創(chuàng)立至今,我國(guó)A股市場(chǎng)已容納三千余家企業(yè)掛牌上市,其中,大型國(guó)有企業(yè)只能剝離出優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)分拆上市。站在證券市場(chǎng)初期的制度環(huán)境和企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)需求的視角,分拆上市在特定時(shí)期有效地推動(dòng)了企業(yè)發(fā)展。隨著證券市場(chǎng)的不斷規(guī)范,分拆上市與市場(chǎng)規(guī)則相悖的弊端持續(xù)涌現(xiàn),而整體上市恰好能解決其引致的企業(yè)問(wèn)題。尤其,整體上市可緩解國(guó)有企業(yè)在市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)和公司治理層面的矛盾,成為深化我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的重要途徑。眾所周知,整體上市會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生重大影響,但是,整體上市能否提高上市新主體的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和資產(chǎn)質(zhì)量,能否促進(jìn)上市公司長(zhǎng)期健康發(fā)展,仍有待我們結(jié)合具體案例進(jìn)一步考證。以招商蛇口整體上市為案例樣本,本文從三個(gè)方面研究招商蛇口整體上市后的經(jīng)濟(jì)后果:(1)公司個(gè)股的市場(chǎng)反應(yīng);(2)公司財(cái)務(wù)狀況變化;(3)公司治理水平變化。由此得出,招商蛇口整體上市后獲得了正面的經(jīng)濟(jì)效果,且綜合實(shí)力有所增強(qiáng)。本文通過(guò)總結(jié)案例經(jīng)驗(yàn),試圖在以下方面做出微小的貢獻(xiàn):為政府部門(mén)制定市場(chǎng)規(guī)則引導(dǎo)國(guó)有企業(yè)整體上市提供案例支撐;為其他存整體上市動(dòng)機(jī)的國(guó)有企業(yè)提供經(jīng)驗(yàn)警示;為證券監(jiān)管部門(mén)在優(yōu)化整體上市監(jiān)督和審批流程時(shí)提供理論依據(jù)。結(jié)合理論分析法與案例...

【文章頁(yè)數(shù)】：62 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【文章目錄】：
摘要
abstract
1 引言
    1.1 研究背景和意義
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意義
    1.2 文獻(xiàn)綜述
        1.2.1 關(guān)于換股吸收整體上市動(dòng)機(jī)的研究
        1.2.2 關(guān)于換股吸收整體上市績(jī)效的研究
        1.2.3 文獻(xiàn)述評(píng)
    1.3 研究思路與研究方法
    1.4 研究框架
2 換股吸收整體上市及其績(jī)效概述
    2.1 換股吸收整體上市的含義與特點(diǎn)
        2.1.1 換股吸收的含義
        2.1.2 整體上市的含義
        2.1.3 換股吸收整體上市的特點(diǎn)
    2.2 換股吸收整體上市的動(dòng)因
        2.2.1 減少關(guān)聯(lián)方企業(yè)間的交易
        2.2.2 實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)的協(xié)同效應(yīng)
        2.2.3 實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化
    2.3 整體上市績(jī)效的界定及其衡量方法
        2.3.1 整體上市績(jī)效的界定
        2.3.2 整體上市績(jī)效的衡量方法
3 招商蛇口整體上市的案例概述
    3.1 合并雙方基本概況
        3.1.1 招商局蛇口控股的基本情況
        3.1.2 招商地產(chǎn)的基本情況
    3.2 換股吸收整體上市的動(dòng)因
        3.2.1 整合集團(tuán)綜合開(kāi)發(fā)板塊資源
        3.2.2 深化混合所有制改革
        3.2.3 消除關(guān)聯(lián)交易
        3.2.4 優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)
        3.2.5 拓寬資本運(yùn)作平臺(tái)
    3.3 招商蛇口換股吸收整體上市的實(shí)施情況
        3.3.1 合并方案概述
        3.3.2 合并流程
        3.3.3 換股價(jià)格及換股比例的確定
        3.3.4 現(xiàn)金選擇權(quán)的價(jià)格設(shè)置與實(shí)施
        3.3.5 招商地產(chǎn)B股在新交所、深交所退市
        3.3.6 配套募集資金計(jì)劃
4 招商蛇口換股吸收整體上市的績(jī)效分析
    4.1 整體上市的短期市場(chǎng)績(jī)效
        4.1.1 累計(jì)超額收益率計(jì)算過(guò)程
        4.1.2 公告日前后短期股票價(jià)值的表現(xiàn)
    4.2 整體上市的財(cái)務(wù)績(jī)效表現(xiàn)
        4.2.1 償債能力持續(xù)提升
        4.2.2 營(yíng)運(yùn)能力有待深化整合后的釋放
        4.2.3 凈資產(chǎn)收益率有待總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率拉動(dòng)
        4.2.4 股東價(jià)值總體上升
    4.3 公司治理水平提升
        4.3.1 公司治理組織結(jié)構(gòu)更趨合理
        4.3.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化
        4.3.3 長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制初步建立
        4.3.4 土地關(guān)聯(lián)交易規(guī)模下降
    4.4 整體上市績(jī)效的成因分析
        4.4.1 公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)戰(zhàn)略效應(yīng)
        4.4.2 公司規(guī)�？焖贁U(kuò)張帶來(lái)規(guī)模效應(yīng)
        4.4.3 內(nèi)部資源合理整合帶來(lái)協(xié)同效應(yīng)
5 招商蛇口換股吸收整體上市的結(jié)論與啟示
    5.1 招商蛇口整體上市的結(jié)論
        5.1.1 換股吸收模式符合招商蛇口整體上市需求
        5.1.2 整體上市便于集團(tuán)整合內(nèi)部資源
        5.1.3 整體上市提升了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力
    5.2 招商蛇口整體上市的啟示
        5.2.1 健全與整體上市配套的制度安排和法律規(guī)范
        5.2.2 規(guī)范運(yùn)作公司整體上市的流程
        5.2.3 持續(xù)優(yōu)化整體上市后的公司治理環(huán)境
        5.2.4 選擇適合企業(yè)條件的整體上市模式
參考文獻(xiàn)
致謝



本文編號(hào)：3952599