本文關(guān)鍵詞：我國IPO抑價及其影響因素的實證研究　出處：《對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)》2017年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：IPO抑價(IPO underpricing),是指股票首次公開發(fā)行的一級市場發(fā)行定價明顯低于二級市場初始交易價格,從而出現(xiàn)較高的無風(fēng)險超額收益的現(xiàn)象。IPO抑價現(xiàn)象在全球范圍內(nèi)廣泛存在,且新興市場的IPO抑價率顯著高于發(fā)達成熟市場,而我國IPO抑價率處于世界高位水平。過高的抑價率長期影響我國資本市場乃至國民經(jīng)濟,造成一級和二級股票市場資源配置的無效。因此對我國IPO抑價現(xiàn)象及其影響因素進行研究,具有重要的理論和現(xiàn)實意義。我國的IPO抑價現(xiàn)象具有獨特的制度背景。我國新股發(fā)行制度歷經(jīng)多重變遷,市場化和法制化的進程一直未有停歇。當(dāng)下我國新股發(fā)行制度實行核準制,新股定價采用多元定價方法,配售制度多樣化達到了一級和二級市場的平衡。本文根據(jù)WIND數(shù)據(jù)庫,解析我國歷年IPO抑價率現(xiàn)象,著重解析2016年IPO抑價在不同板塊不同行業(yè)的表現(xiàn)。本文實證研究部分,基于國外關(guān)于IPO抑價的理論,選取19個解釋變量,運用Stata 12.0,采用多元回歸法,進行實證研究。經(jīng)過逐步回歸,最終確定5個影響因素:上市首日換手率、行業(yè)PE、發(fā)行費率、速動比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。并進一步得出:上市首日換手率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與抑價率成反比;行業(yè)PE、發(fā)行費率、速動比率與抑價率成正比。其中關(guān)于發(fā)行費率、速動比率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與抑價率的實證研究結(jié)果與原假設(shè)正好相反。這反映了我國A股市場總體市盈率高、新股稀缺、投機炒作之風(fēng)盛行的狀態(tài)�；谏鲜龇治�,建議加快我國新股發(fā)行注冊制改革,推行新股定價市場化方向,完善配售制度;豐富人民理財資金投資渠道,加快國內(nèi)與國外資本市場互聯(lián)互通機制研究;改善投資者結(jié)構(gòu),引入機構(gòu)投資者,引導(dǎo)價值投資;凈化市場環(huán)境,打擊殼股炒作,完善退市制度,嚴格兼并重組審核;完善投資者教育、培養(yǎng)投資者理性投資觀念;完善信息披露制度,降低股票市場信息不對稱程度。同時提示投資者,新股也存在破發(fā)風(fēng)險,但對于目前的市場環(huán)境,應(yīng)積極參與。
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【學(xué)位授予單位】：對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F832.51
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本文編號：1382568