【摘要】：海運(yùn)運(yùn)費(fèi)波動(dòng)是航運(yùn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的集中反映,因此油輪運(yùn)費(fèi)波動(dòng)頻繁是國(guó)際油輪運(yùn)輸市場(chǎng)的固有風(fēng)險(xiǎn)。在過(guò)去的幾年里,油輪市場(chǎng)運(yùn)價(jià)指數(shù)一直起伏不定,反映油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)的有波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)和波羅的海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù),原油運(yùn)價(jià)指數(shù)最高的達(dá)2347,最低至453點(diǎn)；而成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)最高點(diǎn)是達(dá)1509,最低點(diǎn)是345。08年金融危機(jī)后,油輪運(yùn)價(jià)指數(shù)一直處于下跌狀態(tài),這無(wú)疑給中國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易企業(yè)帶來(lái)了前所未有的壓力,直至現(xiàn)在都處于恢復(fù)中。 海運(yùn)運(yùn)費(fèi)波動(dòng)給航運(yùn)經(jīng)營(yíng)者帶來(lái)了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),為了能進(jìn)行有效地風(fēng)險(xiǎn)管理,產(chǎn)生了一系列的海運(yùn)衍生產(chǎn)品。而應(yīng)運(yùn)而生的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議(FFA)則是目前最活躍的運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)管理工具之一,但是作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具的它本身也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)此種情況本文首先對(duì)遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的定義,起源及發(fā)展,交易方式、交易特點(diǎn)等市場(chǎng)概況都進(jìn)行了詳細(xì)的闡述,同時(shí)也對(duì)油輪運(yùn)輸市場(chǎng)及運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)有了比較清楚的認(rèn)識(shí),并結(jié)合遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議,對(duì)油輪遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議進(jìn)行相關(guān)描述。 接下來(lái)也就是本文的主要工作是提出用定量的方法計(jì)算在險(xiǎn)價(jià)值VaR來(lái)度量汕輪遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn),本文提出多種計(jì)算方法,從正態(tài)參數(shù)估計(jì)、非參數(shù)估計(jì)歷史模擬法、蒙特卡洛模擬法、基于非參數(shù)核估計(jì)的方法來(lái)計(jì)算油輪遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)證部分以?xún)蓷l典型的油輪航線(xiàn)為例,對(duì)其遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議用以上四種方法分別進(jìn)行VaR值的度量,經(jīng)過(guò)失敗率檢驗(yàn)方法驗(yàn)證各種計(jì)算模型的有效性,證實(shí)了運(yùn)用非參數(shù)核估計(jì)計(jì)算比其他模型無(wú)論在什么樣的置信區(qū)間計(jì)算出的VaR值更合理、更實(shí)用。這樣便于航運(yùn)市場(chǎng)參與者更能熟練、合理的運(yùn)用遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議來(lái)規(guī)避海運(yùn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 最后本文針對(duì)研究部分得出一些結(jié)論并進(jìn)行了對(duì)未來(lái)工作的展望。
【圖文】：

因某些突發(fā)性事件如恐怖活動(dòng)、地區(qū)戰(zhàn)爭(zhēng)、價(jià)格炒作等使油運(yùn)運(yùn)費(fèi)失去其規(guī)律性。緊接著08年發(fā)生的次貸危機(jī)，涉及面廣，石油價(jià)格連連上升一，導(dǎo)致燃油成本上升，進(jìn)而運(yùn)費(fèi)加劇上升。波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)(圖1.1和圖1.2)和波羅的海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)(圖1.3和圖1.4)反映了油輪運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)的波動(dòng)性。為規(guī)避運(yùn)費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)，傳統(tǒng)做法是采取船隊(duì)拆分經(jīng)營(yíng)、簽訂COA運(yùn)輸合同等，但這些做法總的來(lái)說(shuō)不夠靈活且欠缺可靠性，不能完全滿(mǎn)足現(xiàn)代規(guī)避運(yùn)價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的需求，此時(shí)海運(yùn)運(yùn)費(fèi)衍生品便應(yīng)運(yùn)而生，而其中FFA的引入為海運(yùn)運(yùn)費(fèi)衍生品再次注入了新的活力。Bo一趨勢(shì)圖250020001500占1000500聲丫丫廠(chǎng)丫丫時(shí)間圖1.1近凡年波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)趨勢(shì)圖 Fig.1.1theBaltieFreightIndextrendoferudeoil

圖1.42010.5.10一2011.5.10波羅的海成品油運(yùn)價(jià)指數(shù)趨勢(shì)圖Fig.1.42010.5.10一2O1l5.l0theBalticFreightIndextrendofrefinedoil規(guī)避運(yùn)費(fèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，，航運(yùn)經(jīng)營(yíng)者對(duì)運(yùn)費(fèi)期貨市場(chǎng)越來(lái)越重視，
【學(xué)位授予單位】：大連海事大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類(lèi)號(hào)】：F224;F552

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本文編號(hào)：2689210