企業(yè)在發(fā)展壯大過程中,通常會遇到不同程度的融資約束問題,企業(yè)可能出現(xiàn)因資金短缺而錯失投資機會的情況,從而給未來的投資活動帶來消極影響。因此,如何緩減融資約束成為企業(yè)重點關注的問題。在融資約束的情況下,企業(yè)通過集團化運作能夠有效降低融資成本,提升融資能力,在緩減融資約束方面起到積極作用。本文在現(xiàn)有的相關文獻基礎上,以海航集團為對象,運用案例研究的方法深入分析了企業(yè)集團化運作緩減融資約束的路徑和機理。首先對國內(nèi)外現(xiàn)有文獻進行了梳理和歸納,之后結合我國的市場環(huán)境詳細分析了海航集團化發(fā)展的運作模式及其對企業(yè)融資約束的影響。分析后發(fā)現(xiàn)企業(yè)在集團化擴張過程當中,通過多元化的產(chǎn)業(yè)布局可以有效提升資金使用效率,擴大資金來源,在此基礎上依托集團化平臺而進行的內(nèi)部資本市場運作進一步幫助集團企業(yè)提升融資能力,從而達到緩減融資約束的效果。但與此同時過快的集團化擴張也會增加企業(yè)的財務風險水平,不利于企業(yè)未來的經(jīng)營發(fā)展。本研究將有助于豐富融資約束領域的理論成果,同時對于企業(yè)提升融資能力,緩解融資約束以及防范相關的財務風險方面也會提供一定的借鑒。 

【文章來源】：內(nèi)蒙古大學內(nèi)蒙古自治區(qū) 211工程院校

【文章頁數(shù)】：46 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

論文研究框架

第二章 理論背景與研究思路與融資約束關系三個角度進行文獻梳理，并對相關理論及概念進行界定�；诖�，文章簡要介紹了海航集團的核心企業(yè)及集團化的發(fā)展歷程，接著從融資情況和籌資活動現(xiàn)金流量情況兩個方面考察海航集團現(xiàn)階段的融資能力，之后對海航集團化運作緩減融資約束過程中所使用的方式進行深入分析，分別研究了海航集團多元化產(chǎn)業(yè)布局以及旗下成員公司在集團內(nèi)部資本市場上的運作模式，在此基礎上分析這兩種方式對集團融資約束的緩解效果，最后結合財務指標對海航集團集團化運作過程中產(chǎn)生的財務風險問題進行探討，進而得出本文的研究結論并提出相應的建議。

第四章 案例分析為了能使集團的負債率和流動性回到“健康”水平上來，海航從 2017 年下半年便大舉出售旗下資產(chǎn)，出售項目主要涉及房地產(chǎn)及酒店管理領域。其中在完成對希爾頓酒店項目投資的撤出后，集團總體上獲得了近 85 億美元的套現(xiàn)金額。在專注發(fā)展航空主業(yè)的戰(zhàn)略下，集團自 2018 年以來已經(jīng)大約出售了三千億元的資產(chǎn)，優(yōu)化資產(chǎn)的戰(zhàn)略也讓集團的流動性問題和負債比率有所緩解，但預計未來海航還將出售上千億的資產(chǎn)來降低集團的財務風險。


本文編號：3511836