發(fā)布時間：2018-01-05 04:06

  本文關(guān)鍵詞：基于高階一致風險測度的組合優(yōu)化　出處：《系統(tǒng)管理學報》2017年05期 　論文類型：期刊論文

  更多相關(guān)文章： 風險管理 高階一致風險測度 風險識別能力 組合優(yōu)化 隨機占優(yōu)一致

【摘要】：從一致性公理的角度,介紹了MV(Mean-Variance)、VaR(Value-at-Risk)、ES(Expected Shortfall)以及HMCR(Higher Moment Coherent Risk Measure)等風險測度,引入隨機占優(yōu)的概念,分析了HMCR與隨機占優(yōu)一致性的關(guān)系,并證明了HMCR(p=n)具有(n+1)階隨機占優(yōu)一致性,并采用Spearman秩檢驗法來檢驗和預測不同測度的風險識別能力。結(jié)果顯示,HMCR(p=2,3)的風險識別能力好于其他風險測度。最后,在滬深300指數(shù)成份股中采用組合優(yōu)化方法,考察MV、VaR、ES和HMCR測度優(yōu)化組合持有期的不同業(yè)績指標,得到其最優(yōu)組合的累計預期收益率。結(jié)果顯示,HMCR(p=2,3)的業(yè)績指標最好,表明該測度風險識別能力最高,其較高的累計預期收益率也驗證了該測度的有效性。另外,擴展研究樣本至上證50市場、中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場,研究發(fā)現(xiàn),上證50市場能得出類似于滬深300市場的結(jié)論,雖然由于中小板和創(chuàng)業(yè)板市場存在股票頻繁調(diào)整的現(xiàn)象導致結(jié)果與滬深300市場存在差異,但在持有期的大部分時間段內(nèi),中小板市場和創(chuàng)業(yè)板市場的HMCR(p=2,3)仍優(yōu)于其他幾種風險測度。
[Abstract]:From the point of view of consistency axiom, this paper introduces MVN Mean-Variance (VaRN Value-at-Risk). ES(Expected short fall and HMCR(Higher Moment Coherent Risk measure). Equal risk measurement. In this paper, the concept of random dominance is introduced, and the relationship between HMCR and random dominant consistency is analyzed, and it is proved that HMCR has random dominant consistency of order n 1). The Spearman rank test method is used to test and predict the risk identification ability of different measures. The results show that the risk identification ability of HMCR-p2 + 3) is better than that of other risk measures. Finally. Based on the combination optimization method of CSI 300 index, this paper investigates the different performance indexes of MVV VAR es and HMCR measure to optimize the holding period of the portfolio. The result shows that the performance index of HMCR-p2 + 3) is the best, which indicates that this measure has the highest ability of risk identification. Its higher cumulative expected rate of return also verifies the effectiveness of the measure. In addition, the expansion of the study sample to the Shanghai Stock Exchange 50 market, small and medium-sized market and gem market, the study found. Shanghai Stock Exchange 50 market can draw a conclusion similar to the Shanghai and Shenzhen 300 market, although there is a difference between Shanghai and Shenzhen 300 market because of the frequent stock adjustment in the small and medium-sized market and the gem market. However, in most of the period of the holding period, the HMCR-p2C3) of the small and medium-sized market and the growth enterprise market are still superior to the other risk measures.
【作者單位】： 華中師范大學經(jīng)濟與工商管理學院;
【基金】：國家自然科學基金資助項目(71171095) 中央高校自主科研項目(CCNU15A02021)
【分類號】：F224;F832.51
【正文快照】： 風險測度和最優(yōu)資產(chǎn)組合選擇是風險管理者和投資者非常關(guān)心的問題。1952年,Markowitz[1]的投資組合理論問世,提出了均值-方差(或標準差)模型(MV模型),把風險定義為期望收益率的波動率,旨在解決證券投資組合在一定預期收益水平下風險達到最小或在風險一定的前提下實現(xiàn)投資組合

【相似文獻】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 姜曉兵;溫小霓;;現(xiàn)代投資組合理論中風險測度方法的比較分析[J];價值工程;2006年05期

2 賀思輝;王茂;;小樣本下的金融風險測度的技術(shù)研究[J];數(shù)理統(tǒng)計與管理;2006年03期

3 文平;馬雪雅;齊曉波;;一致性風險測度公理的修正[J];統(tǒng)計與決策;2007年06期

4 文平;秦伶俐;;基于凸函數(shù)的風險測度[J];數(shù)學的實踐與認識;2013年04期

5 王文龍;程希駿;;基于譜風險測度的期指保證金水平設(shè)定[J];中國科學技術(shù)大學學報;2011年12期

6 鄭承利;陳燕;;基于等熵一致性風險測度的組合選擇[J];系統(tǒng)工程理論與實踐;2014年03期

7 劉富兵;劉海龍;;下邊風險測度下養(yǎng)老基金的最優(yōu)資產(chǎn)配置[J];系統(tǒng)工程學報;2010年05期

8 蹤程;陳立文;尹志軍;馬力;;城市房價風險測度及預警研究綜述[J];建筑經(jīng)濟;2012年06期

9 唐吟;蘇錫坤;;譜風險測度下的投資組合[J];特區(qū)經(jīng)濟;2012年11期

10 王永杰;唐衍偉;陳剛;;滬深300股指期貨流動性風險測度[J];青島大學學報(自然科學版);2012年04期

相關(guān)會議論文 前3條

1 周倩;彭錦;;變形風險測度與賦變范風險空間[A];第九屆中國不確定系統(tǒng)年會、第五屆中國智能計算大會、第十三屆中國青年信息與管理學者大會論文集[C];2011年

2 曹志鵬;;一致風險測度下的商業(yè)銀行資產(chǎn)配置效率研究[A];經(jīng)濟發(fā)展與管理創(chuàng)新--全國經(jīng)濟管理院校工業(yè)技術(shù)學研究會第十屆學術(shù)年會論文集[C];2010年

3 許啟發(fā);靳鑫;;金融風險測度的統(tǒng)計監(jiān)測[A];第四屆（2009）中國管理學年會——金融分會場論文集[C];2009年

相關(guān)博士學位論文 前10條

1 張f平;風險測度一致性的拓展研究[D];上海交通大學;2007年

2 徐照宇;廣義非對稱金融風險測度及應用研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2011年

3 周春陽;風險承受者視角下的下邊風險管理[D];上海交通大學;2009年

4 蔣翠俠;動態(tài)金融風險測度及管理研究[D];天津大學;2007年

5 劉俊山;基于風險測度理論的證券投資組合優(yōu)化研究[D];復旦大學;2007年

6 梁凌;基于信用風險測度的商業(yè)銀行貸款定價研究[D];湖南大學;2009年

7 慕永國;基于條件在險價值風險測度的供應鏈契約模型研究[D];哈爾濱工業(yè)大學;2010年

8 馮謙;信用風險測度和信用衍生產(chǎn)品定價[D];上海交通大學;2006年

9 李晶晶;基于Heath-Jarrow-Morton框架的利率風險管理方法研究[D];天津大學;2014年

10 季ei民;商業(yè)銀行流動性風險衡量及相關(guān)問題研究[D];中國科學技術(shù)大學;2008年

相關(guān)碩士學位論文 前10條

1 翁在麗;基于P范數(shù)的多元及多期風險測度[D];華東師范大學;2010年

2 沈盟;基于Bootstrap方法的金屬期貨市場風險測度VaR和ES的區(qū)間預測[D];西南交通大學;2015年

3 張盈;基于Banach空間的擬凸風險測度與價格泡沫問題的研究[D];南京理工大學;2016年

4 張文靜;基于擬凸風險測度下的最優(yōu)風險配置[D];南京理工大學;2016年

5 侯玢;擬凸風險測度的表示定理及其性質(zhì)[D];南京理工大學;2010年

6 成娟;一致凸（擬凸）風險測度的基本特征[D];南京理工大學;2013年

7 吝潔;分布不變凸風險測度的表示定理及其性質(zhì)[D];西北師范大學;2013年

8 郭思培;金融風險測度分析[D];華中師范大學;2003年

9 鄧小林;基于譜風險測度的投資組合問題[D];南京理工大學;2008年

10 張哲;基于擔保機構(gòu)視角的中小企業(yè)信用風險測度[D];西南財經(jīng)大學;2009年

，

本文編號：1381467