真誠(chéng)是語(yǔ)言溝通的靈魂,MD&A作為上市公司與投資者交流公司經(jīng)營(yíng)管理情況最為重要的文本載體,其語(yǔ)言真誠(chéng)性將對(duì)企業(yè)資本市場(chǎng)表現(xiàn)產(chǎn)生重要影響。以2007—2017年滬深A(yù)股上市公司的年報(bào)為樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了年報(bào)中MD&A語(yǔ)言真誠(chéng)性對(duì)股價(jià)同步性的影響,研究發(fā)現(xiàn):(1) MD&A語(yǔ)言越真誠(chéng),股價(jià)同步性越低,說明MD&A語(yǔ)言真誠(chéng)性能夠?qū)⒏嗟墓咎刭|(zhì)信息融入股價(jià),提高資本市場(chǎng)定價(jià)效率;(2)進(jìn)一步結(jié)合公司外部信息環(huán)境,發(fā)現(xiàn)在地區(qū)社會(huì)信任水平較低與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較低的環(huán)境中,MD&A語(yǔ)言真誠(chéng)性對(duì)提高資本市場(chǎng)定價(jià)效率的作用更強(qiáng);(3)考慮到資本市場(chǎng)信息的有效傳遞有賴于信息中介,基于中介效應(yīng)模型,檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)MD&A語(yǔ)言真誠(chéng)性的提高吸引了更多分析師跟蹤,進(jìn)而降低了股價(jià)同步性,提高了資本市場(chǎng)定價(jià)效率�；谏鲜鼋Y(jié)論,監(jiān)管層應(yīng)積極推進(jìn)文本信息披露評(píng)價(jià)體系的建立,促使公司不斷改進(jìn)自身的信息披露質(zhì)量,以保證信息傳達(dá)的準(zhǔn)確性并提升資本市場(chǎng)效率;同時(shí),需要進(jìn)一步引導(dǎo)和加強(qiáng)證券分析師等信用中介平臺(tái)高質(zhì)量發(fā)展,促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展。

【文章頁(yè)數(shù)】：14 頁(yè)

【文章目錄】：
一、問題的提出
二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)
    (一)相關(guān)文獻(xiàn)回顧
    (二)理論分析與研究假設(shè)
        1. MD&A語(yǔ)言真誠(chéng)性對(duì)股價(jià)同步性的影響
        2. 外部約束條件對(duì)MD&A語(yǔ)言真誠(chéng)性與股價(jià)同步性關(guān)系的影響
三、模型設(shè)定
    (一)樣本選擇
    (二)模型設(shè)定與變量定義
        1. 被解釋變量
        2. 解釋變量
        3. 控制變量
    (三)描述性統(tǒng)計(jì)分析
    (四)相關(guān)性分析
四、回歸結(jié)果分析
    (一)MD&A語(yǔ)言真誠(chéng)性與股價(jià)同步性的回歸結(jié)果分析
    (二)外部約束條件對(duì)MD&A語(yǔ)言真誠(chéng)性與股價(jià)同步性之間關(guān)系的影響
        1. 基于地區(qū)社會(huì)信任水平的分組檢驗(yàn)
        2. 基于產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的分組檢驗(yàn)
    (三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)
        1. 考慮外生政策沖擊的影響
        2. 考慮其他信息披露渠道的影響
        3. 排除替代性解釋
        4. 變更估計(jì)方法
        5. 工具變量法
五、進(jìn)一步討論與分析:信息中介與資本市場(chǎng)信息效率
六、結(jié)論與啟示



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