高管薪酬與企業(yè)創(chuàng)新投資活動(dòng)關(guān)系密切,但現(xiàn)有研究鮮有關(guān)于高管薪酬如何影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效及其作用機(jī)制的探討。本文基于混合所有制改革背景,從激勵(lì)效應(yīng)和約束效應(yīng)兩個(gè)角度,提出企業(yè)高管薪酬水平事前激勵(lì)創(chuàng)新投資、高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性事后約束高管侵占創(chuàng)新投資資源的雙重作用機(jī)制。實(shí)證結(jié)果表明:高管薪酬水平對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著的正向影響,高管薪酬業(yè)績(jī)敏感性契約能夠有效提升企業(yè)的創(chuàng)新績(jī)效。進(jìn)一步考察發(fā)現(xiàn)高管薪酬對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響與股權(quán)結(jié)構(gòu)治理機(jī)制之間存在替代效應(yīng),高管薪酬對(duì)國(guó)有控股企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的提升作用顯著高于非國(guó)有控股企業(yè),股權(quán)集中度削弱了高管薪酬對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的促進(jìn)作用,且這種抑制作用在國(guó)有企業(yè)中更顯著。本文的研究不僅對(duì)高管創(chuàng)新活動(dòng)的薪酬契約設(shè)計(jì)具有一定的啟示作用,而且對(duì)如何設(shè)定混合所有制改革的程度及國(guó)有持股比例以獲取更高創(chuàng)新績(jī)效提供了經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)支持。

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【部分圖文】：

圖1高管薪酬對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的作用機(jī)制圖

本文以2009-2017年滬深A(yù)股混合所有制企業(yè)為研究對(duì)象，研究高管薪酬對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的影響和作用機(jī)制，以及股權(quán)結(jié)構(gòu)特征對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)作用。本文的貢獻(xiàn)主要有：（1）本文同時(shí)考察了高管薪酬在公司創(chuàng)新活動(dòng)中的激勵(lì)效應(yīng)與約束效應(yīng)，探索了高管薪酬影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效的潛在機(jī)制。事前高管薪酬....

圖2國(guó)有是否控股對(duì)高管薪酬與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系的影響

為了更加清晰地將股權(quán)結(jié)構(gòu)特征對(duì)高管薪酬與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系的調(diào)節(jié)作用展示出來，本文繪制了股權(quán)結(jié)構(gòu)特征的調(diào)節(jié)作用圖。采用Excel2010和Visio2013軟件繪制了國(guó)有是否控股和股權(quán)集中度對(duì)高管薪酬與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效之間關(guān)系的影響圖（圖2和圖3）。從圖2可以看出，隨著高管薪酬水平的提....

圖3股權(quán)集中度對(duì)高管薪酬與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系的影響

圖2國(guó)有是否控股對(duì)高管薪酬與企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系的影響五、結(jié)論與政策建議

本文編號(hào)：3956714