自上世紀(jì)70年代以來,以資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)模型、有效市場(chǎng)理論為框架的經(jīng)典金融理論逐漸成形,但大量難以用理論解釋的股市異�，F(xiàn)象也隨之被揭示出來。其中,錯(cuò)誤定價(jià)、收益率自相關(guān)、收益率尖峰厚尾分布、波動(dòng)集聚以及過度聯(lián)動(dòng)等現(xiàn)象尤其引人關(guān)注。由于它們的存在極大的沖擊了資產(chǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理的理論體系和實(shí)踐活動(dòng),所以無論是學(xué)術(shù)界還是業(yè)界對(duì)其均予以高度的重視。在理論研究還是實(shí)證研究?jī)煞矫?股市異象都已成為持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)。在早期對(duì)股市異象的解釋中,非理性交易者的作用并未受到足夠的重視,這些交易者被稱為噪音交易者。隨著研究的深入,學(xué)者們發(fā)現(xiàn)噪音交易者,尤其是正反饋交易者,對(duì)金融市場(chǎng)能夠產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的影響,使得價(jià)格偏離基本面價(jià)值。在放松了理性人的假設(shè)之后,行為金融學(xué)對(duì)異象有了更好的解釋,而各種非理性行為背后的認(rèn)知偏差—投資者情緒逐漸成為了研究的重點(diǎn)。本文的研究將正反饋交易行為與投資者情緒結(jié)合起來,探討正反饋交易者的追漲殺跌行為以及影響正反饋交易者的其他認(rèn)知偏差對(duì)市場(chǎng)的影響,尤其是對(duì)股市異象性征的影響。首先,本文利用中國(guó)股市的數(shù)據(jù),對(duì)正反饋交易的存在性以及正反饋交易與投資者情緒的相關(guān)性做了實(shí)證研究,結(jié)果表明...

【文章頁數(shù)】：171 頁

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
致謝
摘要
Abstract
1 緒論
    1.1 本文的研究背景與意義
        1.1.1 研究的理論背景
        1.1.2 研究的現(xiàn)實(shí)背景
    1.2 研究?jī)?nèi)容、研究框架和研究方法
        1.2.1 研究?jī)?nèi)容
        1.2.2 研究框架
        1.2.3 研究方法
        1.2.4 主要?jiǎng)?chuàng)新點(diǎn)和貢獻(xiàn)
2 相關(guān)文獻(xiàn)綜述
    2.1 引言
    2.2 反饋交易相關(guān)文獻(xiàn)綜述
        2.2.1 反饋交易的存在性
        2.2.2 反饋交易的作用機(jī)理
    2.3 投資者情緒相關(guān)文獻(xiàn)
        2.3.1 投資者情緒的含義
        2.3.2 投資者情緒的度量
        2.3.3 投資者情緒的影響
    2.4 金融異象文獻(xiàn)綜述
        2.4.1 金融異象的理論與實(shí)證研究
        2.4.2 計(jì)算實(shí)驗(yàn)為基礎(chǔ)的金融異象研究
    2.5 本章小結(jié)
3 相關(guān)理論基礎(chǔ)與研究方法
    3.1 引言
    3.2 噪音交易模型
        3.2.1 模型的理論背景
        3.2.2 模型的基本推導(dǎo)
        3.2.3 模型的解釋
        3.2.4 模型的評(píng)價(jià)
    3.3 行為金融的心理學(xué)基礎(chǔ)
        3.3.1 認(rèn)知偏差
        3.3.2 效用函數(shù)與前景理論
    3.4 計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融
        3.4.1 計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融與異質(zhì)預(yù)期模型
        3.4.2 計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融的研究對(duì)象
        3.4.3 計(jì)算實(shí)驗(yàn)金融的模型設(shè)置
    3.5 本章小結(jié)
4 正反饋交易與投資者情緒的實(shí)證研究——基于中國(guó)股市的數(shù)據(jù)
    4.1 引言
    4.2 正反饋交易模型
    4.3 修正的正反饋交易模型
    4.4 GARCH in mean模型
    4.5 情緒指標(biāo)的選取
    4.6 實(shí)證檢驗(yàn)
        4.6.1 數(shù)據(jù)來源及描述性統(tǒng)計(jì)
        4.6.2 實(shí)證結(jié)果分析
        4.6.3 做空限制與穩(wěn)定性檢驗(yàn)
    4.7 本章小結(jié)
5 基于擇機(jī)交易行為的股市異象研究
    5.1 引言
    5.2 投資者的類型
    5.3 模型的構(gòu)建
        5.3.1 模型的基本描述
        5.3.2 交易者的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需求
        5.3.3 正反饋交易者的擇機(jī)交易規(guī)則
        5.3.4 基本交易者與正反饋交易者的策略轉(zhuǎn)換
        5.3.5 市場(chǎng)交易機(jī)制
    5.4 非線性系統(tǒng)分析
    5.5 實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)和數(shù)據(jù)選取
    5.6 對(duì)股市異象的解釋
        5.6.1 短期影響
        5.6.2 長(zhǎng)期影響
    5.7 本章小結(jié)
6 基于資產(chǎn)選擇行為的股市異象研究
    6.1 引言
    6.2 理論分析
    6.3 研究設(shè)計(jì)
        6.3.1 模型基本描述
        6.3.2 資產(chǎn)選擇過程
        6.3.3 交易者的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需求
        6.3.4 交易機(jī)制
    6.4 實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)與數(shù)據(jù)分析
    6.5 投資者情緒的變化研究
    6.6 本章小結(jié)
7 結(jié)論、建議與展望
    7.1 本文主要研究結(jié)論
    7.2 研究啟示與政策建議
        7.2.1 研究啟示
        7.2.2 對(duì)投資者的建議
        7.2.3 對(duì)政策監(jiān)管層的建議
    7.3 研究的不足與后續(xù)展望
        7.3.1 研究的不足
        7.3.2 研究的后續(xù)展望
參考文獻(xiàn)
附錄
    附錄A 仿真模擬部分截圖
    附錄B 仿其模擬部分核心代碼
攻讀學(xué)位期間取得的研究成果



本文編號(hào)：3858162