發(fā)布時間：2024-04-17 22:10

　　我國證券市場退市風(fēng)險警示機(jī)制是從1998年實(shí)行的特別處理機(jī)制演變而來的,在資本市場發(fā)展初期,該項(xiàng)機(jī)制旨在通過向投資者提示上市公司在經(jīng)營業(yè)績、信息披露等方面的風(fēng)險,引導(dǎo)其及時調(diào)整投資決策,規(guī)避相關(guān)風(fēng)險。對證券市場而言,可以引導(dǎo)劣質(zhì)上市實(shí)體退出公開交易市場,提高市場質(zhì)量。在*ST機(jī)制運(yùn)行了20年后,我國證券市場環(huán)境、市場規(guī)模、投資者參與范圍都出現(xiàn)了很大的轉(zhuǎn)變,退市風(fēng)險警示制度在其適用度上的弊端也逐漸暴露。我國目前的退市流程包括幾個重要階段,風(fēng)險警示階段、暫停上市階段及終止上市階段。其中風(fēng)險警示階段是指出現(xiàn)財務(wù)或其他重大異常的股票被特別標(biāo)志,交易漲幅受到一定限制,在風(fēng)險警示期內(nèi),根據(jù)公司的業(yè)績表現(xiàn)等指標(biāo),確定對上市公司實(shí)施暫停上市或撤銷警示。監(jiān)管機(jī)構(gòu)多年來一直致力于完善*ST機(jī)制及其他退市相關(guān)機(jī)制,包括對實(shí)施風(fēng)險警示的情形判定標(biāo)準(zhǔn)、撤銷風(fēng)險警示的情形判定條件、暫停上市的標(biāo)準(zhǔn)、恢復(fù)上市的條件及強(qiáng)制退市與主動退市的情形等不斷修訂,完善相關(guān)判定標(biāo)準(zhǔn)體系,以期發(fā)揮機(jī)制預(yù)期的作用。針對撤銷風(fēng)險警示的條件,我國目前的規(guī)定由財務(wù)指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)、注冊會計師審計意見標(biāo)準(zhǔn)、合法合規(guī)性標(biāo)準(zhǔn)及其他標(biāo)準(zhǔn)幾部分構(gòu)成。財務(wù)指標(biāo)...

【文章頁數(shù)】：57 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-1與實(shí)施風(fēng)險警示的情形相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)變化（深圳證券交易所股票上市規(guī)則）

欺詐行為的上市實(shí)體強(qiáng)制退市，意見也著重指出要完善退市流程，以保護(hù)投資者權(quán)益。2016年，*ST博元因重大違規(guī)被強(qiáng)制退市，這是中國的退市制度走上與國際接軌的道路，進(jìn)一步得到完善的重要標(biāo)志。

圖1-2撤銷退市風(fēng)險警示的相關(guān)財務(wù)條件變化

4上述財務(wù)指標(biāo)判別標(biāo)準(zhǔn)之外，對是否需要實(shí)施*ST還存在上市公司財務(wù)報告、信息披露出現(xiàn)重大差錯或舞弊行為，的行為，上市實(shí)體未及時披露公司法定報告的行為，上市圖1-2撤銷退市風(fēng)險警示的相關(guān)財務(wù)條件變化

圖1-4強(qiáng)制退市原因分析

上述數(shù)據(jù)顯示，因虧損被強(qiáng)制退市的A股上市實(shí)體占比達(dá)50%，成為造成退市的重大或首要因素。因此風(fēng)險警示的財務(wù)指標(biāo)或退市指標(biāo)設(shè)置合理性，成為完善退市機(jī)制的關(guān)鍵。其次，中國資本市場上的另一個怪象是*ST公司成為投資熱點(diǎn)。這與制度制定的初衷相反，風(fēng)險警示不但沒能制止投資流入，反而....

圖1-3上市公司歷年實(shí)施與撤銷*ST的情況

上述數(shù)據(jù)顯示，因虧損被強(qiáng)制退市的A股上市實(shí)體占比達(dá)50%，成為造成退市的重大或首要因素。因此風(fēng)險警示的財務(wù)指標(biāo)或退市指標(biāo)設(shè)置合理性，成為完善退市機(jī)制的關(guān)鍵。其次，中國資本市場上的另一個怪象是*ST公司成為投資熱點(diǎn)。這與制度制定的初衷相反，風(fēng)險警示不但沒能制止投資流入，反而....

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