【摘要】：2001年9月,“華安創(chuàng)新”——我國第一只開放式證券投資基金在華安基金管理公司正式成立,這標志著我國基金業(yè)的發(fā)展由之前的單一封閉式基金到封閉式、開放式并行發(fā)展的新局面,從此,我國的開放式基金實現(xiàn)了飛速發(fā)展,逐漸取代封閉式基金成為我國基金市場發(fā)展的中堅力量。在開放式證券投資基金已經(jīng)成為我國廣大家庭居民重要的投資理財工具的背景下,本文以廣大投資者最關心的基金收益為研究對象,分析基金收益情況及其影響因素。本文借鑒國外學者的研究方法和研究經(jīng)驗,首先梳理了各種不同的基金業(yè)績評價指標,查看在不同的業(yè)績評價指標下,基金的業(yè)績排名是否存在一致性。再結合我國開放式證券投資基金發(fā)展的現(xiàn)狀和證券市場的實際情況,選取2006年成立的,至今仍在運作的59只基金作為樣本。研究時間區(qū)間為2007年至2016年,根據(jù)研究內(nèi)容的不同,選取月收益,季收益或者年收益作為研究對象。選取一年期定期存款利率作為無風險收益率。根據(jù)樣本基金的投資方向和業(yè)績比較基準,選取“滬深300指數(shù)收益率*80%+中證國債指數(shù)收益率*20%”作為市場基準收益率。運用經(jīng)典的TM模型和HM模型對樣本基金在十年間的季收益進行實證分析,分析樣本基金是否具有選股能力和市場擇時能力。采用參數(shù)檢驗的橫截面分析法,分析樣本基金在不同的時間區(qū)段(季度,年度,三年期,五年期)下,是否具有業(yè)績持續(xù)性。同樣采用參數(shù)檢驗的橫截面分析法,分析基金費用對基金業(yè)績的影響。最后根據(jù)實證分析的結果,得出結論,并根據(jù)我國資本市場的實際情況,對基金投資者和管理者提出相關的建議。
[Abstract]:In September 2001, "Hua'an Innovation", the first open-end securities investment fund in China, was formally established in Hua'an Fund Management Company, which marked the development of China's fund industry from a single closed-end fund to a closed-end fund. Since then, China's open-end funds have achieved rapid development and gradually replaced closed-end funds as the backbone of the development of China's fund market. Under the background that the open-end securities investment fund has become an important investment and financing tool for the majority of Chinese family residents, this paper analyzes the fund income situation and its influencing factors, taking the fund income that the majority of investors are most concerned about as the research object. This paper draws lessons from the research methods and experiences of foreign scholars, first of all, combs the various fund performance evaluation indicators to see if there is consistency in the performance ranking of the fund under different performance evaluation indicators. Combined with the development of open-end securities investment funds in China and the actual situation of the securities market, 59 funds which were established in 2006 and are still in operation are selected as samples. The period of time is from 2007 to 2016. According to the different contents of the study, monthly income, quarterly income or annual income are selected as the research objects. The one-year term deposit rate is chosen as the risk-free rate. According to the investment direction and performance comparison benchmark of the sample fund, the "Shanghai and Shenzhen 300 index yield * 80% China Treasury bond index yield * 20%" is selected as the market benchmark yield. By using the classical TM model and HM model, this paper makes an empirical analysis on the quarterly returns of the sample funds in the past ten years, and analyzes whether the sample funds have the ability to select stocks and market timing. The cross-section analysis method of parameter test is used to analyze whether the sample fund has performance continuity in different time periods (quarterly, annual, three-year, five-year). The cross section analysis method of parameter test is also used to analyze the influence of fund cost on fund performance. Finally, according to the results of empirical analysis, the conclusion is drawn, and according to the actual situation of China's capital market, the relevant suggestions to fund investors and managers are put forward.
【學位授予單位】：首都經(jīng)濟貿(mào)易大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51

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本文編號：2320618