以股票期權(quán)和股指期貨為代表的金融衍生品具有對沖股市系統(tǒng)性風(fēng)險的套期保值功能,相比起股指期貨的對稱對沖,股票期權(quán)既能規(guī)避不利價格變動帶來的風(fēng)險,又保留了有利價格變動帶來的收益,故具有非對稱套期保值功能。尤其在股市非理性暴漲、股市泡沫即將破裂的情形下,股票期權(quán)更是成為理性投資者優(yōu)先選擇的避險工具。這表明股票期權(quán)隱含著股市風(fēng)險的先驗信息。以往大量的研究通過隱含波動率來反映股市的波動性或市場風(fēng)險,然而,股票市場除了價格波動導(dǎo)致的市場風(fēng)險之外,還有流動性風(fēng)險,它不僅與價格有關(guān),還與交易量等因素有關(guān)。股票期權(quán)的波動率指數(shù)僅包含了股市價格波動的信息,但尚未包括股票市場的流動性信息,因此,有必要通過股票期權(quán)來反映股票市場的流動性信息,對股票期權(quán)隱含流動性進行計量,這也正是本研究的目的。本研究基于期權(quán)定價、市場微觀結(jié)構(gòu)、隱含波動率等理論方法,開展股票期權(quán)隱含流動性研究。第一,構(gòu)建價格法下的隱含流動性計量模型,基于股票期權(quán)供求關(guān)系失衡引致的價差變動,估計隱含相對價差(IRS)指標,刻畫股票市場流動性。第二,構(gòu)建數(shù)量法下的隱含流動性計量模型,基于看漲-看跌期權(quán)平價公式,估計隱含相對深度(IRD)指標,反映股...

【文章頁數(shù)】：260 頁

【學(xué)位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
abstract
第一章 導(dǎo)論
    1.1 研究背景與意義
    1.2 研究思路與內(nèi)容
    1.3 主要創(chuàng)新點
第二章 理論回顧
    2.1 市場微觀結(jié)構(gòu)與流動性的性質(zhì)
    2.2 流動性調(diào)整的資產(chǎn)定價研究
    2.3 隱含波動率的建模方法與結(jié)構(gòu)特征
    2.4 簡要評述
第三章 價格法下的隱含流動性研究
    3.1 價格法下的隱含流動性模型
    3.2 隱含相對價差(IRS)的估計方法
    3.3 隱含相對價差的應(yīng)用——來自50ETF期權(quán)的實證檢驗
    3.4 本章小結(jié)
第四章 數(shù)量法下的隱含流動性研究
    4.1 數(shù)量法下的隱含流動性模型
    4.2 隱含相對深度(IRD)的估計方法
    4.3 隱含相對深度的應(yīng)用——來自50ETF期權(quán)的實證檢驗
    4.4 本章小結(jié)
第五章 價量結(jié)合法下的隱含流動性研究
    5.1 價量結(jié)合法下的隱含流動性模型
    5.2 隱含流動性比率(ILR)的估計方法
    5.3 隱含流動性比率的應(yīng)用——來自50ETF期權(quán)的實證檢驗
    5.4 本章小結(jié)
第六章 隱含流動性的結(jié)構(gòu)特征分析
    6.1 隱含流動性的期限結(jié)構(gòu)分析
    6.2 隱含流動性的交割結(jié)構(gòu)分析
    6.3 中國股票市場隱含流動性指數(shù)的編制及其性質(zhì)分析
    6.4 本章小結(jié)
第七章 隱含流動性在資產(chǎn)定價和風(fēng)險管理中的應(yīng)用
    7.1 隱含流動性調(diào)整的Fama-French五因子模型
    7.2 隱含流動性修正的BS期權(quán)定價模型
    7.3 隱含流動性調(diào)整的模糊神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)期權(quán)定價模型
    7.4 隱含流動性調(diào)整的股市危機早期預(yù)警系統(tǒng)模型
    7.5 本章小結(jié)
第八章 研究結(jié)論與展望
    8.1 本文研究結(jié)論
    8.2 未來研究展望
參考文獻
附錄
致謝
攻讀博士學(xué)位期間發(fā)表論文和參加科研項目情況



本文編號：3841499