去杠桿作為供給側結構性改革中最重要的一環(huán),與企業(yè)有著千絲萬縷的聯(lián)系,探究其對企業(yè)微觀層面的影響十分必要。去杠桿政策的執(zhí)行,不僅會在短期內(nèi)降低企業(yè)的破產(chǎn)風險,而且會在長期內(nèi)通過影響公司治理結構、長期項目投資策略和投資者信心等來改善企業(yè)的債務期限結構。利用2014～2018年的非金融類上市公司綜合數(shù)據(jù),運用雙重差分模型,實證檢驗強制性去杠桿對上市公司債務期限結構的影響。研究結果顯示:實施強制性去杠桿政策能夠顯著改善企業(yè)的債務期限結構,即降低短期債務比例,提高中長期債務比例。這一效應在股權集中度低和企業(yè)規(guī)模大的樣本中更為顯著。因此,政府應該積極推進強制性去杠桿政策;上市公司應該主動去杠桿,改善債務期限結構;債權人應該正確選擇投資對象。 

【文章頁數(shù)】：9 頁

【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假說
    （一）強制性去杠桿對于債務期限結構的影響
    （二）異質(zhì)性調(diào)節(jié)作用
        1. 企業(yè)規(guī)模差異、強制性去杠桿與債務期限結構。
        2. 股權集中度差異、強制性去杠桿與債務期限結構。
    （三）影響機制作用
三、研究設計
    （一）樣本選擇
    （二）模型設計和變量定義
        1. 基礎模型。
        2. 中介效應模型。
    （三）描述性統(tǒng)計
    （四）平行趨勢檢驗
四、實證檢驗
    （一）回歸檢驗
        1. 強制性去杠桿對于債務期限結構的影響。
    （二）異質(zhì)性的調(diào)節(jié)作用檢驗
        1. 企業(yè)規(guī)模差異、強制性去杠桿與企業(yè)債務期限結構。
        2. 股權集中度、強制性去杠桿與企業(yè)債務期限結構。
五、穩(wěn)健性檢驗
六、影響機制檢驗
七、結論與建議
    （一）研究結論
    （二）對策建議


【參考文獻】：
期刊論文
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[7]經(jīng)濟政策不確定性、政府隱性擔保與企業(yè)杠桿率分化[J]. 紀洋,王旭,譚語嫣,黃益平.  經(jīng)濟學(季刊). 2018(02)
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[9]為什么企業(yè)回報下降杠桿還在上升?——兼論宏微觀杠桿率的背離[J]. 蔡真,欒稀.  金融評論. 2017(04)
[10]我國非金融企業(yè)杠桿率的國際比較與對策建議[J]. 陳衛(wèi)東,熊啟躍.  國際金融研究. 2017(02)



本文編號：3707766