【摘要】： 運費指數(shù)波動是航運市場風(fēng)險的集中反映。如何運用風(fēng)險管理工具有效規(guī)避運費波動風(fēng)險,是航運界一直關(guān)注的問題。遠期運費協(xié)議(FFA)是目前國際航運市場非�；钴S的運費風(fēng)險管理工具,特別是在2002年以來,隨著航運市場百年不遇的猛漲,市場波動性劇烈震蕩,市場參與者套期保值的需求推動遠期運費市場的快速發(fā)展。雖然目前中國在遠期運費市場的參與程度尚不足,但是現(xiàn)在愈來愈多的中國企業(yè)都開始關(guān)注這一新鮮事物,未來必將有更多的企業(yè)將參與到遠期運費市場中來。 目前油輪遠期運費交易只在單航次程租航線上開展,而且交易品種只涵蓋了部分波羅的海原油和成品油航線,本文選取了目前油輪遠期運費市場兩條交易量最大而且最為活躍的原油TD3航線和TC2航線為代表,根據(jù)歷史數(shù)據(jù)考察了兩條航線現(xiàn)貨與期貨價格的相關(guān)性和的套期保值效果。為了實現(xiàn)運費的充分對沖,本文引入了最優(yōu)套期保值率的概念。經(jīng)營者可以根據(jù)最優(yōu)套期保值率,來確定為了最大化對沖運價風(fēng)險而需買入或賣出的合約的數(shù)量。通過計算,發(fā)現(xiàn)這兩條航線現(xiàn)貨和期貨價格的相關(guān)性非常高,而且套期保值效果比較相近,對運費進行套期保值比不套期保值要有更好的風(fēng)險規(guī)避效果,但是套期保值效果隨合約期限的增加而減小。 VaR(Value at Risk)是目前發(fā)展比較成熟的一種風(fēng)險度量工具。本文中對運費指數(shù)風(fēng)險價值的測量,采用的是GARCH模型基于收益率變化呈正態(tài)分布的前提下的方差-協(xié)方差法,并對測量結(jié)果進行了失敗率檢驗,結(jié)果通過了失敗率檢驗。這表明,雖然本文對用于預(yù)測的模型的計算進行了簡化處理,這樣會使得預(yù)測的準(zhǔn)確性下降,但是該模型用來測度油輪運價指數(shù)波動的風(fēng)險價值是可行的,在實際操作中,該模型不失為一種簡便而行之有效的測度工具。預(yù)測未來運價波動風(fēng)險價值的目的主要在于,油輪運輸經(jīng)營者可以通過VaR方法給出的一個量化風(fēng)險水平,根據(jù)企業(yè)自身風(fēng)險承受能力,制定相應(yīng)的風(fēng)險管理策略,從而更好的規(guī)避運價損失風(fēng)險。
【圖文】：

油輪運費波動風(fēng)險管理方法的應(yīng)用研究第1章緒論1.1研究背景及意義對于一個航運企業(yè)來說，減少其經(jīng)營風(fēng)險的最好途徑就是最大程度的穩(wěn)入，換句話說，就是最大程度的穩(wěn)定其運費。只有保證航運企業(yè)一定水輸收入，才能保證其有足夠的抗風(fēng)險能力，才能最大更好的規(guī)避航運市場因此，研究如何規(guī)避運費的頻繁波動帶來的風(fēng)險，減輕國內(nèi)航運相關(guān)產(chǎn)業(yè)影響就有著重大的意義。

對于一個航運企業(yè)來說，，減少其經(jīng)營風(fēng)險的最好途徑就是最大程度的穩(wěn)收入，換句話說，就是最大程度的穩(wěn)定其運費。只有保證航運企業(yè)一定水輸收入，才能保證其有足夠的抗風(fēng)險能力，才能最大更好的規(guī)避航運市場因此，研究如何規(guī)避運費的頻繁波動帶來的風(fēng)險，減輕國內(nèi)航運相關(guān)產(chǎn)業(yè)影響就有著重大的意義�！甇———————————{12345678910，1，2l一圖1.1波羅的海原油運價指數(shù)((BDTI)年度走勢圖Figl.lTrendmapofBDTIfrom2003to2008
【學(xué)位授予單位】：大連海事大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2008
【分類號】：F224;F550

【引證文獻】

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 魏娟;鐵礦石運輸中包運合同選擇問題研究[D];大連海事大學(xué);2010年

2 楊娟;基于ARCH模型族的中國沿海煤炭運價波動性研究[D];大連海事大學(xué);2011年

3 俞永麗;國際油輪運輸企業(yè)燃油風(fēng)險控制策略研究[D];上海交通大學(xué);2012年

4 逄少潔;基于經(jīng)濟控制論的油輪運輸市場研究[D];大連海事大學(xué);2012年

5 雷結(jié);基于VaR-GARCH模型的國際原油運輸市場風(fēng)險度量研究[D];大連海事大學(xué);2010年

本文編號：2653543