本文關(guān)鍵詞：專業(yè)創(chuàng)投對創(chuàng)業(yè)板IPO折價及業(yè)績的影響分析　出處：《哈爾濱工業(yè)大學(xué)》2014年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：IPO折價及業(yè)績變化一直是國內(nèi)外金融、財務(wù)等領(lǐng)域的熱門問題之一。自2009年10月創(chuàng)業(yè)板的成功推出以來，極高的創(chuàng)業(yè)板IPO折價現(xiàn)象以及IPO后業(yè)績變化引發(fā)了學(xué)界和業(yè)內(nèi)的極大研究興趣和關(guān)注。眾多文獻(xiàn)研究了創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)業(yè)板IPO折價效應(yīng)的關(guān)系，主要從有無創(chuàng)投機(jī)構(gòu)參與以及創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的聲譽角度進(jìn)行研究。國外文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資的專業(yè)程度對投資的成功退出有顯著影響，本文即從創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)程度的角度研究對IPO折價及業(yè)績變化的影響，在國內(nèi)文獻(xiàn)中尚未發(fā)現(xiàn)相同的研究角度。 本文以2012年TOP50的中國本土創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)為研究樣本，區(qū)分專業(yè)創(chuàng)投與非專業(yè)創(chuàng)投兩類投資機(jī)構(gòu)，分別分析了專業(yè)創(chuàng)投與非專業(yè)創(chuàng)投支持的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板IPO時折價率及前后業(yè)績變化，并進(jìn)一步分析了專業(yè)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)數(shù)量、專業(yè)創(chuàng)投持股比例對創(chuàng)業(yè)板IPO短期和長期效應(yīng)的影響。 通過獨立樣本檢驗和橫截面回歸模型分析，我們發(fā)現(xiàn)： 從IPO折價率來看，有專業(yè)創(chuàng)投支持的企業(yè)折價率顯著高于非專業(yè)創(chuàng)投支持的企業(yè)；但專業(yè)創(chuàng)投的參與程度對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO折價作用并不顯著。 從IPO后的經(jīng)營業(yè)績來看，有專業(yè)創(chuàng)投持股對企業(yè)IPO后兩年內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績有著正的影響；并進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)專業(yè)創(chuàng)投持股比率對企業(yè)在IPO后兩年內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績有著顯著的正影響，持股比率越高，，IPO后兩年內(nèi)經(jīng)營業(yè)績的表現(xiàn)就越好；但也發(fā)現(xiàn)專業(yè)創(chuàng)投的數(shù)量對企業(yè)在IPO后兩年內(nèi)的經(jīng)營業(yè)績無顯著影響。 因此，專業(yè)創(chuàng)投的參與無論是對短期的IPO折價還是IPO后的長期經(jīng)營業(yè)績都有著顯著的正影響，該發(fā)現(xiàn)在國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)中尚未有討論。本文的研究拓展了金融中介專業(yè)化與二級市場IPO折價及IPO前后業(yè)績變化的研究范疇，為衡量創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)專業(yè)化提供了重要的參考標(biāo)準(zhǔn)，同時對企業(yè)選擇合適的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)有指導(dǎo)意義。
[Abstract]:IPO discount and performance change has been one of the hot issues in finance, finance and other fields. Since October 2009, the gem has been launched successfully. The phenomenon of very high IPO discount on gem and the change of performance after IPO have aroused great interest and concern in academic circles and industry. Many literatures have studied the relationship between venture capital and IPO discount effect of gem. The foreign literature found that the degree of expertise of venture capital investment has a significant impact on the successful exit of investment. This paper studies the influence on IPO discount and performance from the angle of professional degree of venture capital. The same research angle has not been found in domestic literature. In 2012, the TOP50 local venture capital institutions in China as a research sample, the distinction between professional venture capital and non-professional venture capital two types of investment institutions. The paper analyzes the discount rate and the change of the performance before and after the IPO of the professional venture capital and the non-professional venture capital supporting enterprises respectively, and further analyzes the number of professional venture capital institutions. The short-term and long-term effects of the professional venture capital holding ratio on the gem IPO. Through independent sample test and cross-section regression model analysis, we find that: According to the discount rate of IPO, the discount rate of enterprises with professional venture capital support is significantly higher than that of non-professional venture capital enterprises, but the degree of participation of professional venture capital has no significant effect on the discount of IPO of gem enterprises. From the point of view of the business performance after IPO, there is a positive impact on the business performance of the enterprise within two years after the IPO. Furthermore, it is found that the ratio of professional venture capital shares has a significant positive impact on the business performance of enterprises within two years after IPO, and the higher the ratio is, the better the performance will be within two years after IPOs. But it is also found that the number of professional venture capital has no significant effect on the business performance in the two years after IPO. Therefore, the participation of professional venture capital has a significant positive impact on both short-term IPO discount and long-term business performance after IPO. The findings have not been discussed in domestic literature. This study expands the scope of financial intermediation and secondary market IPO discount and IPO performance changes before and after. It provides an important reference standard for measuring the specialization of venture capital institutions, and also has guiding significance for enterprises to select suitable venture capital institutions.
【學(xué)位授予單位】：哈爾濱工業(yè)大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號】：F832.51;F832.39

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本文編號：1413746