖 6 2012—2016 年度我國跨境案件執(zhí)法協(xié)助數(shù)量①這兩組數(shù)據(jù)反映出我國在跨境證券執(zhí)法協(xié)助方面與美國的巨大差距。SE外監(jiān)管當(dāng)局發(fā)出個案協(xié)查函的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收到境外協(xié)查請求的數(shù)量，表明
【學(xué)位授予單位】：外交學(xué)院
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類號】：D922.287


本文編號：2598092