近年來,中國企業(yè)越來越多的參與到國際海運市場中,而國際干散貨航運市場作為一個近似完全競爭市場,運費價格在一周之內(nèi)變化可高達20%以上,其波動性對船公司和貨主來說風險都是極其巨大的,而且干散貨商品多是鐵礦石、煤炭、農(nóng)產(chǎn)品等,商品自身價值并不高,這就更加突出了運費的重要性。運費波動為干散貨經(jīng)營者帶來了極大的風險和不確定性,利用航運業(yè)金融衍生品對企業(yè)面臨的市場風險進行控制已經(jīng)是當務(wù)之急。隨著金融投資學和計量經(jīng)濟學的發(fā)展,金融風險度量的方法層出不窮。本文首先簡單描述了一般金融市場風險管理,回顧了目前金融風險度量的主流技術(shù)-VaR（Value at Risk）方法的特點、基本原理和計算方法等,并對海運業(yè)波動和風險作了分析。最后,本文對2005年到2009年上半年共1,123個交易日的BDI指數(shù)分市場較為穩(wěn)定和劇烈波動兩個階段利用歷史模擬法進行VaR值測算,以反映市場風險狀況。通過測算,在兩種市場情況下,分別使用原始的和改進的歷史模擬法能較好的對航運市場風險予以模擬。由于航運市場的巨幅波動以及VaR方法和VaR歷史模擬法的一些固有缺陷,本文建議航運企業(yè)做出投資決策時應(yīng)謹慎行事。 

【文章來源】：復旦大學上海市 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：43 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

VLCCTD3航線2007一2008年指數(shù)

072015162馬國強基于、恤R歷史模擬法的干散貨航運市場分析3、BDI指數(shù)與初級商品市場的價格正相關(guān)。也就是說，如果煤炭、有色金屬、鐵礦石等價格上漲，BDI指數(shù)一般也是要漲的。4、BDI指數(shù)與美元指數(shù)正相關(guān)。美元走強一般反映了美國經(jīng)濟向好，由于美國經(jīng)濟在全球經(jīng)濟總量中占比較大，BDI指數(shù)與其正相關(guān)。當然，我們也必須意識到，影響航運業(yè)的船舶供給的影響，在全球航運需求大幅增長的情況下，如果航運供給遠遠大于需求，也會導致BDI指數(shù)的低迷。4.4近期案例2008年，隨著全球金融危機的擴散以及原本在航運市場就存在著的嚴重的供求失衡，BDI指數(shù)歷經(jīng)罕見的歷史大跌，從最高的H，793點跌到最低的663點，跌幅高達94%。2007年一加08年的BDI指數(shù)走勢如下圖19]:

進一步研究BDI數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，全球干散貨海運市場在不同時期，起伏變化差距很大。從2005年到2006年波動較小，干散貨海運市場較為平穩(wěn)，指數(shù)每日間變動小幅震蕩，BDI指數(shù)及每日間變動如下面圖3及圖4所示[l2]:600050004000300020001000 265176101126151176201226251276301326351376401426451476圖3:2005一2006年BDI指數(shù)圖3是2005一2006年間的BDI指數(shù)圖，BDI指數(shù)大部分在2000一4000點變動。

【參考文獻】：
期刊論文
[1]上海股市的VaR風險研究[J]. 方杰興.  經(jīng)濟師. 2007(04)
[2]基于GARCH模型的風險價值蒙特卡羅模擬[J]. 陳磊,任若恩,張金寶.  系統(tǒng)工程. 2006(07)
[3]中國證券市場的VaR方法度量分析[J]. 辜子寅.  當代經(jīng)理人. 2006(01)
[4]GARCH族模型計算中國股市在險價值（VaR）風險的比較研究與評述[J]. 龔銳,陳仲常,楊棟銳.  數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2005(07)
[5]關(guān)于VaR若干度量方法的準確性的比較研究[J]. 劉丹,楊德權(quán).  預測. 2004(04)
[6]VaR方法與資產(chǎn)組合分析[J]. 趙睿,趙陵.  數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2002(11)
[7]VAR應(yīng)用分析以及對我國的啟示[J]. 劉靜.  南開經(jīng)濟研究. 2002(03)
[8]上證綜合指數(shù)VaR的度量[J]. 陳守東,王魯非.  數(shù)量經(jīng)濟技術(shù)經(jīng)濟研究. 2002(04)
[9]VaR模型的計算及應(yīng)用[J]. 李強,葉旭剛,祝佳.  中國管理科學. 2000(S1)
[10]基于VaR的風險分析理論與計算方法[J]. 李亞靜,朱宏泉,何躍.  預測. 2000(05)

碩士論文
[1]證券投資風險的VAR測評及實證分析[D]. 陳國武.西南交通大學 2004
[2]上證綜合指數(shù)的VaR計算方法研究[D]. 董大勇.西南交通大學 2003
[3]金融市場風險價值（VaR）的若干新方法及其應(yīng)用[D]. 唐林俊.重慶大學 2003



本文編號：3140400