本文關(guān)鍵詞：遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議最優(yōu)套期保值比率計(jì)算模型的比較研究

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【摘要】：由于航運(yùn)業(yè)資金密集、周期性、滯后經(jīng)濟(jì)周期等特殊性,使得各個(gè)航運(yùn)企業(yè)都不得不尋求降低運(yùn)費(fèi)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的辦法,遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議(FFA)因此應(yīng)運(yùn)而生。08年金融危機(jī)重創(chuàng)了全球經(jīng)濟(jì),同時(shí)也重創(chuàng)了極度依賴于全球經(jīng)濟(jì)的干散貨航運(yùn)業(yè)。運(yùn)費(fèi)的大幅波動(dòng)使許多航運(yùn)企業(yè)蒙受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。但是這一金融危機(jī)使FFA市場發(fā)生了巨大變化,清算所、電子交易屏幕等規(guī)范化交易操作被運(yùn)用進(jìn)來,FFA交易從以前簡單的場外交易模式逐漸轉(zhuǎn)為了09年之后專業(yè)的清算所保證金交易模式,逐漸向規(guī)范化的期貨交易模式發(fā)展。這為各個(gè)航運(yùn)企業(yè)進(jìn)行有效的套期保值提供了契機(jī)。 在這樣的大背景下,本文利用BDI指數(shù)和FFA交易價(jià)格數(shù)據(jù),對(duì)一些計(jì)算最優(yōu)套期保值比率的模型進(jìn)行比較研究,來考察他們?cè)谟?jì)算FFA最優(yōu)套期保值比率時(shí)的表現(xiàn)。其中有靜態(tài)模型：最小二乘法模型(OLS模型)、向量自回歸模型(VAR模型)、向量誤差修正模型(VECM模型)、以及動(dòng)態(tài)的時(shí)變模型：向量誤差修正廣義自回歸條件方差模型(VECM-GARCH模型)和馬爾科夫轉(zhuǎn)移狀態(tài)模型(MRS模型)。這幾種模型比較具有代表性,其中前四種為時(shí)間序列模型,而MRS模型則是利用馬爾科夫狀態(tài)轉(zhuǎn)移過程的模型。 為了更好地考察模型表現(xiàn),本文將樣本分為了樣本內(nèi)和樣本外分別進(jìn)行模型檢驗(yàn),得出了無論是樣本內(nèi)期間還是樣本外期間,在本文所考察的模型中,MRS模型在計(jì)算FFA最優(yōu)套期保值比率時(shí)都最是效果最好的模型的結(jié)論,并對(duì)馬爾科夫轉(zhuǎn)移狀態(tài)模型的一些參數(shù)進(jìn)行了更詳盡的分析和討論。
【關(guān)鍵詞】：遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議 最優(yōu)套期保值比率 MRS模型
【學(xué)位授予單位】：大連海事大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2014
【分類號(hào)】：F551;F224
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-9
• 第1章 緒論9-17
• 1.1 本文的背景意義與研究意義9-11
• 1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀11-15
• 1.3 本文工作15-17
• 第2章 國際干散貨運(yùn)輸市場與遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議17-35
• 2.1 國際干散貨航運(yùn)市場現(xiàn)狀分析17-22
• 2.2 BDI—波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)22-29
• 2.2.1 波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)的由來22-23
• 2.2.2 波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)(BDI)的構(gòu)成23-29
• 2.2.3 BDI的計(jì)算29
• 2.3 遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議29-35
• 2.3.1 遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議基本概念29-31
• 2.3.2 遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議的交易機(jī)制31-33
• 2.3.3 遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議交易的發(fā)展演變33-35
• 第3章 遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議最優(yōu)套期保值比率理論與計(jì)算模型35-58
• 3.1 遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議套期保值理論綜述35-44
• 3.1.1 遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議套期保值的基本制度概念35-38
• 3.1.2 FFA的報(bào)價(jià)機(jī)制38
• 3.1.3 FFA價(jià)格走勢與即期運(yùn)費(fèi)價(jià)格走勢分析38-41
• 3.1.4 遠(yuǎn)期運(yùn)價(jià)協(xié)議套期保值舉例分析41-44
• 3.2 最優(yōu)套期保值比率44-46
• 3.2.1 最優(yōu)套期保值比率的理論依據(jù)44-45
• 3.2.2 方差最小化的套期保值思路45-46
• 3.3 基差46-47
• 3.4 本文所比較的幾種模型47-58
• 3.4.1 OLS套保模型及相應(yīng)最優(yōu)套保比率47-48
• 3.4.2 VAR套保模型及相應(yīng)最優(yōu)套保比率48-50
• 3.4.3 VECM套保模型及相應(yīng)最優(yōu)套保比率50-51
• 3.4.4 CARCH套保模型及相應(yīng)的最優(yōu)套保比率51-54
• 3.4.5 MRS套保模型及相應(yīng)最優(yōu)套保比率54-58
• 第4章 FFA最優(yōu)套保比率模型比較的實(shí)證研究58-79
• 4.1 數(shù)據(jù)預(yù)處理與簡單描述58-61
• 4.2 描述性統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)61-64
• 4.3 樣本內(nèi)期間的模型表現(xiàn)情況實(shí)證研究64-74
• 4.3.1 靜態(tài)套保模型結(jié)果分析65
• 4.3.2 動(dòng)態(tài)套保模型結(jié)果分析65-68
• 4.3.3 模型套保效率的比較分析68-69
• 4.3.4 MRS模型的進(jìn)一步討論69-74
• 4.4 樣本外期間的模型表現(xiàn)情況74-78
• 4.4.1 靜態(tài)套保模型結(jié)果分析75
• 4.4.2 動(dòng)態(tài)套保模型結(jié)果分析75-77
• 4.4.3 模型套保效率的比較分析77-78
• 4.5 關(guān)于模型比較的一些進(jìn)一步分析78-79
• 第5章 結(jié)論與展望79-81
• 5.1 本文的結(jié)論79-80
• 5.2 本文的不足80-81
• 參考文獻(xiàn)81-86
• 致謝86

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：888186