分級基金是一類在中國新興崛起的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品,通過對基金收益分配的安排,將基金份額分成預(yù)期收益與風險不同的兩類份額。本文主要研究的是如何對這類基金的兩類份額進行定價,通過觀察發(fā)現(xiàn),分級基金的每一類份額都可以分解成看漲期權(quán),看跌期權(quán)和無風險債券,于是我們可以用期權(quán)定價理論來解決這類問題。 我們首先采用數(shù)字期權(quán)模型來定價。數(shù)字期權(quán)模型的成立是在許多嚴苛的假設(shè)前提下的,其中有一個是不變的波動率,而實際情況卻并是不這樣。為了解決這一問題,我們又采用了漢森模型,這是一個隨機波動率的模型,來此進行定價。國內(nèi)沒有合適的金融產(chǎn)品可以用來校準漢森模型的參數(shù),所以我們采用了基于金融時報中國25指數(shù)的期權(quán)來校準參數(shù)。 我們發(fā)現(xiàn),兩者得出的結(jié)果和實際市場價格有著些許差距,這也許是由以下這些原因造成的:校準參數(shù)的過程,模型的準確性,封閉式基金折價以及市場的不有效性。

【文章頁數(shù)】：83 頁

【學位級別】：碩士

【文章目錄】：
Abstract 摘要 1.
    Introduction 1.1
    Literature
    Review 2.
    Background
    of
    the
    Thesis 2.1
    Structured
    Products 2.2
    Biggest
    Structured
    Mutual
    Fund
    Company
    –Proshares 2.3
    The
    Development
    of
    Structured
    Mutual
    Fund
    in
    China 2.4
    Some
    basic
    knowledge
    of
    financial
    engineering
    necessary
    for
    the
    thesis 3.
    Using
    Digital
    Option
    Pricing
    Model
    to
    price
    the
    Structured
    Mutual
    Fund 3.1
    Use
    Digital
    Option
    to
    price
    Changsheng
    Tongqing 3.2
    Parameter
    estimation
    and
    Results
    of
    Pricing 3.3
    Improvement
    in
    risk
    free
    rate
    and
    close
    end
    discount 4.
    Stochastic
    Volatility
    Model 4.1
    The
    Heston
    Model 4.2
    Calibration
    of
    the
    Model 4.3
    Pricing
    Tongqing
    A
    and
    Tongqing
    B
    using
    Heston
    Model 4.4
    Testing
    the
    statistic
    difference
    and
    result
    analysis 4.5
    Possible
    reasons
    that
    theoretical
    values
    differ
    from
    market
    values 4.6
    Economic
    intuition
    and
    Further
    work 5.
    Conclusion Bibliography Appendix A.1
    Pricing
    European
    Call
    using
    Numerical
    Integration A.2
    Calibration
    using
    Matlab's
    lsqnonlin A.3
    Pricing
    Tongqing
    A
    and
    Tongqing
    B
    using
    Heston
    Model A.4
    Average
    discounts
    in
    Chinese
    closed-end
    funds Acknowledgments



本文編號：3902427