本文關鍵詞： 最優(yōu)投資組合選擇 狀態(tài)變化 隱馬爾可夫模型 對沖組合　出處：《控制與決策》2017年06期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：運用兩狀態(tài)隱馬爾可夫模型刻畫金融資產(chǎn)收益率序列的非線性變化,建立狀態(tài)變化下的連續(xù)時間動態(tài)投資組合模型,利用動態(tài)規(guī)劃得到最優(yōu)投資決策的一般解,使用蒙特卡羅方法模擬投資者的投資決策行為.仿真結果表明:狀態(tài)變化產(chǎn)生了對沖需求,對沖組合的大小依賴于投資者對市場狀態(tài)的預期;當風險資產(chǎn)的波動率越小時,投資者狀態(tài)信念的輕微變化都會引起對沖組合較大幅度的變化;當風險厭惡程度越大時,對沖組合對初始狀態(tài)信念的變化越不敏感.
[Abstract]:Using the two-state hidden Markov model to describe the nonlinear change of the financial asset yield series, the continuous time dynamic portfolio model is established, and the general solution of the optimal investment decision is obtained by using the dynamic programming. Monte-Carlo method is used to simulate the investors' investment decision behavior. The simulation results show that the state change produces the hedging demand and the size of the hedge portfolio depends on the investor's expectation of the market state. When the volatility of risky assets is smaller, the slight change of investor's state belief will cause a great change of hedge portfolio. When the degree of risk aversion is greater, the hedge portfolio is less sensitive to the change of initial state belief.
【作者單位】： 西南政法大學經(jīng)濟學院;
【基金】：重慶市教委科技項目(KJ1500104)
【分類號】：F830.9
【正文快照】： 0引言傳統(tǒng)投資組合理論假設投資機會集的參數(shù)是線性生成的,而且投資者準確地知道與金融資產(chǎn)相關的各種參數(shù)(如資產(chǎn)的預期收益率、波動率等).然而,大量的實證研究表明,金融資產(chǎn)的收益率常常表現(xiàn)出非線性、動態(tài)的結構性變化[1-2].而且,現(xiàn)實中由于信息不對稱和投資者自身因素的限

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本文編號：1470858